Les traders d'options prévoient une variation de $280B pour Nvidia après les résultats

Les investisseurs de Nvidia se préparent à un nouvel événement majeur lié aux résultats mercredi, les marchés d'options intégrant une variation potentielle de $280B de la valeur boursière du fabricant de puces, Reuters a rapporté, alors que les opérateurs cherchent des indices sur la durabilité de l'emballement autour de l'intelligence artificielle.

Les options de Nvidia impliquent un mouvement de 5,4 % dans les deux sens jeudi, un jour après l'annonce des résultats, selon Reuters.

Même si cela représenterait un changement de valeur substantiel, le mouvement attendu est inférieur au swing de 6,5 % anticipé avant les résultats de mai de la société.

Le mouvement implicite est également inférieur à la variation moyenne historique post‑résultats de Nvidia, qui s'établit à 7,4 % sur les 12 derniers trimestres, selon la société d'analyse Option Research & Technology Services.

« Cela montre une certaine complaisance à l'égard de Nvidia, et cela signifie que c'est devenu plus prévisible », a déclaré Matt Amberson, fondateur d'ORATS.

Les attentes relativement contenues du marché suggèrent que les investisseurs n'anticipent plus les types de surprises spectaculaires aux résultats qui caractérisaient les premières phases du boom de l'IA.

L'ère des grandes surprises Nvidia pourrait s'estomper

Les résultats de Nvidia sont devenus l'un des événements les plus suivis sur les marchés mondiaux parce que la société se trouve au cœur du déploiement de l'infrastructure liée à l'IA.

Ses processeurs graphiques alimentent nombre des centres de données construits par les grands fournisseurs cloud, faisant de ses perspectives de revenus un indicateur important de l'ampleur des investissements continus dans l'IA.

Mais les opérateurs d'options semblent moins convaincus que les résultats de mercredi produiront un nouveau mouvement explosif.

Chris Murphy, co‑responsable de la stratégie dérivés chez Susquehanna, a indiqué que les mouvements réels après résultats ont fréquemment été inférieurs à ce que les marchés d'options avaient anticipé au cours des deux dernières années.

« Je pense que le début de l'ère IA, lorsque Nvidia surprenait tout le monde avec d'énormes beats aux résultats et des mouvements de 10, 15, 20 %, est en quelque sorte fini », a déclaré Murphy.

« Il n'y a tout simplement pas une forte attente qu'ils vont prendre tout le monde au dépourvu avec un énorme beat et que l'action va fortement repartir. »

Cela ne signifie pas que les attentes sont faibles.

Au contraire, les investisseurs se sont habitués à ce que Nvidia délivre des résultats solides, rendant de plus en plus difficiles des beats de résultats de grande ampleur.

Les actions Nvidia ont chuté pendant sept séances consécutives de cotation, bien qu'elles restent en hausse de 11,7 % depuis le début de l'année.

Le S&P 500 a gagné 11,8 %, tandis que l'indice Philadelphia Semiconductor a bondi de 61 %.

Les rendements obligataires apportent une couche supplémentaire d'incertitude

Les résultats de Nvidia interviennent dans un contexte plus difficile pour les valeurs technologiques.

La hausse des prix de l'énergie et les inquiétudes liées à l'alourdissement de la dette du gouvernement américain ont poussé les rendements du Trésor à la hausse.

Le rendement du Trésor à 30 ans a récemment atteint un plus‑haut sur 19 ans, ce qui a poussé le département du Trésor à annoncer des mesures visant à alléger la pression sur le marché obligataire.

Des informations selon lesquelles le secrétaire au Trésor Scott Bessent pourrait potentiellement utiliser des fonds du Treasury General Account pour aider à financer des rachats d'obligations ont contribué à faire légèrement baisser le rendement à 30 ans lundi, bien qu'il soit resté au‑dessus de 5 %.

Des rendements à long terme plus élevés peuvent peser sur les valeurs technologiques car ils augmentent le taux d'actualisation appliqué aux gains futurs et rendent les actifs à revenu fixe plus attractifs.

