Lucid plonge après un T2 décevant : pertes et consommation de trésorerie éclipsent la croissance
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Acheter Lucid (LCID). Le titre est en baisse d'environ 15 % sur un trimestre qui a néanmoins montré une croissance du chiffre d'affaires et une augmentation des livraisons (Gravity en soutien). La direction a présenté des mesures concrètes de réduction de la consommation de trésorerie (réduction de 20 % des effectifs aux États-Unis, suppression de la deuxième équipe en Arizona) ainsi qu'un plan chiffré d'amélioration des flux de trésorerie de $1.4B pour 2026. Si la « remise à plat opérationnelle » commence à se traduire par une réduction de la perte brute et de la consommation de trésorerie, le marché réévaluera rapidement le titre car les attentes sont déjà dégradées.
Risque clé : Ils ne réduisent pas suffisamment la consommation de trésorerie et doivent encore procéder à une importante levée de capitaux dilutive avant que les économies prévues pour 2026 ne se matérialisent.
Vendre Lucid (LCID) à découvert / éviter les positions longues. Le dépassement des revenus importe peu lorsque la perte brute s'est élargie et que la consommation de trésorerie s'est accélérée de 46 %. Le langage sur la liquidité (« well into 2027 ») peut néanmoins être submergé par des retards d'exécution, des dépenses d'investissement supérieures ou une demande plus faible, forçant un nouveau cycle de financement. Le titre est aussi structurellement fragile compte tenu des rumeurs antérieures de faillite/retrait de la cote et des passifs à long terme persistants.
Risque clé : Les conditions de financement se détériorent (dette/équité à des prix punitifs) parce que la consommation de trésorerie reste élevée et que les investisseurs perdent confiance.
- Lucid recule après un T2 décevant et des pertes accrues.
- La consommation de trésorerie augmente malgré une hausse des livraisons de véhicules électriques.
- Les coupes visent à améliorer les flux de trésorerie de $1.4 billion.
Les actions de Lucid Group LCID ont chuté d'environ 15 % mercredi après que le constructeur de véhicules électriques a publié des résultats du deuxième trimestre montrant une poursuite de la croissance du chiffre d'affaires, mais aussi des pertes plus larges, une consommation de trésorerie en hausse et des défis persistants en matière de rentabilité.
La société a annoncé un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de $405.3 million, contre $259 million un an plus tôt.
Si les ventes ont dépassé un ensemble de prévisions de Wall Street à $361 million, elles sont restées inférieures à un autre consensus d'analystes de $422.3 million.
Lucid a enregistré une perte brute de $427 million, plus importante que les $311 million attendus par les analystes, tandis que la perte par action s'est élevée à $2.78 contre des estimations de $2.36.
Lucid a livré 3,953 véhicules au cours du trimestre, contre 3,309 sur la même période l'année précédente, soutenu par des livraisons plus élevées de son SUV Gravity.
La production de véhicules a augmenté à 4,774 unités, une hausse de 24 % d'une année sur l'autre, dépassant la croissance des livraisons.
Le communiqué sur les résultats prolonge une période volatile pour le titre.
Les actions Lucid étaient tombées en dessous de $2.50 à la mi-juillet après des rapports selon lesquels la société envisageait une faillite ou un retrait de la cote, allégations contestées par l'entreprise.
Le titre a ensuite rebondi après que l'investisseur saoudien Prince Alwaleed Bin Talal Bin Abdulaziz Alsaud a déclaré une participation de 19.5 million de actions.
Les coûts et la consommation de trésorerie restent des préoccupations majeures
Malgré une hausse du chiffre d'affaires, les coûts d'exploitation de Lucid ont continué d'augmenter, empêchant la société de se rapprocher de la rentabilité.
La consommation de trésorerie s'est accélérée de 46 % au cours du trimestre, la société ayant utilisé environ $1.5 billion.
Un rapport indiquait que Lucid avait terminé la période avec moins de $733 million en liquidités, aux côtés de plus de $3 billion de dette à long terme et d'autres passifs à long terme.
Séparément, Lucid a déclaré avoir terminé le trimestre avec $3 billion de liquidités et a indiqué que des financements supplémentaires assurent des liquidités « well into 2027 ».
Selon FactSet, la société n'est pas censée générer de free cash flow positif au cours de cette décennie, ce qui suggère que des levées de capitaux supplémentaires pourraient être nécessaires au fil du temps.
La direction a reconnu la nécessité d'améliorer les performances financières, décrivant sa stratégie comme une « remise à plat opérationnelle » visant à réduire la consommation de trésorerie et à améliorer l'efficacité.
Mesures de réduction des coûts et ambitions robotaxi
Lucid a indiqué avoir identifié « $1.4 billion cash flow improvement opportunities in 2026 across operating expenses, capital expenditures, and working capital. »
Dans le cadre de ces mesures, la société a réduit ses effectifs aux États-Unis de 20 % et a supprimé la deuxième équipe de production dans son usine d'Arizona, des actions censées générer environ $158 million d'économies annuelles.
La direction a également déclaré qu'elle passait en revue les principaux investissements, les dépenses d'exploitation et les programmes commerciaux tout en prévoyant de convertir davantage d'inventaire existant en livraisons clients plutôt que d'augmenter la production.
Parallèlement, Lucid continue d'investir dans la croissance future, notamment la construction de sa deuxième usine de fabrication, AMP-2, en Arabie saoudite.
La stratégie robotaxi reste un axe de croissance à long terme
Au-delà de son activité principale de véhicules particuliers, Lucid poursuit des opportunités dans la mobilité autonome.
La société estime que les robotaxis pourraient devenir un marché important à long terme, estimant que la flotte mondiale de robotaxis pourrait atteindre 2.5 million de véhicules d'ici 2035.
La direction a indiqué que ce marché représente un « $600 billion vehicle total addressable market by 2040 and an approximately $1 trillion opportunity across the broader robotaxi ecosystem, including software and mobility services. »
Lucid a également indiqué que son partenariat robotaxi prévu avec Uber pourrait aider à stimuler la demande future pour ses véhicules.
Pour l'instant, toutefois, les investisseurs restent concentrés sur l'élargissement des pertes de la société, les dépenses élevées et le défi de convertir des livraisons plus fortes en une rentabilité durable.
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