Consolidation sur les marchés

Bien qu'il reste encore plus d'un mois avant d'atteindre le milieu de l'année, celle-ci a déjà été riche en événements pour les marchés financiers.

Le président Trump peut se voir attribuer le mérite/le blâme pour une part significativement importante de ces événements.

Il a été actif sur la scène internationale, participant directement aux efforts visant à imposer un accord de paix entre la Russie et l'Ukraine, et impliquant son administration dans la tragédie en cours du Proche-Orient.

Jusqu'à présent, c'est affreux. Son équipe est actuellement en pourparlers avec Téhéran, et la plupart du monde doit espérer un meilleur résultat ici, et l'abandon des ambitions nucléaires de l'Iran. M. Trump a également été très occupé chez lui.

Son projet de loi sur les impôts a été adopté de justesse à la Chambre des représentants.

Le Sénat est le prochain à se prononcer, et beaucoup espèrent qu'il l'adoptera, ce qui pourrait relancer l'économie américaine grâce à une combinaison de réductions d'impôts et de dépenses (diluées), malgré l'augmentation significative de la dette nationale.

Bien sûr, ce sont les droits de douane imposés par le président Trump sur les importations américaines qui ont été au centre de l'attention du marché.

L'incertitude engendrée par les droits de douane, et la manière capricieuse dont ils sont imposés, a provoqué de terribles crises de nerfs chez les investisseurs.

Les droits de douane ont donné à la Réserve fédérale américaine l'excuse parfaite pour s'abstenir de nouvelles baisses de taux (après avoir réduit de 100 points de base le taux des fonds fédéraux au cours des quatre derniers mois de 2024), tout en permettant à Moody's de dégrader la notation de la dette américaine.

Moody's a l'air plutôt déstabilisé depuis que Fitch a dégradé la note des États-Unis en août 2023, rejoignant ainsi S&P qui les a tous deux devancés et a causé beaucoup plus de remous lorsqu'elle a abaissé la note des États-Unis en 2011.

Il semble que plusieurs marchés majeurs soient maintenant à un point d'inflexion, se consolidant après des mouvements récents tout en offrant peu d'indications sur leur évolution future. Les indices boursiers américains semblent vouloir poursuivre leur ascension.

Mais ils ont déjà beaucoup progressé depuis leurs plus bas niveaux d'avril, suite à leur réaction négative immédiate à l'annonce initiale des droits de douane par Trump le 2 avril.

Alors que la fin du mois de mai approche, les principales devises américaines semblent toujours suracheté, selon leurs MACD quotidiens respectifs.

Cela pourrait signifier qu'ils vont vendre à perte à partir d'ici. Mais leurs MACD pourraient aussi se corriger au cours d'une période prolongée de consolidation.

L'or était significativement suracheté à la mi-avril, lorsqu'il a atteint un sommet historique de 3 500 $.

Depuis, le prix a reculé et le MACD quotidien a baissé pour atteindre des niveaux plus neutres. L'argent stagne dans une fourchette relativement étroite de 1,50 $ depuis mi-avril.

Le support s'est maintenu autour de 32 dollars l'once, tandis que la résistance a limité la progression à 33,50 dollars.

Le MACD journalier de l'argent a évolué latéralement, toujours autour de niveaux neutres. L'or a atteint une série de sommets historiques après avoir finalement franchi de manière décisive la barre des 2 000 dollars au début de 2024.

Pourtant, l'argent reste encore loin de son sommet historique d'environ 50 dollars atteint en avril 2011.

Les deux ont le potentiel de connaître de gros mouvements à mesure que nous avançons vers l'été et au-delà. Le seul problème est de déterminer dans quelle direction.

Le pétrole brut suit une tendance baissière forte depuis qu'il a atteint son sommet en mars 2022, à la suite de l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Il semble également coincé dans un range, son propre MACD journalier étant de nouveau à des niveaux neutres. Le pétrole a systématiquement rencontré une résistance à chaque tentative de rebond. Mais pour combien de temps encore ?

Hyman Minsky écrivait que « la stabilité engendre l'instabilité ». Mais parfois, les marchés ont besoin d'un catalyseur pour déclencher un mouvement important.

Le déclencheur pourrait être lié aux tarifs douaniers. Ou bien il pourrait s'agir de l'un des « inconnus inconnus » de Donald Rumsfeld. Quoi qu'il en soit, ne soyez pas surpris de voir une augmentation de la volatilité dans un avenir proche.

(David Morrison est analyste principal des marchés chez Trade Nation. Les opinions exprimées sont les siennes.)