Le titre Eletrobras chute de 4 % en raison de résultats décevants au premier trimestre, malgré les progrès stratégiques.

Eletrobras, la compagnie d'électricité publique brésilienne, a vu ses actions chuter de manière significative jeudi après que l'entreprise a révélé des résultats financiers plus faibles que prévu pour le premier trimestre de 2025.

Les actions ont chuté de 4,49 % à 41,24 R$, tandis que les actions ELET6 ont baissé de 4,16 % à 45,65 R$.

Cette réaction négative fait suite à une perte nette surprenante de 354 millions de R$ au premier trimestre, contre un bénéfice de 331 millions de R$ sur la même période l'année précédente.

Selon le média local InfoMoney, cette perte est principalement due à une augmentation inattendue de l'exposition au sous-marché spot de l'énergie.

La société a annoncé un EBITDA de 5,49 milliards de R$, soit une baisse de 3,7 % par rapport à l'année précédente. L'EBITDA ajusté a également diminué de 4,1 % pour atteindre 5,38 milliards de R$.

Eletrobras a souligné la baisse des revenus de transmission et l'augmentation des coûts d'achat d'énergie comme les principales causes de cette chute, qui ont surpassé les gains liés à la production d'électricité, la diminution des dépenses et l'amélioration des résultats en matière de capitaux propres.

Principaux points de vue des analystes sur la perte

Selon Infomoney, XP Investimentos a exprimé des inquiétudes quant au fait que l'EBITDA ajusté soit inférieur aux prévisions, citant les faibles marges brutes comme principale raison.

Genial Investimentos a attribué cet écart par rapport aux prévisions à la stratégie de vente plus agressive d'Eletrobras, dans laquelle l'entreprise a vendu plus d'énergie qu'elle ne pouvait en produire, ce qui a entraîné une position courte.

Cela a contraint Eletrobras à honorer ses obligations contractuelles en achetant de l'électricité à des prix plus élevés sur le marché au comptant.

D'autre part, Bradesco BBI estime que le débat concernant Eletrobras se déplacera de plus en plus de l'exposition au marché au comptant vers des questions plus larges concernant les trajectoires de prix de l'électricité à long terme et la capacité de l'entreprise à dégager de la valeur de son portefeuille de production, compte tenu notamment des contraintes d'infrastructure régionales jusqu'en 2028/2029.

Les perspectives à long terme restent positives.

Malgré le recul trimestriel, les experts restent prudemment optimistes quant aux perspectives à long terme. Bradesco BBI et Genial Investimentos ont maintenu leurs recommandations d'achat, soulignant les améliorations structurelles et le potentiel de hausse.

Une transaction notable a été la vente de diverses propriétés thermoélectriques à la société J&F pour 2,9 milliards de R$. L'approbation réglementaire pour la transaction de l'usine de Santa Cruz est toujours en attente.

XP a également constaté une baisse des expositions du bilan énergétique d'Eletrobras et une diminution positive des engagements de prêts obligatoires au cours du trimestre.

Ces facteurs, bien qu'éclipsés par la performance opérationnelle, témoignent de progrès continus en matière d'efficacité opérationnelle et de restructuration du capital.

De plus, la récente résolution d'un litige constitutionnel concernant les droits de vote des entreprises, qui a mis fin aux tensions entre Eletrobras et le gouvernement fédéral, marque le début d'une nouvelle ère pour l'entreprise.

Genial considère ce développement comme essentiel pour assurer la flexibilité de la gouvernance et la clarté stratégique.

En conclusion, si les résultats du premier trimestre d'Eletrobras ont suscité des inquiétudes quant à la stabilité des bénéfices à court terme, les investisseurs et les analystes semblent se concentrer sur la réforme structurelle plus large de l'entreprise et sur son potentiel à long terme dans le contexte de l'évolution du marché énergétique brésilien.