La douleur s'accentue alors que l'inflation revient

C'est le jour de la marmotte.

La lecture de l'IPC pour septembre est arrivée ce matin. L'IPC de base a dépassé les attentes à 0,6 % d'un mois sur l'autre, tandis que le chiffre global de 8,2 % était également au nord des attentes situées à 8,1 %.

Comme on pouvait s'y attendre, un bain de sang s'ensuivit.

Bien que les marchés se soient redressés depuis, cela montre toujours que la variable la plus importante sur les marchés à l'heure actuelle est l'inflation. Les lectures de l'IPC se sont transformées en une fête mensuelle, les chiffres régissant la réponse de la Réserve Fédérale. Il est juste difficile de savoir à l'avance s'il s'agira d'une célébration ou d'un enterrement.

La lecture de 8,2 % de cet après-midi signifie que l'édition de septembre est un enterrement, avec une hausse de 75 points de base en novembre pratiquement garantie, les marchés anticipant également une hausse de 50 points de base en décembre.

Il n'y a qu'une seule chose qui dirige les marchés en ce moment - quelque chose sur lequel j'ai beaucoup écrit.

Ce n'est pas une surprise

Rien n'est surprenant ici ; c'est le même schéma depuis des mois. Beaucoup ont mis en garde contre le danger d'imprimer une somme d'argent sans précédent pendant la pandémie de COVID, et nous allions toujours devoir en payer le prix.

L'inflation n'est pas une surprise - beaucoup pleurent depuis un certain temps maintenant sur la douleur imminente. C'est un calcul simple : créez plus d'argent et la valeur de cet argent chute. Malheureusement, la seule façon de freiner l'inflation provenant de toute l'impression est de relever les taux d'intérêt - et ces hausses font mal.

Ainsi, comme l'inflation reste plus tenace que ne le souhaite la Fed, les taux d'intérêt nécessitent une hausse plus agressive. Le coût d'emprunt étant plus élevé, l'investissement ralentit et la demande chute. Essentiellement, la liquidité est aspirée hors de l'économie.

De plus, les entreprises étant généralement évaluées en actualisant les flux de trésorerie futurs au présent, ces évaluations chutent avec la hausse des taux d'intérêt, car les flux de trésorerie sont actualisés au présent via des taux d'intérêt plus élevés.

Pour voir les choses d'une autre manière, si je vous offre 10 $ à cette période, l'année prochaine, et que les taux d'intérêt sont de 3 %, mais qu'avant que vous acceptiez ils grimpent à 6 %, ces 10 $ valent maintenant moins parce que vous les actualisez à aujourd'hui à 6 % plutôt que 3 %.

Que nous réserve l'avenir ?

Il s'agit en réalité de savoir dans quelle mesure le chagrin d'inflation a été intégré aux marchés. Il y a eu beaucoup de douleur jusqu'à présent, mais si l'inflation continue de dépasser les attentes, elle ne s'atténuera pas de sitôt.

La Fed a été catégorique sur le fait que l'inflation est la préoccupation numéro un. Une fois que les chiffres ralentisseront sensiblement et que la demande se stabilisera, nous pouvons commencer à nous détendre. Mais le marché du travail, malgré un récent affaiblissement, est toujours robuste. Il y a encore beaucoup d'argent.

L'hiver arrive, c'était autrefois une citation amusante de Game of Thrones, mais elle fait maintenant trembler les gens compte tenu de l'état de la crise énergétique. La guerre fait toujours rage en Ukraine. Bien que je dise que l'inflation domine les marchés, d'autres facteurs pourraient émerger à l'avenir. J'ai l'impression que nous avons encore de longs mois devant nous et que l'économie a encore beaucoup de ralentissement à faire.

Le temps nous le dira, mais pour le moment, le concert le plus important en ville est la lecture mensuelle de l'IPC.