GOOG sube mientras Wall Street apoya su estrategia de IA pese a recortes de objetivos

Las acciones de Alphabet GOOGL se recuperaron el lunes tras sufrir una fuerte caída después de los resultados trimestrales de la semana pasada, con varias corredurías de Wall Street manteniendo recomendaciones alcistas aunque recortaron los precios objetivo en respuesta a los agresivos planes de inversión en inteligencia artificial de la compañía.

Las acciones del grupo matriz de Google subieron casi 3% en la apertura del mercado, señalando que los inversores estaban comprando en la caída tras el retroceso de la semana pasada.

La subida se produjo en un contexto de recuperación más amplia de los mercados en medio de una pausa en los enfrentamientos entre EE.UU. y Irán durante el fin de semana, con el S&P 500 y el Nasdaq 100 subiendo un 0.7%.

Aun con la recuperación del lunes, la acción seguía con una caída de alrededor del 6.6% en los últimos cinco días de negociación, después de que los inversores reaccionaran negativamente a la guía de gasto de capital mucho más alta y a su primer trimestre con flujo de caja libre negativo desde su salida a bolsa en 2004.

La recuperación llega mientras los analistas sostienen cada vez más que, aunque el gasto de Alphabet en IA lastrará la generación de efectivo a corto plazo, también refuerza la posición competitiva de la compañía a largo plazo en computación en la nube, búsqueda y publicidad digital.

Las corredurías recortan objetivos pero mantienen postura alcista

El patrón que emerge en Wall Street ha sido notable.

Varias corredurías han rebajado sus precios objetivo para Alphabet mientras mantienen sus calificaciones positivas, lo que señala que los analistas todavía esperan que la acción supere al mercado pese a mostrarse más conservadores en la valoración a corto plazo.

Phillip Securities elevó la recomendación de Alphabet a Comprar desde Acumular, aunque redujo su precio objetivo a $425 desde $450.

Incluso tras el recorte, el objetivo revisado implica aproximadamente un 33% de potencial alcista respecto al cierre del viernes.

La correduría afirmó que Alphabet presentó "un sólido crecimiento de ingresos en los segmentos centrales del negocio", respaldado por un desempeño publicitario resistente tras la integración de Gemini.

Los ingresos del segundo trimestre y las ganancias ajustadas aumentaron un 24% respecto al año anterior, mientras que los ingresos de Google Cloud se dispararon un 82% hasta 24,8 mil millones USD (aprox. 21,6 mil millones €), superando holgadamente las expectativas de los analistas.

Sin embargo, la analista Serena Lim Yi Qi señaló que el gasto récord en IA de Alphabet provocó que el flujo de caja libre pasara a ser negativo.

«El flujo de caja libre se volvió negativo por primera vez debido a la fuerte inversión en IA, pero creemos que la presión temporal sobre el flujo de caja libre (FCF) debería respaldar un crecimiento de la IA más sólido a largo plazo y una mayor visibilidad de los ingresos», escribió Qi.

Añadió que el ecosistema de IA verticalmente integrado de Alphabet y los modelos Gemini deberían seguir apoyando el crecimiento en sus negocios de publicidad y cloud.

Otras firmas de análisis han adoptado un enfoque similar.

DA Davidson redujo su precio objetivo a $350 desde $375 mientras mantenía una calificación Neutral.

Cantor Fitzgerald rebajó su objetivo a $420 desde $435 pero mantuvo su recomendación de Sobreponderar, citando un rendimiento de Google Cloud superior al esperado junto con unos crecientes costes de infraestructura de IA.

Raymond James también redujo su objetivo a $400 desde $425 y reiteró su calificación de Compra fuerte, describiendo los resultados como, en general, acordes con las expectativas y destacando mejores actuaciones de YouTube y Google Cloud a pesar del crecimiento relativamente más débil en Search.

El gasto en IA eclipsó el espectacular crecimiento en la nube

Los resultados del segundo trimestre de Alphabet reflejaron tanto las oportunidades como los costes asociados a la carrera por la IA.

Los ingresos de Google Cloud aumentaron un 82% interanual hasta 24,8 mil millones USD (aprox. 21,6 mil millones €), superando con creces las previsiones de los analistas de aproximadamente un 64% de crecimiento, según datos de LSEG.

No obstante, la sorpresa positiva en las ganancias quedó empañada por el anuncio de la dirección de que el gasto de capital durante 2026 ahora se espera que alcance entre 195 mil millones USD (aprox. 170,1 mil millones €) y 205 mil millones USD (aprox. 178,8 mil millones €), frente a la guía anterior de 180 mil millones USD (aprox. 157 mil millones €) a 190 mil millones USD (aprox. 165,7 mil millones €).

Los planes de gasto también superaron las estimaciones de los analistas de aproximadamente 188 mil millones USD (aprox. 164 mil millones €).

