L’administration Trump envisage l’introduction en bourse de Fannie Mae et Freddie Mac plus tard cette année

L’administration Trump se prépare à lancer des introductions en bourse pour les géants du financement hypothécaire Fannie Mae et Freddie Mac plus tard cette année, dans une décision qui pourrait marquer l’une des plus importantes offres d’actions de l’histoire des États-Unis, a rapporté vendredi le Wall Street Journal .

Des personnes familières avec les discussions ont déclaré au journal que la valorisation combinée des sociétés pourrait dépasser 500 milliards de dollars, le gouvernement visant à lever environ 30 milliards de dollars en vendant entre 5 % et 15 % de leurs actions.

Les responsables débattent toujours de la question de savoir si les deux entités devraient s’inscrire conjointement ou en tant que sociétés distinctes.

La nouvelle a fait grimper les deux actions dans les échanges de gré à gré, Fannie Mae ayant grimpé de plus de 20 % et Freddie Mac de près de 18 %.

Des renflouements de l’ère de la crise au rendement potentiel du marché

Fannie Mae et Freddie Mac sont sous tutelle fédérale depuis 2008, lorsqu’ils sont devenus insolvables pendant la crise des subprimes.

Le Trésor américain a renfloué les entreprises avec l’argent des contribuables en échange d’actions privilégiées, qui ont versé des milliards de dollars de dividendes au fil des ans.

Les deux ont été créés par le Congrès pour assurer la stabilité du marché du logement en assurant une offre régulière de financement hypothécaire abordable.

Leur effondrement pendant la crise financière a mis en évidence les risques sur le marché hypothécaire, tandis que leur contrôle gouvernemental ultérieur est devenu un symbole de l’intervention fédérale dans le secteur du logement.

La sortie de la tutelle par le biais d’une introduction en bourse constituerait une étape importante.

Bill Pulte, chef de l’Agence fédérale de financement du logement, a précédemment suggéré que les entreprises pourraient vendre des actions tout en restant sous tutelle, bien que les détails d’un tel arrangement restent flous.

Arguments pour et contre la vente des actions

Le président Donald Trump a rencontré plus tôt cette semaine les PDG de Citigroup et de Bank of America pour discuter des plans de privatisation, a rapporté Reuters.

Ses alliés ont commencé à jeter les bases d’une éventuelle introduction en bourse des mois avant sa réélection.

Les partisans soutiennent que la vente d’actions réduirait le déficit fédéral et rendrait de la valeur aux contribuables.

Cependant, les banquiers ont exprimé leur scepticisme quant à la faisabilité de réaliser une transaction aussi importante et complexe dans l’année.

Les précédentes tentatives de privatisation des entreprises, y compris pendant le premier mandat de Trump, n’ont pas abouti.

Les entreprises ont longtemps bénéficié d’une garantie implicite de l’État qui a rassuré les investisseurs.

Les analystes préviennent que la suppression ou la modification de ce filet de sécurité pourrait entraîner une hausse des taux hypothécaires.

Trump a déclaré qu’il souhaitait que la garantie reste sous une forme ou une autre, mais n’a pas expliqué comment elle serait mise en œuvre dans une structure d’entreprise publique.

La participation de l’État reste dominante

Le département du Trésor détient des bons de souscription pour acheter environ 80 % des actions ordinaires des deux sociétés, ainsi que des actions privilégiées de premier rang.

D’autres investisseurs détiennent des actions privilégiées de premier rang ou des actions ordinaires.

Toute offre impliquerait que le gouvernement vende une partie de sa participation, bien que l’ampleur de la vente et la structure future de l’actionnariat soient encore en discussion.

Il n’est pas certain que les offices de propriété intellectuelle se déroulent selon le calendrier accéléré en discussion.

Mais si elles sont achevées, elles se classeraient parmi les plus grandes offres d’actions jamais réalisées, ce qui pourrait remodeler le marché américain du financement du logement et modifier le rôle du soutien fédéral dans le système hypothécaire.