Je suis de plus en plus pessimiste sur l'économie, mais je viens de faire mon plus gros achat d'actions de l'année

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sur Sep 6, 2022
Modifié: Sep 26, 2022
  • Mes inquiétudes concernant la crise énergétique, l'inflation et la macroéconomie restent fortes.
  • Néanmoins, la baisse du S&P 500 jusqu'à présent est intéressante par rapport à son histoire.
  • En fin de compte, c'est une question d'horizon d'investissement à long terme, de plan de DCA.

Quiconque a suivi mon travail sait probablement que j’ai été pessimiste à propos de l’économie pendant un certain temps.

Je crois que l’inflation incontrôlée est l’un des pires phénomènes qui peuvent saisir à la fois une économie et une société. C’est régressif, c’est-à-dire que ça fait plus mal à ceux d’en bas. Alors que l’impression monétaire a permis à des actifs d’atteindre des niveaux à peine croyables au cours de la dernière décennie, ceux qui n’ont pas d’actifs n’ont pas été en mesure de se protéger. Mais ces mêmes personnes paient davantage pour les biens et services à mesure que les prix augmentent.

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À l’époque où la lecture de l’IPC de mars a été publiée, j’ai écrit un avertissement détaillé indiquant que les hausses de la Fed viendraient en nombre et rapidement, ce que l’économie ne serait pas en mesure de gérer. L’administration américaine affirmait qu’il s’agissait simplement d’une « hausse des prix de Poutine », affirmant que tout allait bien.

La Fed n’a plus d’options. L’inflation fait désormais officiellement peur. Et tandis que le gouvernement américain continue de prétendre que tout n’est que houle, les calculs simples et la logique dictent qu’il n’y a pas de moyen facile de s’en sortir.

Les maths, en revanche, ne mentaient pas. Ma position a toujours été la même ici, ce n’est pas compliqué. Si vous imprimez plus d’argent qu’à n’importe quel moment de l’histoire, la valeur de l’argent existant chutera. C’est l’inflation, et ce sont des calculs simples.

Le fait que des personnes au pouvoir aient déclaré que l’inflation était « passagère » pendant si longtemps, avant d’accuser Poutine de l’avoir provoquée, dans le contexte du graphique ci-dessous, est à mon avis inexcusable.

À présent

Avance rapide jusqu’à aujourd’hui, en septembre, et la Fed a en effet augmenté. L’économie a reculé – selon la définition technique, elle est même déjà en récession. Les discussions sur un « atterrissage en douceur » de la Fed se sont transformées en « récession de la croissance ».

Les randonnées étaient absolument nécessaires et je suis reconnaissant qu’elles soient venues. Mais je ne suis pas prêt à ouvrir le champagne alors que l’inflation a atteint son maximum. Et même si c’est le cas, le pic et le déclin sont des choses différentes. Sans oublier que le fait que j’écrive ceci avec un café qui coûte 4,80 $ ne me remplit pas exactement de joie.

Et pour citer Jon Snow, « l’hiver arrive ». Ce qui signifie des radiateurs, des couvertures électriques et des systèmes de chauffage central. C’est un problème car l’énergie est tellement vitale pour l’économie, et bien, nous sommes dans une crise énergétique.

Je pense donc que cet hiver sera vraiment difficile. Les gens vont lutter. Les entreprises seront pressées. Mon père, qui tient un pub à Wells, au Royaume-Uni (où l’excellent film Hot Fuzz a été tourné !), m’a envoyé un SMS la semaine dernière.

Je payais 3p par KWh pour le gaz. Mon nouveau contrat le moins cher indique 17p. Fou. Un petit pub comme le City Arms devant payer 6x pour le gaz.

Alors que les t-shirts et la crème solaire s’échangent contre des vestes et des bouillottes, il est inquiétant d’y penser.

Plus de douleur à venir

Nous avons appris aujourd’hui que la masse salariale a augmenté de 315 000 en août. Cela a ralenti par rapport à son rythme effréné précédent, mais c’est toujours assez positif dans l’ensemble.

Je ne vois pas comment nous n’obtiendrons pas un recul ici, avec des taux d’intérêt et des coûts énergétiques plus élevés. Voir la citation de mon père ci-dessus et expliquez-moi comment nous ne voyons pas les bénéfices et l’emploi ralentir. Je sais que c’est le Royaume-Uni, et une simple anecdote, mais il devrait y avoir plus de problèmes à venir.

