Entretien : les startups indiennes et les entreprises américaines nouent des liens plus étroits, à l'image de l'intégration commerciale entre les États-Unis et Israël, déclare Bhaskar Majumdar de l'UIV

L'écosystème des startups indiennes, qui abrite plus de 100 licornes, continue de prospérer malgré les difficultés. Entre 2014 et mi-2024, il a attiré plus de 150 milliards de dollars d'investissements, ce qui en fait le troisième plus grand au monde.

Selon Inc42, des secteurs clés tels que le commerce électronique, la fintech et la technologie d'entreprise ont représenté 52 % du financement total.

Unicorn India Ventures (UIV), un fonds de capital-risque en phase de démarrage axé sur la technologie, a joué un rôle déterminant dans cette croissance depuis sa création en 2016.

D'un premier fonds de 100 crores de roupies en 2016, qui a investi dans des entreprises comme Open Bank (évaluée à plus d'un milliard de dollars en 2022) avec un TRI annualisé impressionnant de 60 %, à un troisième fonds de 1 000 crores de roupies en 2023 destiné aux startups mondiales SaaS, deep tech et IP, UIV a été témoin de près de l'évolution du paysage des startups en Inde.

En se concentrant sur les villes de niveau 2 et 3, UIV se positionne de manière unique sur la scène du capital-risque en Inde.

En outre, l’entreprise explore des opportunités transfrontalières, notamment entre les startups indiennes et les entreprises américaines.

Dans une interview avec Invezz, Bhaskar Majumdar, fondateur et associé directeur d'UIV, a discuté de la stratégie d'investissement dans les technologies de pointe de l'entreprise, des synergies émergentes entre les startups indiennes et américaines, des plans d'UIV au Royaume-Uni et des défis de l'investissement dans les startups médiatiques indiennes.

Extraits édités :

Invezz : Qu'est-ce qui motive UIV à investir dans la deep-tech ?

Le secteur des technologies avancées bénéficie d'un soutien important de la part des pouvoirs publics. Le programme PLI (Production-Linked Incentive) a été couronné de succès dans le secteur des semi-conducteurs, et un programme similaire, Design-Linked Incentive (DLI), est actuellement en cours de mise en œuvre.

À l’échelle mondiale, la stratégie « Chine plus un » a également profité aux entreprises indiennes.

De notre point de vue, nous pensons que l’avenir de l’Inde reposera sur des entreprises manufacturières dotées de solides brevets mondiaux.

Au sein de notre portefeuille, nous avons remarqué que ces entreprises n’ont pas nécessairement besoin de cycles de revenus complets ou de mesures de croissance traditionnelles.

Si leurs brevets sont solides, ils sont souvent acquis tôt dans leur cycle de vie.

L’Inde est sur le point de devenir un acteur mondial dans ce domaine, et ce sont sur ces investissements que nous nous concentrons.

« Notre objectif est d'investir dans des startups indiennes et américaines »

Invezz : Quels sont les projets d'UIV pour devenir un fonds transfrontalier ?

Nos ambitions transfrontalières n'en sont qu'à leurs débuts. Il y a quelques années, nous avons lancé un fonds parallèle pour investir dans des entreprises technologiques britanniques ayant des opportunités de croissance en Inde.

Cependant, le fonds n'a pas connu la croissance attendue en raison du COVID-19 et des limitations de l'écosystème technologique britannique.

Aujourd’hui, nous observons une forte intégration entre les startups indiennes et les entreprises américaines.

De nombreuses startups indiennes génèrent 70 à 80 % de leur chiffre d’affaires aux États-Unis en seulement quelques années d’activité.

De plus, les géants mondiaux de la technologie comme Amazon et Google développent des startups indiennes en tant que partenaires de mise sur le marché.

De même, certaines entreprises américaines spécialisées dans les technologies spatiales et la recherche et développement établissent des centres de développement en Inde.

L’intégration indo-américaine ressemble à la collaboration américano-israélienne, créant un écosystème unifié.

