Miksi elämme dollarimaailmassa?

Haluatko nähdä jotain todella, todella pelottavaa? Katso alla olevaa kaaviota, jossa kartoittelin joidenkin maailman suurimpien valuuttojen kehitystä.

Löydätkö sen, joka ei ole samanlainen kuin muut?

Miksi dollari on niin vahva?

Tämä on itse asiassa hyvin ennustettavissa oleva sivuvaikutus siitä, että maailmantalous käy läpi tällaista taistelua. Kun elinkustannukset nousevat nopeammin kuin Erling Haalandin tavoitesumma, talous kärsii. Keskuspankit kamppailevat korkojen nousun kanssa vastauksena inflaatioon ja imevät likviditeettiä järjestelmästä. Kasvu hidastuu, ilmapiiri laskee ja huonoja uutisia iskee päivittäin.

Tai yksinkertaisemmin sanottuna nämä ovat laman aikoja.

Kirjoitin kesällä dollarin suhdannekehityksestä. Piirsin alla olevan kaavion, joka näyttää suorituskyvyn taantuman aikana.

Kaavio kertoo kaiken. Epävarmuuden ja taantuman aikana dollari vahvistuu. Tällä hetkellä elämme epävarmoja aikoja. Ja näin ollen dollari vahvistuu. Yksinkertaista.

Miksi dollari vahvistuu näinä epävarmoina aikoina?

Dollari vahvistuu, kun markkinat heiluvat, koska sitä pidetään turvallisimpana turvapaikkana. Kun pelko iskee markkinoille, sijoittajat ryntäävät turvallisimpiin kohtiin – eikä mikään ole sijoittajan silmissä kestävämpää kuin riihikuiva vihreä.

Tätä mallia on pahentanut myös korkojen ero muihin valuuttoihin verrattuna. Yhdysvallat on ollut selvästi edellä Eurooppaa, Iso-Britanniaa ja useimpia muita alueita Yhdysvaltojen keskuspankin koronnostoissa.

Yhdysvalloissa tarjottavat korkeammat korot houkuttelevat lisää pääomaa korkeampien tuottojen hyödyntämiseen, mikä lisää dollarin vetovoimaa ja vahvistaa sitä entisestään. Lisäksi korkeat korot hidastavat taloutta ja hillitsevät inflaatiota, mikä tarkoittaa, että sijoittajat odottavat dollarin inflaation hidastuvan muita enemmän, mikä taas korostaa sen houkuttelevuutta omaisuuseränä.

Historia

Mutta miten dollari pääsi tähän pisteeseen? Se voidaan itse asiassa juontaa aina 1. heinäkuuhun 1944 asti, New Hampshiressa järjestetyssä konferenssissa, josta tuli tunnetuksi Bretton-Woods. Toisen maailmansodan edetessä edustajat ympäri maailmaa kokoontuivat keskustelemaan uudesta taloudellisesta maailmanjärjestyksestä.

Tavoitteena oli välttää toisen maailmansodan jälkeistä talouspolitiikkaa, jota pidettiin myötävaikuttavana tekijänä toisessa maailmansodassa – erityisesti kultastandardin ja protektionismin romahtaminen. Konferenssin tavoitteena oli helpottaa pitkän aikavälin kasvua, lisätä kansojen välistä yhteistyötä ja välttää niin haitallisena pidetty kansainvälinen valuuttakeinottelu.

Yhdysvallat oli tähän mennessä vakiinnuttanut asemansa maailman johtavana talousmahtina. Konferenssi esiteltiin avoimena keskusteluna, mutta todellisuudessa Yhdysvallat saneli politiikkaa pienin myönnytyksin muille vaikutusvaltaisille valtioille, kuten Isolle-Britannialle, jonka valtuuskuntaa johti maailmankuulu taloustieteilijä John Maynard Keynes.

Kokouksesta syntyi Maailmanpankin ja IMF:n muodostaminen. Samoin syntyi perusta Yhdysvaltain dollarin hallitsevalle asemalle, joka on edelleen voimassa.

Keynes halusi globaalin keskuspankin, jolla on globaali valuutta nimeltä bancor. Tämä ei kuitenkaan sopinut Yhdysvalloille, joka vaati, että kaikki valuutat sen sijaan sidottaisiin dollariin ja dollari puolestaan olisi sidottuna kultaan. USA sai tahtonsa läpi.

Kaksi organisaatiota – IMF ja Maailmanpankki – valvoisivat sopimuksia varmistaakseen, että kaikki maat noudattavat niitä. Etenkin IMF perustettiin, jotta Yhdysvallat tekisi olennaisesti kaikki suuret päätökset.

Kultastandardi putoaa, 1971

Vuonna 1971 presidentti Nixon ilmoitti kultastandardin kumoamisesta, koska Yhdysvaltain kultavarannot ja valtavasti ylihinnoiteltu dollari rasittivat järjestelmää. Se oli valtava voimannäytös ja todella osoitti kaikille, millainen valuuttaruokaketju oli.

Siitä hetkestä tähän päivään asti olemme eläneet dollarimaailmassa – tukena on vain kuuluisa greenback.

Kun kehitysmaiden on pakko lainata dollarimääräistä velkaa IMF:ltä, dollarin nousu aiheutti todellisia ongelmia – mikä johti Latinalaisen Amerikan velkakriisiin 1970-luvulla, kun monet maat jättivät velkasitoumusnsa maksamatta, mikä johti siihen, että ne ovat käytännössä syrjäytetty vuosia kansainvälisestä rahoitusverkostosta.

Tämä on vain laajentanut kuilua Yhdysvaltojen ja kaikkien muiden välillä, ja dollari on jatkanut nousuaan. On useita maita – Ecuador ja El Salvador ovat niistä kaksi esimerkkiä, joissa olen äskettäin vieraillut – jotka ovat joutuneet luopumaan valuutoistaan romahduksen vuoksi. Dollari on ainoa luonnollinen ratkaisu. Odota, että Venezuela seuraa perässä, kun (ja jos) heidän jatkuva kriisinsä koskaan laantuu.

Lopulliset ajatukset

Kun talous heikkenee, historia kertoo meille, että dollari jatkaa vahvistumistaan, kunnes selviämme tämän tuskan toiselta puolelta. Dollarimaailmassa USD:n kestävyys puristaa paineita hieman enemmän kansoille ympäri maailmaa.

Tunteeni taloudesta ovat karhumaiset ja uskon, että talvi tulee olemaan kamala. En halua pitää hallussaan euroja, puntia tai mitään muuta kuin USD:aa lähiaikoina. Meillä on pitkä tie kuljettavana ennen kuin pääsemme yli tästä sotkusta.

Useimpien maailman maiden vuoksi toivon, että olen väärässä. Mutta historia sanoo muuta. Luulen, että saamme nähdä.