Le prix clôture du pétrole est à son plus bas niveau de 2022, alors pourquoi les actions de pétrole continuent-ils d’augmenter ?

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sur Dec 9, 2022
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  • Le pétrole a clôturé hier à 22 $ le baril, le plus bas de l'année.
  • Malgré cette chute, les valeurs énergétiques s'échangent toujours en hausse de 53 % sur l'année.
  • Les vendeurs à découvert qui détectent une opportunité peuvent avoir besoin d'approfondir les données.

Quiconque a fait le plein de sa voiture cette année sera conscient des montagnes russes du prix du pétrole.

J’ai publié une analyse plus tôt cette année sur le rôle clé que joue le pétrole en ce qui concerne le marché boursier et les récessions. Mais ici, je veux parler de la performance des actions énergétiques par rapport au pétrole, car les tendances récentes du cycle des nouvelles pétrolières donnent des lectures intéressantes.

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La guerre en Ukraine, parallèlement à une crise mondiale du coût de la vie, a fait monter en flèche les prix du pétrole. C’est une bonne nouvelle pour les entreprises du secteur, qui engrangent des profits en hausse. En utilisant l’ETF Energy Select Sector SPDR comme proxy pour les actions pétrolières, les actionnaires ont bénéficié d’une belle hausse de 53 % cette année.

Le pétrole brut clôture à son plus bas niveau de 2022

Pourtant, malgré une hausse de 53 % des valeurs énergétiques depuis le début de l’année, le prix du pétrole est retombé.

En fait, le pétrole a clôturé hier à son prix le plus bas de 2022, se négociant à 77,17 $ le baril. Il s’agit d’une baisse de 40 % par rapport aux sommets de mars, lorsqu’il a clôturé à près de 130 $ le baril. Depuis hier, la hausse des prix due à la guerre de Poutine en Ukraine est annulée.

Pourquoi le prix du pétrole a-t-il baissé ?

Cela peut sembler contre-intuitif. La Chine rouvre après des fermetures strictes, ce qui devrait augmenter la demande à l’avenir. Leurs importations de pétrole en novembre étaient déjà en hausse de 12 % par rapport à l’année précédente. Cela devrait donc être une aubaine pour les prix du pétrole.

Il en va de même pour l’interdiction des exportations russes de pétrole brut mise en place par les pays du G7 cette semaine.

Mais la crainte générale d’un affaiblissement de la croissance économique tire les prix vers le bas, car les investisseurs craignent que la demande ne chute dans le monde entier. Jusqu’à présent, les hausses de taux d’intérêt ont aspiré les liquidités de l’économie, mais la tension n’est pas encore perceptible sur le marché du travail, tandis que l’inflation est tenace.

L’augmentation des avertissements de récessions imminentes et l’affirmation de la Réserve Fédérale selon laquelle les taux pourraient augmenter plus longtemps que prévu ont refroidi le sentiment et tiré les prix du pétrole vers le bas.

Alors pourquoi les actions énergétiques ne chutent-elles pas ?

Cela nous amène à la question suivante. Si le prix du pétrole a chuté de façon drastique, pourquoi les valeurs énergétiques n’ont-elles pas suivi ?

Le tableau ci-dessous montre bien le modèle. Le prix des actions du pétrole et de l’énergie a suivi raisonnablement bien jusqu’aux deux derniers mois, lorsqu’un écart important s’est produit.

Il montre que la simple conclusion selon laquelle le prix du pétrole suit la performance des actions énergétiques n’est pas toujours aussi solide qu’il n’y paraît. J’ai tracé la corrélation du prix du pétrole par rapport au secteur pour le montrer graphiquement ci-dessous. Bien qu’il ait été proche de 1 pendant la plupart du temps depuis que la Russie a envahi l’Ukraine, il a également considérablement baissé – avec de grands écarts à trois reprises en 2022 (avril, septembre et novembre).

Cela jette une clé dans les travaux des vendeurs à découvert qui cherchent à cibler les actions de pétrole simplement parce que le prix n’a pas baissé en ligne avec le prix du pétrole.

La réalité est que les actions évoluent en fonction de plusieurs facteurs. Stewart Glickman, directeur adjoint de la recherche chez CFRA Research, a déclaré à Marketwatch qu’il avait une opinion « d’achat » sur Exxon (XOM) et une opinion « d’achat fort » sur Occidental Petroleum (OXY).

Il est optimiste que les sociétés en commandite principales augmenteront la capacité des pipelines, en particulier la capacité de gaz naturel. Il dit également que la capacité de plats à emporter pourrait être augmentée.

« Ensuite, vous pouvez le liquéfier, le mettre sur un bateau et l’envoyer en Europe, qui cherche n’importe qui sauf la Russie pour le gaz ».

Ensuite, vous pouvez le liquéfier, le mettre sur un bateau et l’envoyer en Europe, qui recherche n’importe qui sauf la Russie pour le gaz.

Stewart Glickman

Il y a aussi le fait que les actions énergétiques ont été supprimées depuis un certain temps maintenant lorsque l’on regarde les prix du pétrole.

« À certains égards, je pense que c’est un peu un rattrapage. Sur une base à plus long terme, ce n’est en fait pas si détraqué », dit Glickman.

Conclusion

Donc, ce n’est peut-être pas aussi simple qu’il y paraît. Les prix du pétrole et les actions énergétiques peuvent sembler complètement détraqués en surface, mais il y a plus ici qu’une simple relation 1:1.

Tant que la guerre de la Russie en Ukraine continuera de faire rage, la crise énergétique saisira durement l’Europe. C’est encore plus vrai pendant les mois d’hiver, avec le thermomètre qui baisse maintenant à travers le continent.

Avec la guerre en cours, il reste une proposition décourageante de parier contre les actions énergétiques, indépendamment de ce que le prix du pétrole peut afficher à court terme – surtout quand il a été si volatil jusqu’à présent cette année.