Waymo vs Robotaxi de Tesla : la poussée silencieuse sans conducteur d’Alphabet est négligée

Waymo, l’unité de voitures autonomes d’Alphabet Inc., est discrètement devenue un précurseur dans la course à la commercialisation de véhicules autonomes, exploitant des robotaxis dans plusieurs grandes villes américaines et enregistrant plus de 71 millions de kilomètres sans conducteur.

Pourtant, l’action de sa société mère n’a pas pris le genre d’élan qui a fait grimper les actions de Tesla Inc. de 8,2 % lundi – malgré le lancement du service de robotaxi de Tesla à Austin avec une échelle limitée et des ratés.

Alors que l’action de Tesla s’est redressée grâce à l’optimisme entourant son avenir audacieux sans conducteur, les actions d’Alphabet ont montré peu du même enthousiasme des investisseurs.

Le contraste a plus à voir avec le sentiment qu’avec la substance.

Alphabet se négocie à un modeste 16 fois les bénéfices prévisionnels, tandis que la valorisation de Tesla a grimpé à près de 150 fois, en grande partie en raison des attentes futures concernant son activité de robotaxi, qui n’a pas encore pris de l’expansion.

Décalage de valorisation entre Tesla et Alphabet

« Les gens sous-estiment Waymo de manière assez significative, tout en surestimant Tesla », a déclaré Samuel Rines, stratège macroéconomique chez WisdomTree dans un rapport de Bloomberg.

Il a déclaré que la valorisation d’Alphabet « attribue une valeur pratiquement nulle à Waymo, même s’il dispose de la meilleure technologie, qu’il est déjà en activité et qu’il a des accords avec des OEM », faisant référence aux fabricants d’équipements d’origine.

L’enthousiasme des investisseurs pour la technologie sans conducteur découle du potentiel du marché.

Les ventes de VTC pourraient dépasser 325 milliards de dollars par an d’ici 2030, les robotaxis contribuant jusqu’à 20 milliards de dollars, selon Bloomberg Intelligence.

Source : Bloomberg

Waymo propose actuellement des trajets payants sans conducteur à Los Angeles, Phoenix, San Francisco et Austin.

Il prévoit de s’étendre à Atlanta plus tard cette année via la plate-forme d’Uber et a également demandé un permis d’essai à New York.

Cette décision a fait chuter les actions d’Uber Technologies Inc. et de Lyft Inc. la semaine dernière.

Pourtant, les actions d’Alphabet, en baisse de 13 % cette année, continuent de sous-performer l’indice plus large Nasdaq 100, qui est en hausse de 4 %.

L’attention du marché a été biaisée vers les défis antitrust d’Alphabet et la concurrence de l’IA plutôt que vers ses avancées en matière de conduite autonome.

Waymo est un actif à long terme « sous-estimé » mais précieux dans le portefeuille d’Alphabet

Waymo facilite désormais plus d’un quart de million de trajets payés chaque semaine, soit cinq fois plus qu’il y a un an.

La croissance a attiré l’attention lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats d’Alphabet, marquant la première fois que le PDG Sundar Pichai a été interrogé sur Waymo par les analystes.

Andrew Choi, gestionnaire de portefeuille chez Parnassus Investments, estime que la traction croissante de Waymo est sous-estimée.

« Il n’y a pas moyen de comparer les deux, vraiment », a déclaré Choi.

« L’une d’entre elles est en direct, c’est-à-dire d’augmenter le volume d’une manière très impressionnante et d’inciter les gens à payer. L’autre est encore en développement, et ce depuis des années.

Brian Nowak, analyste chez Morgan Stanley, considère Waymo comme un actif précieux à long terme dans le portefeuille d’Alphabet.

M. Rine a déclaré que si la valorisation élevée de Tesla dépend de l’adoption rapide de son service de robotaxi, il y a un risque qu’il faille des années pour que de nombreux clients se familiarisent avec l’utilisation des véhicules autonomes.

Alphabet est plus isolé grâce à ses revenus diversifiés provenant de la recherche, de YouTube et de Google Cloud, a-t-il déclaré.

L’avantage d’échelle de Tesla, mais un long chemin à parcourir

Tout le monde ne fait pas allusion à Tesla.

Shawn Severson, PDG de Water Tower Research, a déclaré que la capacité de fabrication massive de Tesla pourrait éventuellement l’aider à faire évoluer les robotaxis plus rapidement, même si « Waymo a l’avantage de la commercialisation aujourd’hui », a-t-il déclaré.

Pourtant, beaucoup pensent que le marché est suffisamment grand pour que les deux acteurs prospèrent.

Comparaison de la sécurité entre Waymo et Robotaxi et voie à suivre

Pendant ce temps, les actions de Tesla ont augmenté de près de 2 % dans les échanges de pré-marché mardi, s’ajoutant à la hausse de 8,2 % de lundi après le lancement du robotaxi.

Des vidéos sur X ont montré des passagers enthousiastes faisant l’éloge des trajets, bien que certains clips aient souligné des défauts, notamment un excès de vitesse mineur et un virage à gauche manqué.

La National Highway Traffic Safety Administration examine des images de robotaxis Tesla qui auraient enfreint le code de la route, comme le franchissement de lignes jaunes doubles et des changements de voie dangereux.

Waymo a signalé une baisse de 80 % des accidents causant des blessures, soit 223 incidents de moins, un bilan de sécurité qui lui a permis de continuer à fonctionner sans obstacles réglementaires majeurs.

« Il ne fait aucun doute que [le lancement de Tesla] a mis une course sur le tableau d’affichage, pour utiliser l’analogie du baseball », a déclaré Ben Rose, analyste de Battle Road Research, ajoutant que c’était « la première manche ».

Waymo a quelques points au tableau, a-t-il dit.

Rose a estimé que le chiffre d’affaires annuel de Waymo approche les 260 millions de dollars en effectuant 250 000 trajets par semaine.

Il ne s’attend pas à ce que cela rende rentable le service de taxi autonome d’Alphabet.

Une entreprise de robots-taxis aura besoin de plus d’échelle que cela, avec plus de taxis conduisant plus de passagers.

Rose évalue l’action Tesla à l’achat et n’a pas d’objectif de cours sur les actions. Une note d’achat pour lui signifie qu’il s’attend à ce que l’action Tesla batte le marché au cours des 12 prochains mois.