Je pense également que tout le poids de la hausse des taux n’a pas encore été intégré dans les bénéfices des entreprises – la prochaine saison des bénéfices sera certainement intéressante à suivre, avec mon instinct qu’elle sera plus sanglante que les prévisions actuelles.

Il est temps d’acheter

Alors oui, j’achète des actions ici. Ha.

Ou pour être exact, je viens de le faire. Malgré mes pensées pessimistes sur l’économie, j’ai passé un ordre à cours limité sur le S&P 500 ce matin à 3 950 $. Une grande partie de ma thèse a à voir avec ce que j’ai écrit ici. Comme tout investissement devrait l’être, c’est après avoir pris en compte mon horizon temporel, ma tolérance au risque et mes objectifs à long terme – et ce n’est certainement pas une sage décision d’acheter ici pour tout le monde.

Ce n’est pas un investissement pour le mois ou l’année à venir. Il s’agit d’un ajout à long terme à mon portefeuille. J’ai parcouru l’Amérique latine toute l’année, notant des divagations sur l’économie sur mon ordinateur portable depuis les cafés. Le plus gros achat que je compte faire à court terme est du guacamole supplémentaire sur mon burrito. Dans ce contexte, je suis heureux de supporter la volatilité à court terme.

Les maths ne se trompent jamais, de toute façon. C’était la thèse derrière le tableau de la masse monétaire ci-dessus, provoquant inévitablement l’inflation. Ici, nous avons vu – au moment où j’écris ceci – un recul d’environ 20 % du marché boursier. Prenons une courte pause pour regarder le tableau ci-dessous.

Alors oui, il pourrait y avoir plus de problèmes. Comme je l’ai dit plus haut, je pense qu’il y en aura. Mais soyons clairs, qui suis-je ? Si j’avais un véritable pouvoir prédictif, je ne serais pas assis ici à me plaindre de l’impression d’argent et du café hors de prix. Je serais sur un yacht dans les Caraïbes. Ou dans un jet privé pour regarder le match de Newcastle demain. Ou peut-être une plage à Cuba. Vous comprenez mon point de vue.

Ce que j’essaie de dire, c’est que je ne suis qu’un parieur qui parle d’économie. Nous avons déjà vu un grand recul. Bien que je m’attende à ce que le climat se détériore et qu’il baisse encore plus, je suis également extrêmement confiant dans le fait que le marché augmentera au-delà du niveau actuel sur un horizon à long terme (encore une fois, les mathématiques – voir ci-dessus le graphique des actions marché historiquement).

L’imprimante à billets pourrait revenir

Lorsque l’on considère mon horizon d’investissement et mes objectifs financiers, c’est plus puissant pour moi que mes pensées baissières à court terme, compte tenu du fait que je peux me tromper. Alors que je continue à réitérer ma peur pour l’économie, une partie de cette peur est l’intuition que Powell reviendra sur l’imprimeur d’argent si les marchés deviennent trop mauvais – en particulier avec le récent récit autour de l’inflation ayant culminé apparemment atténuant l’inconvénient de le faire (un processus de réflexion avec lequel je ne pourrais pas être plus en désaccord).

C’est en fin de compte le point qui fait pencher la balance ici et me permet d’arriver à ma conclusion ultime que je n’ai pas de justification pour annuler mon achat d’actions à long terme.

Un dernier point. Je parle ici d’actions – des parts du S&P 500 ajoutées à mon portefeuille. Rien d’extraordinaire. J’aime Bitcoin de toute mon âme, mais je ne suis pas encore prêt à m’aventurer aussi loin sur le spectre du risque, et le profil de risque de mon portefeuille actuel ne convient pas à un achat pour le moment. Mais ce moment viendra – éventuellement.

Quoi qu’il en soit, je ferai un rapport plus quantitatif sur mon achat et entrerai dans l’allocation de mon portefeuille mise à jour, avec une plongée en profondeur à venir. Mais pour l’instant, c’est une anecdote rapide sur mon ordre d’achat.

Je viens d’arriver pour des vacances rapides en Norvège, n’ayant pas été en Europe de toute l’année. Si quelqu’un a des conseils, contactez-moi. Espérons que le S&P 500 ne soit pas à zéro au moment où je reviendrai sur mon ordinateur portable la semaine prochaine – ou sur les marchés de la crypto-monnaie, lorsque tous les systèmes opteront pour la fusion Ethereum.

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