La stratégie de financement IA de Nvidia peut-elle profiter à NVDA ? Analyste: oui

Les actions Nvidia sont sous pression avant les résultats du deuxième trimestre fiscal 2027 de la société mercredi, mais un analyste soutient que les investisseurs pourraient regarder le leader de l'intelligence artificielle sous un mauvais angle.

Le titre a reculé d'environ 2,5 % lundi et était en voie d'enregistrer sa septième séance consécutive perdante, potentiellement sa plus longue série depuis septembre 2022, selon Dow Jones Market Data.

Malgré la faiblesse récente, Nvidia a progressé d'environ 12 % cette année.

Cette performance paraît modeste comparée à la hausse de 59 % de l'indice PHLX Semiconductor sur la même période.

L'analyste de Cantor Fitzgerald CJ Muse estime que ce décalage crée une opportunité.

« Il est temps de fermer les yeux » et de parier gros sur le titre Nvidia, a écrit Muse dans une note adressée aux clients lundi.

Il a indiqué qu'une fois le momentum de retour, le titre devrait évoluer rapidement.

« Quand ce titre commencera à bouger, nous pensons qu'il ira très, très vite », a-t-il déclaré.

Des estimations de bénéfices haussières rendent la valorisation moins chère

Le scénario haussier de Muse repose en partie sur la croissance potentielle des bénéfices de Nvidia.

Il s'est appuyé sur des estimations de 17 $ de bénéfice par action pour l'année civile 2027 et de 25 $ pour 2028.

Sur la base de ces projections, Nvidia se négocie à environ 14 fois l'estimation 2027 et 10 fois celle de 2028.

Muse affiche un objectif de cours à 350 $, soit environ 67 % au‑dessus des niveaux actuels.

L'analyste estime que les investisseurs sont actuellement « sous‑pondérés » sur Nvidia, suggérant que le titre est moins représenté dans les portefeuilles que ne le justifierait sa position sur le marché.

L'argument ne se limite pas au fait que Nvidia va continuer à vendre davantage de GPU.

Au contraire, Muse estime que l'entreprise s'intègre de plus en plus dans le financement et l'infrastructure qui soutiennent l'écosystème IA.

La stratégie financière controversée de Nvidia pourrait devenir un avantage

L'utilisation croissante par Nvidia de ce que Muse décrit comme de la « ingénierie financière » a suscité des critiques, notamment parce que la société a pris des participations dans des entreprises d'IA telles qu'OpenAI et Anthropic et conclu des accords de partage des revenus avec des fournisseurs de neocloud comme CoreWeave et Nebius.

Muse, toutefois, considère ces accords comme de plus en plus importants pour la position concurrentielle de Nvidia.

« Cette stratégie devient de plus en plus critique et nous pensons qu'elle brillera à mesure que l'on avancera dans le robuste déploiement actuel d'infrastructures IA », a‑t‑il déclaré.

La logique est que Nvidia ne se contente pas de fournir des puces aux clients.

En contribuant au financement de l'infrastructure IA, en fournissant de la capacité de calcul et en participant financièrement aux entreprises qui construisent cette infrastructure, elle peut créer des relations plus profondes qu'il est plus difficile pour les concurrents de rompre.

Muse soutient que les investissements en actions de Nvidia, les accords de partage des revenus et les plans d'aider à lever jusqu'à 500 milliards de dollars pour l'infrastructure IA transforment effectivement ses GPU « en une classe d'actifs finançable et de plus en plus fongible ».

Cela pourrait rendre plus difficile pour les clients de remplacer le matériel Nvidia par des puces concurrentes.

Cinq catalyseurs potentiels pourraient relancer le titre

Cantor Fitzgerald a identifié cinq catalyseurs potentiels qui pourraient changer la perception du marché à l'égard de Nvidia.

Le premier est une plus grande clarté concernant les revenus des centres de données en 2027.

D'autres entreprises ont commencé à fournir des objectifs spécifiques pour leurs futures dépenses d'infrastructure, alors que Nvidia n'a pas encore offert une visibilité comparable.

Un autre catalyseur potentiel est des informations supplémentaires d'Anthropic avant son introduction en bourse attendue au quatrième trimestre 2026.

Les investisseurs se sont récemment concentrés sur des inquiétudes entourant le chiffre d'affaires récurrent annuel d'été de l'entreprise d'IA.

La société voit également une plus grande visibilité sur les plans de dépenses d'investissement des hyperscalers pour 2027 et 2028 comme potentiellement favorable à Nvidia.

Une croissance soutenue des fournisseurs de neocloud est un autre facteur, en particulier si Nvidia continue d'utiliser des accords de financement et de partage des revenus pour soutenir l'expansion des centres de données.

Enfin, Muse pense que les GPU pourraient de plus en plus se standardiser comme une nouvelle classe d'actifs via des accords de financement, élargissant potentiellement le rôle de Nvidia au‑delà de la simple vente de semi‑conducteurs.

Les puces sur mesure restent un risque, mais Nvidia élargit son fossé

Le principal défi à la domination de Nvidia vient de plus en plus de ses plus grands clients.

Les grandes sociétés cloud développent des accélérateurs IA sur mesure pour réduire leur dépendance à Nvidia, ce qui soulève des inquiétudes quant à une possible érosion de la part de marché du fabricant de puces.

Muse estime que sa stratégie auprès des neoclouds offre une certaine protection contre ce risque.

Les accords de partage des revenus avec les sociétés de neocloud pourraient s'avérer « beaucoup plus résilients » parce que Nvidia contribue à permettre des déploiements de centres de données au‑delà des plus grands hyperscalers.

La société élargit également sa base de clients auprès des entreprises et des programmes IA étatiques tout en progressant vers la vente de systèmes IA complets incluant racks, réseaux et autres composants.

Cette stratégie plus large pourrait rendre Nvidia moins vulnérable à la perte d'un programme de puces particulier au profit d'un concurrent.

Wall Street reste optimiste avant les résultats

D'autres analystes maintiennent également des vues positives avant les résultats de Nvidia.

Rosenblatt Securities a conservé une recommandation d'achat et s'attend à ce que le chiffre d'affaires et les bénéfices de Nvidia dépassent les estimations consensuelles.

Benchmark a de même réitéré sa recommandation d'achat et fixé un objectif de cours à 335 $.

La société s'attend à ce que Nvidia annonce un chiffre d'affaires d'environ 92 milliards de dollars et un bénéfice par action de 2,10 $.

Le rapport sur les résultats constituera donc un test important pour déterminer si la croissance fondamentale de Nvidia peut surpasser les préoccupations concernant la valorisation, la concurrence des puces sur mesure et la durabilité des dépenses d'infrastructure IA.

Pour Muse, cependant, la plus grande opportunité réside dans la reconnaissance que l'avantage concurrentiel de Nvidia peut ne plus se limiter à sa technologie de semi‑conducteurs.

Ses relations de financement, son écosystème logiciel, ses partenariats d'infrastructure et ses participations dans des entreprises d'IA pourraient créer un réseau autour de Nvidia de plus en plus difficile à déloger.

Cette stratégie reste controversée. Mais si les dépenses d'infrastructure IA continuent d'accélérer, les mêmes opérations financières que les investisseurs ont remises en question pourraient finalement aider Nvidia à conserver sa position au centre de l'essor de l'IA.