Precios de memoria podrían subir 60%: por qué Micron y SanDisk repuntan otra vez

Los chips de memoria se han convertido en la fuerza motriz del último ciclo de crecimiento de la industria de semiconductores, ya que el auge de la inteligencia artificial impulsa la demanda de hardware para centros de datos y presiona al alza los precios.

La memoria se ha convertido en el "rey" de la industria de semiconductores, según el analista de Susquehanna Mehdi Hosseini, quien considera que "su reinado ha llegado para quedarse."

Las inversiones en centros de datos de IA han puesto los ingresos de la industria de semiconductores en vías de duplicarse hasta unos 1,5 billones de dólares este año, y los chips de memoria representan gran parte del aumento, dijo Hosseini en una nota a clientes el martes, citando datos de la Semiconductor Industry Association sobre envíos globales y precios medios de venta en julio, informó MarketWatch.

La memoria ahora representa entre el 50% y el 55% de los ingresos totales del sector de semiconductores, frente a su participación histórica de aproximadamente el 20% al 30%, según Hosseini.

Los precios de la memoria subirán entre 50-60% este trimestre

La rápida construcción de centros de datos para IA ha generado un enorme apetito por memoria y almacenamiento a medida que las empresas despliegan sistemas cada vez más potentes capaces de procesar grandes volúmenes de datos.

Esa demanda ha contribuido a graves escaseces de oferta y a un fuerte aumento de los precios de la memoria.

Mientras que los precios medios de los semiconductores ya están subiendo, Hosseini afirmó que el aumento sería "más moderado" si se excluye la memoria del cálculo.

El analista espera que los precios medios de la DRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio) aumenten un 50% secuencialmente durante el trimestre actual, seguidos de otro aumento del 20% en el cuarto trimestre de 2026.

Se espera que los precios de la memoria flash NAND suban aún más bruscamente a corto plazo, con Hosseini pronosticando un aumento secuencial del 60% este trimestre y otro 25% en el trimestre siguiente.

Los aumentos de precios están proporcionando un impulso significativo a las ganancias de los fabricantes de memoria, que pasaron gran parte del ciclo anterior lidiando con una demanda volátil y periodos de exceso de oferta.

Goldman Sachs dice que Micron y SanDisk están rompiendo tendencias bajistas

Micron Technology ha sido una de las acciones de mejor rendimiento en el S&P 500 este año, ya que los inversores han ido descontando con mayor intensidad los beneficios de la escasez de memoria.

Las acciones de Micron han subido alrededor de un 250% en lo que va de año. SanDisk, que se especializa en memoria flash NAND, ha tenido un rendimiento aún más fuerte, con su acción subida un 531%.

Hosseini mantiene calificaciones positivas sobre ambas compañías.

Mientras tanto, Goldman Sachs ha identificado señales tempranas de que el interés de los inversores en la operación de memoria está regresando tras un verano más tranquilo.

La firma afirmó que Micron y SanDisk están empezando a salir de tendencias bajistas que habían contenido sus acciones durante el verano.

El panorama llega mientras el posicionamiento en el trade más amplio de IA se mantiene relativamente contenido. Los datos de corretaje prime de Goldman mostraron que el apalancamiento bruto entre los hedge funds long/short fundamentales de EE. UU. se situó en el percentil 27 del último año, mientras que el apalancamiento neto quedó en apenas el cuarto percentil.

La actividad en opciones también se ha moderado, con el CBOE Semiconductor ETF Volatility Index cayendo hasta alrededor de 36 desde unos 65 en julio, lo que apunta a un descenso significativo en las oscilaciones esperadas entre las acciones de semiconductores.

Esa combinación podría dejar espacio para que los inversores que redujeron su exposición durante el verano reconstruyan posiciones si la fortaleza de la demanda de memoria relacionada con la IA persiste.

La memoria HBM añade presión a la oferta

Una de las áreas más importantes del mercado de memoria es la memoria de alto ancho de banda, o HBM, que resulta cada vez más crítica para los aceleradores de IA.

A principios de mes, el medio surcoreano Electronic Times informó que Micron estaba apuntando a duplicar su capacidad de producción de HBM para finales de año.

HBM consiste en múltiples capas de DRAM apiladas y está diseñada para proporcionar el acceso a datos de alta velocidad que requieren los procesadores de IA.

Nvidia se cuenta entre las grandes empresas de semiconductores que confían en HBM para gestionar cargas de trabajo de IA cada vez más intensivas.

El proceso de producción es más intensivo en silicio que la fabricación de memoria convencional, lo que significa que la rápida expansión de la capacidad HBM también puede constreñir los suministros de DRAM tradicional.

Esa dinámica ha contribuido al endurecimiento más amplio del mercado de memoria.

Los chips lógicos afrontan un periodo de estabilización

La memoria no es la única parte de la industria de semiconductores que se beneficia de precios más altos.

Hosseini dijo que los chips lógicos, incluidos los CPU (unidades centrales de procesamiento), también han experimentado incrementos en sus precios medios de venta.

Sin embargo, observó que "las tendencias recientes sugieren un periodo de estabilización."

Relacionó parte de esa moderación con retrasos en la puesta en marcha de la plataforma Rubin de próxima generación de Nvidia para IA, que incluye las unidades centrales de procesamiento Vera y las unidades de procesamiento gráfico Rubin.

El calendario de nuevo hardware de IA sigue siendo importante para las empresas de semiconductores porque cada generación puede requerir aumentos significativos en la capacidad y el ancho de banda de memoria.

Al mismo tiempo, Hosseini argumentó que unos costes iniciales de hardware más altos no necesariamente socavan la economía a largo plazo de la IA.

Las generaciones futuras de hardware para IA tendrán "un mayor coste inicial", dijo, pero la caída de los precios de los tokens —las unidades de datos procesadas por los modelos de IA— combinada con el aumento en la producción de tokens debería sostener "la propuesta de valor económico de la IA a escala."

Los resultados pondrán a prueba el repunte de la memoria

A pesar de la fortaleza del trade de memoria, los inversores siguen afrontando un problema conocido: la industria sigue siendo altamente cíclica.

Las compañías de memoria pueden beneficiarse rápidamente cuando la demanda supera a la oferta, pero los aumentos de producción pueden eventualmente revertir ese equilibrio y presionar los precios y los márgenes.

El gasto de los consumidores y la demanda general de electrónica también pueden cambiar con rapidez.

Eso hace que la reciente fortaleza técnica en Micron y SanDisk sea solo una parte de la historia.

Para Micron, la próxima gran prueba llegará con sus resultados fiscales del cuarto trimestre el 30 de septiembre.

Los inversores buscarán pruebas de que el repunte de los precios de la memoria se está traduciendo en un crecimiento sostenido de ingresos y beneficios, en lugar de ser simplemente una mejora temporal en el ciclo de la industria.

Por ahora, sin embargo, el contexto fundamental sigue siendo favorable.