BoE mantiene tipos en voto 6-3 mientras conflicto con Irán empaña la inflación

El Bank of England mantuvo los tipos de interés sin cambios el jueves mientras los responsables de la política monetaria ponderaban la moderación de la inflación doméstica frente a la renovada incertidumbre creada por el conflicto en Oriente Medio, donde unos precios de la energía más altos amenazan con reavivar las presiones sobre los precios.

El Comité de Política Monetaria votó 6-3 para dejar el Bank Rate de referencia en 3,75%, con tres miembros apoyando un aumento de un cuarto de punto hasta el 4%.

El resultado coincidió con las expectativas del mercado, aunque el voto dividido subrayó las crecientes discrepancias sobre cómo debe responder el banco central ante el aumento de los riesgos geopolíticos.

El gobernador Andrew Bailey dijo que la reciente escalada de tensiones que involucran a Irán ha hecho que las perspectivas de inflación a corto plazo sean más difíciles de predecir, aun cuando la inflación subyacente doméstica continúa moderándose.

Bailey advierte que los precios de la energía siguen siendo un riesgo clave

Bailey dijo que el conflicto en Oriente Medio ha introducido nueva incertidumbre en las perspectivas de inflación a través de la volatilidad de los precios del petróleo y del gas.

"La posibilidad de reanudaciones repetidas del conflicto, combinada con niveles de almacenamiento de gas en Europa más bajos de lo habitual y una caída en la producción mundial de refino, significa que los riesgos sobre los precios de la energía apuntan al alza", dijo Bailey.

Al mismo tiempo, señaló que las tendencias más amplias de la inflación en el Reino Unido siguen siendo alentadoras.

"Frente a eso, el proceso de desinflación subyacente que estaba en marcha antes del conflicto continúa. Eso aporta alguna evidencia temprana de que la persistencia heredada de la inflación puede ser más débil de lo que se presumía."

El gobernador estuvo entre los seis responsables que votaron por mantener los tipos sin cambios.

Tres miembros piden otra subida de tipos

No todos los responsables estuvieron de acuerdo en que mantener los tipos fuera la medida adecuada.

El economista jefe Huw Pill se unió a los miembros externos Megan Greene y Catherine L. Mann al votar por un aumento de 25 puntos básicos, argumentando que los riesgos de inflación siguen siendo lo bastante elevados como para justificar una política monetaria más restrictiva.

La decisión dividida refleja un acto de equilibrio cada vez más difícil para el Banco.

Si bien la inflación se ha reducido significativamente respecto a los máximos del año pasado, los responsables siguen cautelosos ante la posibilidad de que otra subida prolongada de los precios de la energía se filtre a los salarios y a los precios al consumidor en general.

El conflicto con Irán complica las perspectivas de inflación

La última declaración de política del Banco reconoció que las consecuencias económicas del renovado conflicto en Oriente Medio siguen siendo altamente inciertas.

Los precios del crudo han vuelto a subir por encima de los $90 por barril esta semana a medida que se intensificaron las tensiones entre Washington y Teherán, lo que aumenta la preocupación de que unos costes de combustible más altos puedan volver a alimentarse en la inflación de las economías avanzadas.

El MPC dijo que los desarrollos recientes ya han empujado los precios de la energía al alza.

"En respuesta a los acontecimientos en Oriente Medio, los precios del crudo y de la energía refinada se han mantenido volátiles y por encima de los niveles previos al conflicto. El impacto del shock energético en la economía del Reino Unido sigue siendo incierto."

Si bien la política monetaria no puede influir directamente en los precios de la energía, el comité subrayó que las decisiones sobre tipos de interés continuarán centradas en evitar que shocks temporales de precios se inserten en las expectativas de inflación.

"La política monetaria no puede influir en los precios de la energía pero se está fijando para garantizar que el ajuste económico a los mismos ocurra de manera que se logre de forma sostenible el objetivo de inflación del 2%."

El comité añadió que la respuesta de política apropiada dependerá de cuánto persistan los precios elevados de la energía y de hasta qué punto afecten a las condiciones financieras, a los salarios y a los precios al consumidor.

La inflación se modera pero se espera que suba de nuevo

Los datos económicos recientes han ofrecido cierta tranquilidad.

La inflación de precios al consumo se ralentizó hasta el 2,6% en junio desde el 3,8% un año antes, continuando su descenso gradual hacia el objetivo del 2% del Banco.

Sin embargo, los responsables esperan que la inflación aumente más adelante este año a medida que los costes energéticos más altos se transmitan a la economía.

"La inflación del IPC ha caído al 2,6% desde la reunión anterior, aunque se espera que suba más adelante este año a medida que los efectos de los precios más altos de la energía sigan trasladándose."

El comité reconoció que unos aumentos prolongados de los precios de la energía podrían eventualmente desencadenar efectos de segunda ronda a través de los salarios y del comportamiento de fijación de precios más amplio.

"El riesgo de efectos de segunda ronda materiales en la fijación de precios y salarios, frente a los que la política necesita inclinarse, es mayor cuanto más tiempo persistan los precios de la energía elevados."

Por ahora, sin embargo, los responsables dijeron que hay poca evidencia de que tales efectos estén surgiendo.

"Hasta ahora hay poca evidencia que sugiera tales efectos, y han continuado habiendo señales claras de desinflación subyacente en los datos recientes."

Los mercados aún esperan otra subida este año

Los mercados financieros habían anticipado en gran medida la decisión del jueves.

Antes de la reunión, los inversores asignaron más del 90% de probabilidad a que los tipos permanecieran sin cambios, mientras que aún tenían en precio la posibilidad de que los costes de endeudamiento puedan alcanzar el 4% antes de fin de año si la inflación resultara más persistente.

Ed Hutchings, responsable de tipos en Aviva Investors, dijo que el voto dividido ilustra lo inciertas que se han vuelto las perspectivas de política.

"La decisión de hoy del BoE de mantener los tipos de interés sin cambios era totalmente esperada, pero de cara al futuro sigue siendo evidente que existe mucha incertidumbre entre los miembros del MPC."

"Esto puede verse tanto en el patrón de votación como en los comentarios."

Añadió que, aunque los datos recientes de inflación y empleo han sido alentadores, los responsables siguen centrados en los riesgos de inflación futuros más que en las mejoras recientes.

"Cómo se desarrolle esto está lejos de estar claro y, aunque los datos recientes de empleo e inflación han sido un cierto consuelo, la atención de los inversores y el foco del Comité probablemente estarán en los riesgos en torno a las perspectivas, y particularmente desde la perspectiva de la inflación."

El Gobierno presenta medidas para aliviar el coste de la vida

La decisión del Banco se produjo cuando el primer ministro Andy Burnham anunció un paquete de medidas destinadas a aliviar la presión sobre los hogares y las empresas.

Entre las medidas está la eliminación del IVA en las facturas de electricidad a partir de octubre, una medida que se espera reduzca los costes energéticos anuales de los hogares en alrededor de £45 y disminuya la inflación general en aproximadamente 0,1 punto porcentual.

Aunque se esperaba que la inflación se acercara al objetivo del 2% del Banco este año, el resurgimiento de los precios del petróleo tras el renovado conflicto con Irán ha complicado esas perspectivas.

Por ahora, los responsables parecen dispuestos a esperar a contar con evidencia adicional antes de endurecer la política de nuevo, pero el voto dividido del jueves sugiere que el debate sobre nuevas subidas de tipos está lejos de resolverse.