El rendimiento del bono estadounidense a 10 años supera el 5% con mercados descontando subida de la Fed

La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió al 5% el lunes, alcanzando su nivel más alto desde octubre de 2023 mientras los inversores se posicionaban de cara a la decisión de tipos de la Reserva Federal a finales de esta semana.

El rendimiento de referencia alcanzó un máximo de 5,014%, pero cotizaba en 4,99% al cierre de esta nota, mientras que la rentabilidad del bono a 2 años subió más de 2 puntos básicos hasta 4,666%.

La rentabilidad del bono a 30 años también ganó 2 puntos básicos hasta 5,374%.

Los movimientos se produjeron antes de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal el martes y miércoles.

Los mercados han descontado cada vez más una subida de tipos de 25 puntos básicos, con la herramienta FedWatch de CME Group situando la probabilidad en el 90%. Prime Terminal mostraba las probabilidades en el 93%.

Suben las rentabilidades del Tesoro a medida que se acerca la decisión de la Fed

La rentabilidad del bono a 2 años, que es especialmente sensible a las expectativas sobre la política de la Reserva Federal, alcanzó la semana pasada su nivel más alto desde julio de 2024.

El último aumento de las rentabilidades siguió a los datos del índice de precios al consumo (IPC) de agosto publicados el viernes.

La lectura de inflación se ajustó a las expectativas pero se mantuvo muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

El informe del IPC fue el último gran indicador de inflación disponible para la Fed antes de su reunión de septiembre.

Los inversores también estarán pendientes de las proyecciones económicas actualizadas del banco central y de su “gráfico de puntos” (dot plot) en busca de indicios sobre la trayectoria futura de los tipos de interés.

Jay Woods, estratega jefe de mercado en Freedom Capital Markets, dijo que una subida de tipos sería “la decisión más clara” basándose en los datos económicos y las expectativas actuales del mercado.

Woods añadió que los mercados ya habían descontado una subida y podrían repuntar tras la decisión.

En cambio, advirtió que mantener los tipos sin cambios podría desencadenar una reacción negativa porque podría sugerir que la Fed sigue detrás de la curva.

Por qué importa la rentabilidad del Tesoro al 5%

La rentabilidad a 10 años ha alcanzado un nivel psicológicamente importante del 5%.

Un movimiento por encima del 5,02% lo llevaría a su nivel más alto desde julio de 2007, antes de la crisis financiera mundial.

Las razones detrás del aumento de las rentabilidades son importantes para los mercados financieros.

Las rentabilidades más altas impulsadas por un fuerte crecimiento económico pueden tener implicaciones distintas para las acciones y la economía en general que los aumentos causados por la inflación, los crecientes déficits públicos o el estrés en el mercado de bonos del Tesoro.

Sin embargo, el nivel del 5% podría resultar más desafiante para las acciones si los inversores exigen una mayor compensación por la inflación y los riesgos fiscales.

Los grandes déficits federales, la elevada emisión de deuda y la inflación persistente han contribuido a un aumento de la prima por plazo, o la rentabilidad adicional que exigen los inversores por mantener bonos a más largo plazo.

Los precios del crudo aumentan las preocupaciones sobre la inflación

El aumento de los precios del crudo ha añadido otra fuente potencial de presión inflacionista a medida que escala el conflicto entre EE. UU. e Irán.

El último aumento de los precios de la energía, junto con un ataque de los hutíes al oleoducto este-oeste de Arabia Saudí, ha contribuido al alza del petróleo en medio de las preocupaciones por posibles interrupciones en el suministro.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha intentado aliviar la presión en el extremo largo de la curva de rendimientos mediante un programa ampliado de recompra de bonos.

Sin embargo, los estrategas de BMO Capital Markets dijeron que un programa más activo podría limitar la presión vendedora pero no abordaría las fuerzas fundamentales que empujan al alza las rentabilidades a 10 y 30 años.

Los inversores también están vigilando los riesgos derivados de posiciones apalancadas de fondos de cobertura en el mercado de bonos del Tesoro.

Por ahora, los inversores han tolerado rentabilidades más altas.

BMO señaló que cuando la rentabilidad a 10 años alcanzó el 4,85%, la debilidad de las acciones siguió siendo modesta y el S&P 500 todavía acumulaba una subida de más del 11% en el año.

El aumento de las rentabilidades del Tesoro también ha respaldado al dólar estadounidense. El índice dólar subió casi un 0,60% hasta 99,66 tras recuperarse desde 99,07.