Notre objectif est d'investir dans des startups indiennes et américaines, avec ou sans connexion avec l'Inde.

Toutefois, notre objectif immédiat reste la clôture de notre troisième fonds.

« Contrairement à la position agressive de l’Europe contre les combustibles fossiles, les États-Unis pourraient servir de modèle de coexistence »

Invezz : Qu'attendez-vous de la nouvelle administration américaine sous Trump en tant que VC ?

La présidence de Trump pourrait profiter aux technologies émergentes comme la crypto et le Web3, des secteurs qui ont connu des cycles de croissance en dents de scie.

De nombreux acteurs du secteur des cryptomonnaies sont optimistes quant à sa politique.

De plus, avec des personnalités comme Elon Musk en première ligne, nous anticipons une approche équilibrée entre les énergies renouvelables et les combustibles fossiles.

Contrairement à la position agressive de l’Europe contre les combustibles fossiles, les États-Unis pourraient servir de modèle de coexistence.

Cette approche pourrait avoir une influence sur les marchés émergents comme l’Inde, où la transition forcée vers les véhicules électriques semble parfois contre-nature. La dynamique du marché devrait guider ces changements.

« À l’échelle mondiale, les marchés privés indiens suscitent un intérêt considérable »

Invezz : Les family offices et les UHNWI sont-ils plus intéressés par les startups aujourd’hui ?

Lorsque nous avons levé notre premier fonds en 2016-2017, le concept d’investissement dans les startups n’était pas bien compris en Inde.

Les investisseurs connaissaient les fonds communs de placement et les produits PMS, mais pas les startups.

Au cours des 7 à 8 dernières années, cela a changé.

Les family offices et les particuliers très fortunés (UHNWI) allouent désormais 10 à 15 % de leurs portefeuilles aux marchés privés, y compris aux startups en phase de démarrage.

Ces investisseurs s’appuient de plus en plus sur des gestionnaires de fonds professionnels pour déployer leur capital.

À l’échelle mondiale, les marchés privés indiens suscitent un intérêt considérable.

La liquidité provenant des introductions en bourse et des sorties a également alimenté l’optimisme, rendant l’écosystème des startups indiennes mûr pour la croissance.

« Sur les huit investissements que nous avons réalisés au Royaume-Uni, sept sont performants »

Invezz : Pourquoi le fonds britannique d'UIV n'a-t-il pas réussi comme prévu ?

Le Royaume-Uni dispose de fonds à grande échelle limités et d’une faible activité entrepreneuriale.

Bien que des systèmes d’incitation fiscale pour les investissements dans les startups aient été introduits, ils semblent contre-intuitifs.

Le capital-risque devrait être axé sur le potentiel de croissance et non sur les économies d’impôt.

Les family offices et les UHNWI au Royaume-Uni allouent des ressources limitées aux startups.

Nous avons donc décidé de nous concentrer sur l’Inde.

Sur les huit investissements que nous avons réalisés au Royaume-Uni, sept fonctionnent bien, mais ce n’est pas notre stratégie principale.

« Les retours sur investissement pour les capital-risqueurs dans le secteur des technologies des médias ont été limités »

Invezz : Pourquoi UIV évite d’investir dans les startups médias indiennes ?

Malgré mon expérience dans les médias, c'est un espace difficile pour les VC.

Le marché du contenu est un marché où le gagnant rafle tout : 20 acteurs peuvent échouer pour qu'un seul réussisse, comme The Economic Times .

En tant qu'industrie, les médias ont tendance à être neutres en termes de liquidités, et les retours sur investissement pour les capital-risqueurs du secteur des médias et des technologies ont été limités.

De plus, les acteurs bien établis comme Meta et Google dominent, laissant peu de place aux nouveaux entrants.

Nous avons réalisé des investissements sélectifs, comme Inc42, une startup stratégique au sein de l'écosystème, mais de manière générale, nous évitons les startups médiatiques.