Les investisseurs attendent également le discours prévu du président de la Fed, Kevin Warsh, à Jackson Hole plus tard cette semaine pour des indices sur l'évolution des taux d'intérêt.

Cela rend la guidance de Nvidia particulièrement importante. Les investisseurs surveilleront les prévisions de chiffre d'affaires, les marges, la demande de puces IA et si les principaux fournisseurs cloud continuent d'augmenter leurs dépenses d'investissement pour l'infrastructure IA.

La stratégie de financement alimente le débat autour de Nvidia

Nvidia fait également l'objet d'un examen accru concernant son rôle grandissant dans le financement de l'écosystème IA.

La société a multiplié les arrangements qui vont au‑delà de la simple vente de puces, notamment des investissements, des garanties et des accords de financement impliquant des entreprises d'IA et des exploitants de centres de données.

Nvidia aurait accepté de fournir une garantie pouvant atteindre $105 milliards pour aider OpenAI à louer un grand centre de données dans l'Ohio développé par SB Energy, détenue par SoftBank.

Un arrangement de financement potentiel de $30 milliards impliquant Perplexity a également intensifié les inquiétudes quant à la nature de plus en plus interconnectée des investissements et des clients de Nvidia.

IG.com a estimé que le marché commence à intégrer certains de ces risques structurels.

Les spreads des credit default swaps de Nvidia auraient grimpé à des niveaux record proches de 85 points de base, ce qui suggère que les investisseurs demandent davantage de protection contre une détérioration potentielle du crédit.

Pourtant, la stratégie de financement pourrait aussi renforcer la position de Nvidia dans l'écosystème IA en aidant les clients à sécuriser l'infrastructure nécessaire au déploiement de sa technologie.

Les analystes restent haussiers sur Nvidia

Malgré la récente baisse et les inquiétudes croissantes autour du trade IA, plusieurs analystes restent optimistes quant au potentiel de bénéfices à plus long terme de Nvidia.

L'analyste de Cantor Fitzgerald, C.J. Muse, a exhorté les investisseurs à adopter une position agressive sur le titre.

« Il est temps de fermer les yeux » et de parier gros sur l'action Nvidia, a écrit Muse dans une note adressée aux clients lundi.

Muse estime que le titre pourrait évoluer fortement une fois le momentum de retour.

« Quand cette action commencera à bouger, nous pensons qu'elle ira très, très vite », a‑t‑il déclaré.

Son argument haussier repose en partie sur le potentiel de croissance des bénéfices de Nvidia.

Muse a mis en avant des estimations de 17 $ de bénéfice par action pour l'année civile 2027 et de 25 $ pour 2028.

À ces niveaux, il soutient que Nvidia se négocie à environ 14 fois les bénéfices projetés pour 2027 et 10 fois ceux projetés pour 2028.

Muse a fixé un objectif de cours à $350, impliquant un potentiel de hausse significatif par rapport aux niveaux actuels.

Rosenblatt Securities a également maintenu une recommandation Achat, anticipant que les revenus et les bénéfices de Nvidia dépasseront le consensus.

Benchmark a de même réitéré une recommandation Achat avec un objectif de cours à $335.

La société s'attend à ce que Nvidia annonce un chiffre d'affaires d'environ $92 milliards et un bénéfice de $2,10 par action.

Le contraste entre des attentes mesurées sur les options et des prévisions d'analystes haussières crée un événement de résultats potentiellement important.

Pour les investisseurs, le rapport de mercredi ne portera pas uniquement sur la question de savoir si Nvidia dépasse les estimations.

La question majeure sera de savoir si la société peut continuer à produire la croissance extraordinaire nécessaire pour justifier son rôle central dans le boom de l'IA — et si ses engagements financiers croissants renforcent cette position ou introduisent de nouveaux risques.

Avec des marchés d'options s'attendant à une réaction plus faible que lors des trimestres précédents, Nvidia pourrait devoir offrir plus qu'un nouveau beat de résultats de routine pour modifier significativement la perception du marché.