Réunion de la Fed cette semaine : à quoi s'attendre en matière de baisse des taux d'intérêt alors que l'inflation ralentit

Alors que la Réserve fédérale se réunit cette semaine pour sa réunion de deux jours du Comité fédéral de l’open market (FOMC), le monde financier surveille de près les indications d’une éventuelle réduction des taux d’intérêt.

Alors que la Fed devrait maintenir son taux d'intérêt de référence stable entre 5,25 et 5,5 %, le plus haut depuis 23 ans, la réunion est cruciale pour préparer le terrain pour un éventuel changement de politique dès septembre.

L’inflation ralentit et le marché du travail s’adoucit

La toile de fond de cette réunion est l’économie américaine qui montre des signes de modération. L’inflation, qui constituait une préoccupation persistante, a montré des signes de ralentissement.

La croissance des prix à la consommation a considérablement ralenti, apaisant les craintes qui se sont accentuées plus tôt cette année en raison de perturbations économiques inattendues. L'indicateur d'inflation préféré de la Fed se situe actuellement à 2,6 %, une nette amélioration par rapport à son sommet de 2022.

Dans le même temps, le marché du travail, pilier essentiel du double mandat de la Fed, montre des signes de refroidissement. Les embauches ont ralenti par rapport à leur rythme antérieur, entraînant un ralentissement de la croissance des salaires et une augmentation des licenciements.

Le taux de chômage moyen sur trois mois a augmenté de 0,43 point de pourcentage, se rapprochant du seuil de 0,5 % de la règle Sahm, qui signale souvent le début d'une récession.

Cette double tendance à la baisse de l’inflation et au ralentissement du marché du travail donne à la Fed la latitude d’envisager une baisse des coûts d’emprunt.

Contrôle de l’inflation versus pertes d’emplois

Brian Sack, ancien chef du groupe des marchés de la Fed de New York et actuel responsable de la stratégie macro chez Balyasny Asset Management, note :

La banque centrale vise à équilibrer le maintien de la stabilité économique tout en évitant les pertes d’emplois inutiles. Maintenir un taux directeur trop élevé pendant une période prolongée risque de nuire à la santé du marché du travail, une préoccupation que le président de la Fed, Jay Powell, devrait aborder.

Des signaux mitigés au sein de la Fed

Malgré les signaux clairs d’un ralentissement économique, les opinions divergent au sein de la Fed sur le moment opportun pour réduire les taux.

En juin, les décideurs étaient presque également partagés sur la perspective d’une réduction des taux d’un quart de point contre deux pour l’année. Cette division souligne la position prudente que la Fed est susceptible d’adopter lors de sa prochaine réunion.

En attente de plus de données

La Fed aura davantage de données à examiner d’ici sa réunion de septembre, notamment deux séries de rapports sur l’inflation et l’emploi.

Ces mises à jour fourniront des informations essentielles sur la trajectoire de l’économie et éclaireront le processus décisionnel de la Fed.

L'ancien président de la Fed de New York, Bill Dudley, prévient que retarder la baisse des taux pourrait accroître les risques de récession, tout en reconnaissant que la Fed préfère la certitude à la précipitation.

Peter Hooper, vice-président de la recherche à la Deutsche Bank et ancien économiste de la Fed, soutient un calendrier de septembre pour initier des réductions de taux.

Selon lui, attendre permet à la Fed de confirmer les tendances et d’éviter le risque de devoir faire marche arrière.

Hooper prévoit des réductions de taux supplémentaires en novembre et décembre, suivies d'une pause jusqu'en septembre 2025, ramenant finalement le taux directeur à un niveau plus neutre de 3,5 à 4 %.

La voie à suivre pour la Fed

Alors que la Fed se prépare pour sa réunion, le défi de la banque centrale est de naviguer entre le contrôle de l'inflation et le soutien du marché du travail.

Les discussions et déclarations attendues cette semaine fourniront probablement des signaux plus clairs sur l'orientation politique future de la Fed, façonnant ainsi les attentes pour les mois à venir.