Les actions se redressent alors que les investisseurs parient sur l'assouplissement des restrictions chinoises, mais l'inflation reste l'ennemi numéro un

Peut-être que tout n'est pas douloureux.

Les actions augmentent cet après-midi, alors que les investisseurs parient que Pékin poursuivra ses plans pour assouplir ses politiques strictes liées au COVID-19.

L'année a été mouvementée jusqu'à présent pour les actions, c'est le moins qu'on puisse dire. Après une période de pandémie insensée propulsée par des taux d'intérêt au niveau du sous-sol et une imprimante à monnaie chaude, les actions ont considérablement régressé cette année, car apparemment toutes les variables sont devenues négatives.

Il y a la guerre de Poutine en Ukraine, qui étouffe le marché de l'énergie et provoque des discussions sur les pannes d'électricité en Europe cet hiver. Cependant, ce n'est pas seulement l'augmentation de l'énergie, car les chiffres de l'inflation dans le monde ont augmenté, le Royaume-Uni étant toujours à deux chiffres.

Les banques centrales étant contraintes de relever leurs taux en réponse à la spirale de l'inflation, la liquidité a été retirée des pieds des investisseurs et les cours des actions ont craqué.

Les inquiétudes du confinement chinois ont nui aux actions

Les derniers jours ont fait craindre aux investisseurs que l'une des macro-variables les plus inquiétantes revienne de plus belle : les confinements liés au COVID.

La Chine fait face à des manifestations généralisées, avec la fermeture d'entreprises et une mise en quarantaine stricte introduite à Shanghai, alors que le gouvernement chinois réaffirme son engagement en faveur d'une politique zéro COVID. En plus de l'expression « zéro-COVID » déclenchant mon SSPT, le problème avait incité les actions à baisser pour ouvrir la semaine.

Maintenant, cependant, ils sont de retour. Les mouvements des actions européennes ont suivi la hausse agressive des actions chinoises, alors que le marché parie qu'une réouverture plus rapide en Chine se produira que ce qui était autrement prévu. L'indice CSI chinois a bondi de 3,1 %, tandis que l'indice Hang Seng de Hong Kong a bondi de plus de 5 %.

Le FTSE 100 vient d'atteindre un sommet de trois mois au moment où j'écris ceci, se négociant à 7 526 £, dans ce qui a été une forte augmentation de l'indice britannique, qui se négocie maintenant au-dessus des niveaux observés lorsque Lizz Truss a commencé son règne désastreux au début du mois de septembre, quelque chose pour lequel j'ai écrit une analyse détaillée ici.

L'inflation reste un chiffre clé

Bien que la situation de confinement liée au COVID soit à surveiller, elle reste secondaire par rapport à l'inflation lorsqu'il s'agit de décider finalement où va le marché. Comme je l'ai écrit il y a huit mois, le marché ne fera pas de transition tant que l'inflation n'aura pas été maîtrisée.

Les chiffres de l'inflation restent très élevés, y compris aux États-Unis, où l'IPC le plus récent s'est établi à 7,7 % - un chiffre inférieur au chiffre décourageant d'octobre, mais toujours gonflé. De tels chiffres se sont presque normalisés, étant donné qu'ils flirtaient avec les chiffres à deux chiffres il n'y a pas si longtemps, mais cela reste un grave problème.

J'ai beaucoup écrit sur mon pessimisme concernant l'état de l'économie, et je ne pense pas que nous soyons encore près d'un tournant, alors que nous nous dirigeons vers l'hiver. Nous ne quitterons pas de sitôt ce nouveau paradigme de hausse des taux d'intérêt. Cela a été réaffirmé lundi lorsque le président de la Federal Reserve Bank de New York, John Williams, a pointé le chômage comme susceptible d'augmenter vers 4,5 à 5 % avant la fin de l'année.

Au chiffre actuel de l'emploi de 3,7 %, le marché du travail n'a pas encore été véritablement ébranlé par ce resserrement économique. Dans ce contexte, l'inquiétude concernant l'inflation reste élevée et la probabilité d'un resserrement de la politique monétaire demeure. Et nous ne verrons pas de reprise tant que l'économie ne pourra pas les ignorer.