Quel avenir pour le cours de Taylor Wimpey après la réduction des distributions ?

Le cours de l'action Taylor Wimpey a plongé aujourd'hui, le 31 juillet, atteignant un creux à 76.42p, son plus bas niveau depuis le 8 juillet, après que la direction a réduit ses distributions aux investisseurs dans un contexte de difficultés du secteur britannique de la construction résidentielle. L'action TW se négociait à 79.16, en baisse de 25% par rapport à son cours de début d'année. 

Taylor Wimpey a réduit ses distributions aux actionnaires

Le secteur britannique de la construction résidentielle traverse d'importantes difficultés, notamment des taux hypothécaires élevés, une inflation soutenue, des contraintes réglementaires et la crise de l'accessibilité. Cela explique pourquoi toutes les actions des promoteurs cotées ont chuté de deux chiffres cette année.

L'impact de cette crise pèse sur les sociétés. Dans un communiqué, Taylor Wimpey, un grand promoteur, a indiqué qu'il réduirait ses distributions aux investisseurs afin de préserver son bilan. Il a révisé ses retours annuels aux actionnaires à 4% des actifs nets, reflétant le ralentissement prolongé et visant à préserver son bilan. Sa trésorerie nette a chuté de près de 50% à £168 million.

La société a réduit ses distributions après avoir enregistré une baisse substantielle de son résultat d'exploitation. Son résultat d'exploitation a reculé de 20% au premier semestre de l'exercice pour atteindre £129.7 million, et sa marge opérationnelle est passée de 9.7% à 7.7%. 

La compression des marges est intervenue alors même que le chiffre d'affaires continuait de croître. Son chiffre d'affaires a progressé modestement de 1.7% pour atteindre £1.68 billion. 

La spirale baissière du marché immobilier britannique se poursuit

Le risque que le marché immobilier poursuive sa spirale baissière à court terme est réel. D'une part, les probabilités qu'une Bank of England (BoE) relève ses taux plus tard cette année ont augmenté sur Polymarket. La banque a décidé de maintenir les taux à 3.75% jeudi.

Les données montrent que les rendements obligataires britanniques ont augmenté ces dernières semaines. Le rendement à dix ans est remonté à 4.97% aujourd'hui depuis le creux du mois à 4.67%. De même, le rendement à cinq ans a grimpé à 4.52%. Dans un communiqué, Jennie Daly, la PDG, a déclaré :

« La construction résidentielle stimule la croissance, l'emploi et les opportunités à travers le Royaume‑Uni, et permettre aux primo‑accédants d'entrer sur l'échelle de la propriété est essentiel pour le bon fonctionnement du marché. La hausse des coûts de construction et le coût de la réglementation rendent plus difficile la construction là où les logements sont le plus nécessaires. »

Historiquement, les actions ont tendance à baisser chaque fois que la direction décide de réduire les distributions. Toutefois, dans certains cas, la coupe peut constituer un catalyseur positif car elle signifie que la direction se concentre sur l'amélioration du bilan. Un bon exemple est GE, qui a réduit son dividende en 2017 lorsque Larry Culp a mis en œuvre sa stratégie de redressement.

Analyse technique du cours de Taylor Wimpey

Graphique de l'action TW | Source : TradingView

Le graphique en unité journalière montre que le cours de TW s'est effondré ces derniers mois, passant d'un sommet à 117p en février à un creux à 74p en juin de cette année. Récemment, il a formé un canal horizontal, qui fait partie du pattern de drapeau baissier. Ce pattern conduit généralement à une cassure baissière avec le temps.

Le cours de Taylor Wimpey a rencontré une forte résistance au niveau de la moyenne mobile exponentielle à 100 jours (EMA 100). Il reste également en dessous de l'indicateur Supertrend.

Par conséquent, les perspectives à court terme pour l'action sont baissières, avec pour premier objectif le plus bas de l'année à 74p. Une évolution sous ce niveau ouvrirait la voie à de nouvelles baisses, potentiellement vers le support à 65p.