Al mismo tiempo, Alphabet reportó un flujo de caja libre negativo de 5,9 mil millones USD (aprox. 5,1 mil millones €), revirtiendo casi 25 mil millones USD (aprox. 21,8 mil millones €) de flujo de caja libre positivo generado durante el mismo trimestre del año pasado.

La dirección reconoció que la presión sobre la generación de efectivo probablemente continuará.

La directora financiera Anat Ashkenazi dijo que el mayor gasto refleja principalmente los esfuerzos por ampliar la capacidad de computación con suficiente rapidez para satisfacer la creciente demanda de IA.

También advirtió a los inversores que el flujo de caja libre seguiría bajo presión mientras Alphabet continúa construyendo la infraestructura técnica para respaldar el crecimiento futuro.

Los inversores se preocupan por el aumento de los costes de capital

La reacción del mercado reflejó la creciente preocupación de que incluso las mayores empresas tecnológicas del mundo están gastando ahora más rápido de lo que generan en efectivo.

Thomas Monteiro, analista sénior en Investing.com, se preguntó si los inversores permanecerían pacientes si el gasto de capital seguía subiendo.

«Tras un trimestre de flujo de caja negativo, el nuevo aumento del capex no sienta bien para Alphabet», dijo.

«Los generadores de caja más fiables del mercado ahora gastan más de lo que ingresan. Mientras los ingresos sigan acelerando, los inversores lo tolerarán. Pero el capital vuelve a tener un coste real, y el margen de error se reduce cada trimestre.»

Moody's advierte que el auge de la IA está remodelando las finanzas de Big Tech

La agencia de calificación crediticia Moody's considera que el ciclo de inversión del sector está cambiando fundamentalmente la forma en que las grandes empresas tecnológicas financian sus negocios.

En una nota de investigación publicada esta semana, Moody's afirmó que la carrera por la infraestructura de IA está obligando a empresas que tradicionalmente dependían del software y la propiedad intelectual a adoptar modelos de negocio mucho más intensivos en capital.

«Previamente, estas empresas se apoyaban en estructuras ligeras en activos centradas en software, propiedad intelectual y servicios en la nube escalables que requerían una inversión de capital modesta», dijo Moody's.

«La transición de modelos ligeros en activos a modelos intensivos en activos exige niveles de inversión y de captación de capital sin precedentes.»

La agencia estima que el gasto de capital anual combinado de Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, Oracle y CoreWeave alcanzará aproximadamente 785 mil millones USD (aprox. 684,8 mil millones €) en 2026 antes de acercarse a 1 billones USD (aprox. 872,3 mil millones €) al año siguiente.

Según Moody's, la deuda directa de esas empresas ya ha ascendido aproximadamente a 460 mil millones USD (aprox. 401,3 mil millones €).

La agencia de calificación advirtió que el repunte de la inversión «amenaza la calidad crediticia» a medida que las empresas recurren cada vez más a la deuda, a la emisión de capital y a otros métodos de financiación para sufragar centros de datos e infraestructura de IA.

Los analistas sostienen que los retornos justifican el gasto

A pesar de las preocupaciones sobre la generación de efectivo, varios analistas sostienen que Alphabet ya está demostrando que sus inversiones están dando frutos.

Google Cloud sigue creciendo sustancialmente más rápido que muchos rivales, mientras que los márgenes operativos en la nube también han mejorado.

El analista de Morningstar Malik Ahmed Khan dijo que los inversores deberían centrarse más en los rendimientos financieros que están generando las inversiones en IA de Alphabet.

«Dirigiríamos la atención de los inversores hacia los rendimientos reales que la firma está generando a partir de sus grandes inversiones en IA, incluido el crecimiento significativo en su negocio cloud y en su negocio central de publicidad. Modelamos una aceleración continua a medida que las ventas de hardware de la firma se inclinen al alza en 2027», escribió Khan.

«Mantenemos nuestra estimación de valor razonable de USD 433 para Alphabet, con amplio foso competitivo, y seguimos viendo la monetización de la IA a través de chips, infraestructura, modelos y aplicaciones como una excelente forma para que los inversores obtengan exposición a la IA sin limitarse a una parte específica de la pila de IA.»

Otros comentaristas del mercado han llegado a conclusiones similares.

Según The Motley Fool, el crecimiento de los ingresos en la nube de Alphabet, la mejora de los márgenes y la fortaleza continuada en Search demuestran que la compañía ya está extrayendo valor comercial de sus inversiones en IA.

«Dado el margen de coste que la compañía tiene actualmente con sus TPUs, la decisión correcta es aprovechar su ventaja y gastar agresivamente en infraestructura de IA. Esta es la decisión inteligente, independientemente de cómo reaccione la acción», escribió Geoffrey Seiler.

Señaló que Alphabet cotiza actualmente en torno a 22 veces las estimaciones de ganancias futuras para 2026, describiendo esa valoración como atractiva dado su liderazgo en múltiples capas del ecosistema de IA.

«Alphabet sigue bien posicionada y sus perspectivas de crecimiento parecen prometedoras», escribió Seiler.

«Compraría acciones de Alphabet en esta caída.»