Les investisseurs s’intéressent aux obligations chinoises en vue d’une éventuelle inclusion dans l’indice mondial

Les investisseurs s’intéressent aux obligations chinoises en vue d’une éventuelle inclusion dans l’indice mondial
Ecrit par :
Gannicus Oliver
septembre 29, 2020
  • Le fournisseur d'indices FTSE Russell devrait ajouter des obligations d'État chinoises à son WGBI phare.
  • Cela donnera aux gestionnaires d'actifs mondiaux des repères pour suivre leurs performances.
  • Les investisseurs qui exploitent les marchés chinois devraient en récolter les fruits - tout comme la Chine.

En 1980, les sponsors de la société chinoise Yizheng Chemical Fibers avaient besoin de capitaux pour créer une usine de fibres chimiques à grande échelle. Les institutions publiques n’ont pas pu apporter leur aide.

N’ayant nulle part où aller sur terre, Yizheng a émis des obligations d’une valeur de 50 millions USD à l’étranger pour lever des fonds, devenant ainsi la première entreprise chinoise de l’ère moderne à entrer sur le marché obligataire international.

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Cela fait près de quarante ans maintenant que les émetteurs en Chine n’ont pas de projet offshore pour attirer les capitaux étrangers, et les investisseurs viennent en Chine.

Pendant des décennies, investir en Chine pour les étrangers était considéré comme problématique et contrôlé. Les obligations chinoises sont peut-être les deuxièmes plus importantes au monde, mais la participation internationale reste très faible.

L’inclusion éventuelle d’obligations chinoises dans l’indice central changera la donne

Le gouvernement chinois a été fortement affecté par la pandémie de COVID-19. Pourtant, ses réformes de marché ouvrent la voie à une éventuelle inclusion de ses obligations dans l’indice phare des obligations gouvernementales mondiales (WGBI) du fournisseur d’indices FTSE Russell.

La décision est intervenue après un examen annuel la semaine dernière. Des investisseurs de premier plan lorgnent désormais sur les obligations chinoises, et l’inclusion possible sera un stimulant majeur.

L’analyste de Goldman Sachs, Danny Suwanapruti, a déclaré :

« Si la Chine est incluse dans le WGBI, cela indique qu’elle a satisfait aux critères rigoureux d’inclusion des indices de FTSE Russell, en particulier en ce qui concerne l’accès au marché et la traçabilité. »

Il a également ajouté :

« Cela ouvre les portes à plusieurs investisseurs mondiaux à revenu fixe au-delà des trackers d’indices, tels que les fonds à rendement total, les fonds multi-actifs, les fonds obligataires DM et les banques centrales. »

La Chine n’a pas bien fait lors de la revue annuelle du WGBI de l’année dernière en raison des préoccupations des investisseurs de longue date, de la faible liquidité, de la flexibilité limitée dans le règlement des devises et des cycles de règlement des obligations serrés.

Depuis, les régulateurs ont simplifié les réglementations, prolongé les heures de négociation et aligné les structures du marché sur les normes mondiales.

Suwanapruti a déclaré: « Il y a quelques semaines, les gens auraient pensé que l’inclusion allait être un appel serré car il y avait encore des problèmes en suspens . » Les modifications de la réglementation ont amélioré les chances de la Chine d’être incluse dans l’indice, a-t-il ajouté.

Il est essentiel de savoir que les obligations chinoises font déjà partie des suites d’indices de JP Morgan et Bloomberg Barclay, mais celle qui compte le plus grand nombre d’investisseurs est le FTSE WGBI.

Légitimer les obligations chinoises

Ajouter des obligations chinoises au WGBI attirerait plus d’investisseurs, d’autant plus que la Banque Populaire de Chine maintient le taux constant, tandis que le reste du monde réduit les taux.

Le directeur général de State Street Global Advisors, Hiroshi Yokotani, a déclaré que les investisseurs japonais considèrent désormais la Chine comme un refuge pour diversifier leurs actifs. Il a également ajouté que les investisseurs recherchaient désespérément des rendements.

L’intérêt étranger est à la hausse. La semaine dernière, le plus grand fonds d’investissement dans les CGB a été coté à Singapour.

Il ne fait aucun doute que les investisseurs auront besoin de plus de temps pour se familiariser avec le marché obligataire chinois. Pourtant, l’engagement déjà manifesté par la Chine pour ouvrir son marché des capitaux devrait donner aux investisseurs et à la Chine elle-même un coup de pouce pour l’avenir.

Par conséquent, ce serait une erreur d’ignorer le potentiel du marché obligataire chinois qui traverse une transformation historique. Les investisseurs qui exploitent les marchés chinois devraient en récolter les fruits pour les années à venir – tout comme la Chine.