L'action UBER recule et ce n'est pas seulement à cause des résultats du T2

L'action Uber Technologies UBER est sous pression mercredi matin, une faiblesse principalement attribuée aux résultats décevants du T2 de la société.

Le géant du VTC a déclaré 14,19 milliards de dollars de revenus pour son deuxième trimestre — manquant l'estimation consensuelle fixée à 14,24 milliards de dollars — avec un bénéfice par action (BPA) essentiellement conforme de 0,81 $ par action (BPA).

Mais un examen plus approfondi suggère qu'en réalité d'autres facteurs pèsent sur les actions UBER le 5^e août.

Des plans de dépenses agressifs pour les véhicules autonomes pèsent sur l'action Uber

Les actions Uber reculent aujourd'hui aussi parce que la direction a annoncé des projets de dépenses de plus de 10 milliards de dollars pour la commercialisation des véhicules autonomes au cours des prochaines années.

Étant donné que la société s'est historiquement appuyée sur des partenariats AV à faible intensité d'actifs, cet engagement audacieux a immédiatement soulevé des questions concernant la discipline du capital à court terme et la génération de flux de trésorerie disponibles.

L'annonce s'avère particulièrement baissière alors que les investisseurs digèrent encore l'acquisition en attente de Delivery Hero par UBER, d'un montant de 14,8 milliards de dollars, qui sera financée par la liquidité existante et par de la dette.

L'association de cette méga-acquisition avec une nouvelle promesse de 10 milliards de dollars pour les véhicules autonomes a amplifié les craintes liées aux risques d'exécution et à la pression sur l'endettement.

De plus, le recul post-publication a fait chuter Uber Technologies en dessous de ses moyennes mobiles clés (20 et 50 jours), entraînant également de la vente algorithmique.

Des prévisions prudentes ajoutent de la pression sur les actions UBER

Si les résultats du T2 n'étaient pas extrêmement baissiers, la véritable pression sur l'action UBER est venue des prévisions.

La direction prévoit un bénéfice par action (BPA) non-GAAP de 0,86 $ pour le trimestre en cours, bien en dessous des 0,89 $ attendus par les analystes.

Surtout, les prévisions de réservations brutes pour le T3 (59,25 milliards de dollars) sont également légèrement inférieures au consensus — en raison d'effets de change qui devraient réduire cette métrique d'environ 1 %.

Parmi les autres raisons ayant contribué à ces perspectives prudentes figurent la réaffectation des économies de coûts vers des gammes de produits moins chères (comme Wait & Save et les trajets partagés) et des comparaisons plus difficiles d'une année sur l'autre.

À noter également qu'Uber Technologies Inc ne verse actuellement pas de dividende pour inciter à la détention, malgré des prévisions molles.

Waymo pourrait devenir une menace pour Uber Technologies

Enfin, le marché reste prudent à l'égard des actions UBER à la suite de révélations récentes selon lesquelles Waymo envisage de lancer sa propre application de VTC indépendante sur des marchés clés comme Austin et Atlanta à partir de 2028.

Les craintes de désintermédiation s'intensifient alors que la filiale d'Alphabet envisage de contourner le réseau d'Uber.

Si Waymo lance sa propre application, elle passerait d'un partenaire technologique lucratif à un concurrent redoutable et bien capitalisé, menaçant la prime de croissance à long terme d'UBER.

Ce basculement pourrait soustraire du volume autonome à forte valeur du réseau de l'entreprise, compressant sévèrement ses taux de prélèvement (take-rates) sur les marchés urbains à forte densité.

Par conséquent, Uber fait face à la double menace de l'accélération des coûts d'approvisionnement en chauffeurs et de la contraction de sa part de marché, assombrissant sa trajectoire vers une domination durable des flux de trésorerie disponibles et entraînant une compression généralisée des multiples de valorisation.

Cela dit, Wall Street maintient sa recommandation « Achat fort » pour UBER.