L’action CBA atteint un record et dépasse les 200 milliards de dollars après le cessez-le-feu, mais des risques de surévaluation subsistent

Les actions de la Commonwealth Bank of Australia (CBA) ont atteint un niveau record mardi, soutenues par l’annonce d’un cessez-le-feu entre l’Iran et Israël annoncée par le président américain Donald Trump.

L’annonce a suscité un regain d’optimisme sur les marchés financiers, les investisseurs se tournant vers des actifs plus sûrs comme les actions australiennes.

Le cours de l’action CBA a augmenté de 2,3 % à 188,55 dollars australiens dans les premiers échanges, propulsant sa capitalisation boursière au-delà de la barre des 200 milliards de dollars pour la première fois, selon les données de Bloomberg.

Cette hausse a consolidé la position de CBA parmi les dix plus grands prêteurs mondiaux, dépassant la valeur marchande de 179 milliards de dollars de la Banque Royale du Canada.

« Le marché australien a tendance à être sensible aux développements géopolitiques car les actions minières de poids sont exposées aux prix des matières premières, et l’annonce du cessez-le-feu a été un catalyseur de la forte reprise après quelques séances décevantes », a déclaré Junvum Kim, trader principal chez Saxo Asia Pacific.

Cependant, malgré les tensions géopolitiques qui ont ébranlé les marchés mondiaux, la CBA a continué d’attirer les investisseurs, en grande partie en raison de la stabilité économique perçue de l’Australie et du rôle dominant de la banque dans le secteur financier national.

Qu’est-ce qui se cache derrière l’attrait de l’action CBA auprès des investisseurs ?

En tant que composante la plus importante de l’indice de référence australien, avec 12 % de CBA, elle est devenue une action incontournable pour les investisseurs offshore à la recherche d’une exposition défensive.

« La raison principale de cette reprise continue est qu’il y a encore des investisseurs étrangers qui veulent s’exposer au marché boursier australien », a déclaré Tony Sycamore, analyste de marché chez IG Australia à Sydney dans un rapport de Bloomberg.

Les investisseurs qui cherchent à investir dans la sécurité relative des actions du pays se dirigent vers la CBA, a-t-il ajouté.

Source : Bloomberg

La performance à long terme de la banque soutient l’enthousiasme des investisseurs.

Au cours des cinq dernières années, le cours de l’action CBA a grimpé de plus de 170 %.

Et ce, malgré une croissance modeste de 5,4 % par action par action, ce qui suggère que le sentiment du marché a élevé les valorisations au-delà de ce que les bénéfices seuls justifieraient.

Les inquiétudes concernant les valorisations persistent malgré la dynamique

Cependant, certains analystes restent prudents quant à la durabilité du rallye de la CBA.

La Commonwealth Bank est considérée comme ayant le moins de potentiel de rendement parmi les grands prêteurs mondiaux.

Elle se classe également parmi les actions bancaires les plus chères, se négociant à 30 fois les bénéfices prévisionnels, soit le double de la valorisation de JPMorgan Chase & Co., qui se négocie à un multiple de 15.

« La capitalisation boursière de 300 milliards de dollars australiens du Commonwealth est davantage due à l’absence de meilleures alternatives d’investissement qu’à ses forces intrinsèques », a écrit Thomas Strong, analyste de Citi, dans une note aux clients.

Il estime que les investisseurs ont largement poursuivi la dynamique des bénéfices, rejoignant une tendance plus large de rotation vers les actions bancaires d’autres secteurs.

Il attribue une grande partie de la reprise aux flux d’investissement passifs qui ont créé une compression structurelle.

M. Strong prévient que l’histoire suggère que les rotations sectorielles, c’est-à-dire lorsque les investisseurs transfèrent des fonds entre les secteurs, peuvent se dérouler rapidement, ce qui pourrait exercer une pression sur l’action.

Perspectives : que faire de l’action ?

Selon le Wall Street Journal, 10 des 15 analystes couvrant l’action recommandent de la vendre, avec quatre sous-pondération sur l’action, avec un objectif de cours moyen de 117,15 $, soit une baisse de près de 38 %.

Macquarie, par exemple, est baissier, tandis que Citi et UBS mettent en garde contre des valorisations tendues et une croissance limitée des bénéfices de base.

Alors que la conviction se construit autour des opportunités d’investissement alternatif, Thomas s’attend à ce que cela serve de déclencheur qui mettra fin à la série de surperformance du cours de l’action Commonwealth Bank.

Il s’attend à ce que la conviction croissante dans les idées d’investissement alternatif puisse servir de déclencheur à une correction plus large du cours de l’action de la CBA.

« L’élan à court terme est auto-réalisateur. La hausse de l’action a attiré des traders algorithmiques et des investisseurs particuliers à la recherche de rendements, créant ainsi une boucle de rétroaction.

Comme le montre, le décalage entre la flambée du cours de son action et la stagnation des bénéfices est frappant", a déclaré AInvest.

« Le rallye de la CBA est un phénomène à court terme lié à la liquidité, et non le reflet de la valeur durable.

Bien que l’action puisse continuer à grimper à court terme, les risques d’une forte correction sont élevés », a déclaré la plateforme, exhortant les investisseurs à « éviter de poursuivre » l’élan.

« Même si les distractions géopolitiques maintiennent les investisseurs complaisants, les fondamentaux et les avertissements des courtiers suggèrent qu’un pic est proche », indique le rapport.

La plateforme conseille aux investisseurs d’attendre un repli et de rechercher des baisses inférieures à 150 $ avant d’envisager une entrée, idéalement associée à une stabilité macroéconomique plus claire ou à une augmentation des bénéfices.