FTSE 100 acelera mientras las mineras suben y Europa se queda atrás
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Comprar Antofagasta (ANTO) y Fresnillo (FRES) en forma de cesta. El artículo subraya la fortaleza del oro y la plata por un dólar más débil y la creciente ansiedad por los déficits fiscales de EE. UU., precisamente el escenario que mantiene firme la demanda de metales preciosos. El FTSE 100 de Londres ya está siendo liderado por las mineras, por lo que está comprando a los ganadores mientras el viento macroeconómico favorable siga intacto. Riesgo que anularía la tesis: un fuerte repunte del USD y una reversión del oro/plata que elimine la demanda de metales preciosos.
Riesgo clave: El oro y la plata caen con rapidez (a menudo por un dólar más fuerte o un cambio hacia riesgo), eliminando el viento de cola para las mineras.
Comprar exposición al FTSE 100 (p. ej., iShares FTSE 100 ETF, ticker: ISF) y vender Europa amplia (p. ej., iShares STOXX Europe 600 ETF, ticker: IEUR). El FTSE 100 está batiendo al mercado porque tiene un gran peso en materias primas (mineras/energía), mientras que el Stoxx 600 se encamina a una segunda semana de descensos en medio del estrés del mercado de bonos. Esta es una forma clara de expresar “ganan las materias primas, pierde la Europa de crecimiento” sin elegir cada acción. Riesgo que anularía la tesis: el estrés de los bonos europeos se alivia rápidamente y las acciones de crecimiento/tecnología se revalúan, estrechando la brecha de rendimiento.
Riesgo clave: Los rendimientos de los bonos caen y las acciones de crecimiento europeas se recuperan, borrando la ventaja del FTSE 100 impulsada por las materias primas.
- El FTSE 100 sube un 0,22% mientras las mineras se revalorizan por la subida del oro y la plata.
- Antofagasta y Fresnillo lideran las ganancias del FTSE mientras un dólar más débil impulsa los metales.
- Los rendimientos de los bonos y un Brent cerca de $94 mantienen la presión inflacionaria sobre las acciones europeas.
El FTSE 100 subió ligeramente el viernes, superando a un mercado europeo en gran medida contenido, ya que el repunte de las mineras cotizadas en Londres compensó las preocupaciones por el aumento de los rendimientos de la deuda pública y el encarecimiento del petróleo.
El índice de referencia de las grandes empresas británicas subía un 0,22% en la sesión matinal, mientras que el FTSE 250 también avanzó modestamente.
En otros mercados, el DAX de Alemania y el CAC 40 de Francia subían alrededor de un 0,1%, mientras que el más amplio Stoxx Europe 600 buscaba dirección y permanecía encaminado a una segunda semana consecutiva de descensos.
El contraste beneficia al FTSE 100 por su fuerte exposición a las materias primas en un momento en que muchos mercados europeos lidian con las implicaciones de unos mayores costes de financiación y la renovada presión inflacionaria.
Las mineras dan ventaja al FTSE 100
Las acciones mineras aportaron la mayor parte del soporte en Londres, ya que los metales preciosos subieron por un dólar más débil y la creciente inquietud por la política fiscal de EE. UU.
Antofagasta ganó más de un 4%, Fresnillo subió cerca de un 4% y Anglo American sumó casi un 3%, situando a las mineras entre las mejores del FTSE 100.
El oro cotizaba por encima de $4,550 la onza y se mantenía encaminado a un tercer avance semanal consecutivo.
Los analistas de Jefferies consideran que los inversores siguen subestimando las consecuencias del ensanchamiento de los déficits fiscales, la elevada deuda pública y la potencial devaluación de la moneda.
Esas preocupaciones han sostenido la demanda de oro y plata, creando un viento de cola directo para el importante sector minero de Londres.
El estrés en el mercado de bonos limita el alza europea
El principal obstáculo para las acciones sigue siendo el mercado mundial de bonos.
Los rendimientos del Tesoro estadounidense a 30 años subieron de nuevo hacia el 5,25%, mientras que el de 10 años se acercó al 4,7%, revirtiendo gran parte del descenso del miércoles después de que Washington ampliara su programa de recompra de valores gubernamentales a más largo plazo.
El Tesoro planea al menos duplicar el tamaño de las recompras de apoyo a la liquidez para la deuda a largo plazo, pero los inversores siguen centrados en las presiones fiscales subyacentes.
La deuda federal de EE. UU. ha superado los $40 trillion y el déficit presupuestario se mantiene por encima del 6% del PIB.
Según los datos del mercado, los inversores siguen no convencidos de que el programa de recompra sea lo bastante grande para cambiar esos fundamentos, lo que deja a los costes de financiación a largo plazo vulnerables a una nueva ola de ventas.
Los rendimientos más altos importan para las acciones europeas porque aumentan los costes de financiación corporativa y reducen la atracción relativa de las ganancias futuras, especialmente para las acciones tecnológicas y de crecimiento con valoraciones elevadas.
El petróleo e Irán mantienen la inflación en la agenda
Los precios de la energía añaden otra complicación.
El Brent cotizó alrededor de $93.50 por barril tras alcanzar un máximo mensual de $94.71, mientras el WTI se mantenía por encima de $86.
El movimiento siguió a una retórica estadounidense más dura hacia Irán y a la continua incertidumbre sobre el transporte por el estrecho de Ormuz.
El secretario del Tesoro Scott Bessent ha señalado que Washington planea intensificar la presión económica sobre Teherán, reduciendo las expectativas de un rápido avance diplomático.
Para el FTSE 100, unos precios de las materias primas más altos suponen un beneficio mixto.
Apoyan a las mineras y a las compañías energéticas, pero una prolongada fortaleza del petróleo podría mantener la inflación en el Reino Unido y a nivel global elevada y ralentizar el camino hacia tipos de interés más bajos.
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