Fondo de Noruega (2,3 billones $) podría recortar bonos del Tesoro de EE. UU. por $75.000M

El fondo soberano de Noruega, de 2,3 billones de dólares, propone un cambio importante en su cartera de renta fija que podría reducir sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. en alrededor de 75.000 millones de dólares mientras busca diversificar el riesgo y mejorar los retornos.

Norges Bank Investment Management, que gestiona el fondo, ha recomendado recortar la proporción de bonos gubernamentales dentro de su cartera de renta fija al 50% desde el 70%.

La asignación restante se dirigiría a otras fuentes de primas por riesgo, según una carta enviada al Ministerio de Finanzas de Noruega.

El cambio propuesto reduciría gradualmente las tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. del 34.1% a 21.9% de la asignación del fondo en bonos gubernamentales.

Los bonos del Tesoro afrontan la mayor reducción

El cambio tendría su mayor impacto en la deuda gubernamental estadounidense.

Los cálculos de Bloomberg estiman que la reducción en bonos gubernamentales ascendería a unos 58.000 millones de dólares en total, mientras que las tenencias de bonos del Tesoro podrían disminuir en aproximadamente 75.000 millones de dólares.

El fondo también reduciría su exposición a bonos gubernamentales de la zona del euro, con la asignación cayendo del 16.8% al 14.1%.

Los bonos gubernamentales japoneses estarían entre los principales beneficiarios.

NBIM propuso aumentar su participación del 4.6% al 7.4%, lo que Bloomberg estima representaría un incremento de aproximadamente 20.000 millones de dólares.

NBIM afirmó que una asignación del 50% en bonos gubernamentales seguiría proporcionando suficiente liquidez durante periodos de turbulencia del mercado, al tiempo que permitiría al fondo buscar mayores retornos en otros activos.

El fondo también quiere cambiar la forma en que pondera sus posiciones en bonos gubernamentales. En lugar de basar las asignaciones principalmente en el producto interior bruto, quiere utilizar el valor de mercado, citando las altas cargas de deuda en casi todas las economías desarrolladas.

Mercado de Treasuries bajo presión

La reubicación propuesta llega en un momento delicado para el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU.

Los rendimientos de los Treasuries a largo plazo han subido hasta máximos de varios años, ya que los inversores están cada vez más preocupados por las perspectivas fiscales de EE. UU. y el aumento de la deuda gubernamental.

El viernes, los rendimientos del Tesoro apenas variaron mientras los inversores aguardaban el último informe de empleo de EE. UU.

El rendimiento del Tesoro a 10 años rondaba el 4.7541%, mientras que el rendimiento a dos años se situaba en el 4.3390%. El rendimiento a 30 años se mantenía cerca del 5.2328%.

Los inversores observan de cerca las nóminas no agrícolas y los datos de desempleo de agosto en busca de pistas sobre la salud del mercado laboral estadounidense y las perspectivas de tipos de interés de la Reserva Federal.

Los economistas encuestados por Reuters esperan que los empleadores hayan añadido 56.000 puestos de trabajo en agosto, después de una sorprendente caída de 23.000 en julio. Se espera que la tasa de desempleo se mantenga en el 4.2%.

El informe sigue a datos de nóminas privadas más débiles de lo esperado por parte de ADP, que mostraron que las empresas estadounidenses añadieron 38.000 trabajadores en agosto frente a las expectativas de 47.000.

Los mercados también estarán pendientes la próxima semana de nuevos datos de inflación mientras los inversores valoran las perspectivas para la reunión de política monetaria de la Reserva Federal el 15 y 16 de septiembre.

El fondo mira más allá de la deuda gubernamental

Los cambios propuestos reflejan la escala de la cartera de renta fija gestionada por el fondo soberano de Noruega.

Alrededor del 30% del fondo estaba invertido en bonos al 30 de junio, lo que representa más de 615.000 millones de dólares en activos de renta fija.

Alrededor del 59.5% de esos activos estaban invertidos en bonos gubernamentales, según las últimas cifras del fondo.

Por tanto, la asignación a bonos gubernamentales disminuiría de manera material si se aprueba la propuesta de NBIM.

Establecido en 1998 para invertir los ingresos del petróleo de Noruega, el fondo soberano se ha beneficiado cada vez más de su exposición a empresas tecnológicas de EE. UU. y Asia y a otros beneficiarios del boom de la inteligencia artificial.

Para el mercado del Tesoro, la propuesta también pone de manifiesto cómo las preocupaciones sobre el endeudamiento gubernamental y los rendimientos a largo plazo están influyendo cada vez más en las decisiones de asignación entre algunos de los mayores inversores institucionales del mundo.