Pourquoi l'action Nvidia rebondit de 2 % après sept séances consécutives de baisse

Le cours de l'action Nvidia NVDA a progressé d'environ 2 % à 212 $ mardi, plaçant le titre en bonne voie pour interrompre sa série de sept séances baissières alors que les investisseurs se préparaient aux résultats du deuxième trimestre fiscal du fabricant de puces, publiés après la clôture mercredi.

La baisse sur sept séances constituait la plus longue série de pertes pour Nvidia depuis 2022, les actions ayant reculé de 7,5 % sur cette période.

La faiblesse récente a également mis en évidence la sous-performance du titre par rapport au secteur plus large des semi‑conducteurs.

Les actions Nvidia ont gagné environ 15 % en 2026, contre une hausse de 66 % pour le PHLX Semiconductor Index.

La concentration de la clientèle au premier plan

Nvidia reste l'un des principaux bénéficiaires du boom de l'intelligence artificielle, fournissant les unités de traitement graphique (GPU) qui alimentent les centres de données et certains des plus grands modèles d'IA au monde.

Cependant, la concentration de la clientèle demeure une source d'inquiétude pour les investisseurs.

L'entreprise dépend fortement d'hyperscalers tels qu'Amazon, Google et Microsoft, qui achètent des GPU Nvidia en grande quantité pour leurs propres charges de travail IA et leurs activités cloud.

Meta et SpaceX sont également devenus des clients importants à mesure qu'ils développent leur infrastructure IA.

Dans son rapport de résultats de mai, Nvidia a modifié la façon dont elle communique sur sa base clients, séparant les hyperscalers de ce qu'elle classe comme AI clouds, clients industriels et d'entreprise (ACIE).

Nvidia n'identifie pas les entreprises individuelles au sein de la catégorie des hyperscalers.

La ventilation sera scrutée dans le rapport de résultats de mercredi.

Au premier trimestre, Nvidia a généré $37.9 billion de revenus provenant des hyperscalers et près de $37.5 billion de ses clients ACIE.

Les revenus ACIE ont augmenté de 31 % par rapport au trimestre précédent, contre une croissance de 12 % pour les revenus hyperscalers.

Ces chiffres ont renforcé l'examen de la capacité de Nvidia à élargir sa base de clients et à maintenir sa croissance si ses plus gros clients ralentissaient finalement leurs dépenses en IA.

Les dépenses en IA confrontées à un test financier

Les inquiétudes concernant la concentration de la clientèle interviennent alors que plusieurs des plus grands clients de Nvidia font face à des besoins accrus de capitaux pour financer leurs propres plans d'expansion en IA.

Amazon et Alphabet ont tous deux déclaré un flux de trésorerie disponible négatif au deuxième trimestre, tandis que la génération de cash de Meta a chuté de plus de 90 % par rapport à l'année précédente.

SpaceX et Tesla, tous deux dirigés par Elon Musk, ont également affiché un flux de trésorerie disponible négatif alors qu'ils intensifient leurs investissements liés à l'IA.

Ces évolutions ont renforcé les inquiétudes sur la durabilité du cycle de dépenses d'infrastructures IA et sur la dépendance de Nvidia à un groupe relativement restreint de gros clients.

Toutefois, les analystes s'attendent à ce que Nvidia livre un nouveau trimestre solide, soulignant la demande continue pour ses puces IA malgré les interrogations croissantes sur la capacité des hyperscalers à maintenir leur rythme de dépenses actuel.

Les analystes prévoient une surperformance

BMO Capital a réitéré mardi une recommandation Outperform et un objectif de cours de 340 $ sur Nvidia.

La firme prévoit que les revenus du deuxième trimestre seront supérieurs de $2 billion à $3 billion au consensus de la Street de $92 billion.

BMO prévoit également que les revenus du troisième trimestre dépasseront l'estimation consensuelle de $104 billion de $2 billion à $3 billion, soutenus par la vigueur de l'activité de centres de données de Nvidia.

Nvidia a généré $253.49 billion de revenus sur les 12 derniers mois, ce qui représente une croissance de 71 % en glissement annuel.

La firme s'attend à ce que la croissance des revenus s'accélère davantage à mesure que l'architecture Vera Rubin de Nvidia se déploiera dans la seconde moitié de l'année.

L'opportunité CPU de Nvidia se développe

Raymond James a aussi relevé son objectif de cours sur Nvidia à 352 $ contre 330 $, tout en maintenant une recommandation Strong Buy.

Le cabinet a souligné la croissance de l'activité CPU de Nvidia, qui représente actuellement environ 3 % du chiffre d'affaires total.

Raymond James prévoit que cette part atteindra environ 5 % d'ici l'année civile 2028.

Le cabinet a déclaré que Nvidia a accru sa visibilité sur les CPU, en particulier à mesure que la demande augmente pour le matériel soutenant des applications d'IA agentive.

Raymond James a étendu son modèle financier jusqu'à l'exercice fiscal 2029 et l'année civile 2028 et a indiqué que son analyse de marché suggère que Nvidia pourrait devenir, d'ici quelques années, la société générant le plus de revenus CPU au monde.

Les revenus CPU devraient être la composante à la croissance la plus rapide de son modèle.