JPMorgan prévoit que la Fed réduira ses taux 5 fois à partir de septembre

JPMorgan a fortement revu ses prévisions à la Fed, s’attendant désormais à plusieurs baisses de taux d’intérêt dès septembre 2025.

Les économistes de la banque prévoient jusqu’à quatre réductions d’un quart de point au cours des prochains mois, ce qui est beaucoup plus agressif que leur appel précédent pour une seule réduction plus tard dans l’année.

Ce changement s’inscrit dans le sillage de données plus faibles sur le marché du travail et d’une incertitude croissante autour de la direction de la Fed.

Le rapport sur l’emploi américain de juillet a montré que le chômage a grimpé à 4,2 % contre 4,1 % en juin, avec des demandes hebdomadaires d’allocations chômage également en hausse.

L’équipe de JPMorgan affirme que ce refroidissement de l’emploi est un signe clair que l’économie ralentit plus rapidement que prévu, ce qui plaide pour que la Fed assouplisse sa politique le plus tôt possible.

L’observation de JPMorgan par la Fed

Un autre facteur du changement de prévision de JPMorgan est le paysage instable de la Réserve fédérale.

La nomination par le président Trump de Stephen Miran, un ardent défenseur d’une politique monétaire plus souple, en tant que gouverneur temporaire de la Fed a soulevé la perspective de divisions plus profondes au sein de la banque centrale.

L’économiste en chef de JPMorgan pour les États-Unis, Michael Feroli, a noté que si Miran était confirmé avant la réunion de septembre, il pourrait y avoir « trois votes dissidents ou plus » au sein du comité de fixation des taux, ajoutant une nouvelle couche de complexité aux décisions politiques.

Les marchés ont rapidement basculé pour se conformer au point de vue de JPMorgan. L’outil FedWatch de CME Group, très surveillé, montre désormais que les traders évaluent à près de 90 % la probabilité d’une réduction de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Fed, contre seulement 38 % une semaine plus tôt.

De nombreux investisseurs parient également sur une série de réductions dans les mois qui suivent, ce qui correspond aux attentes de JPMorgan qui tablaient sur un rythme régulier d’assouplissement jusqu’à ce que la banque centrale signale une pause.

Le juste milieu de Wall Street

Si le point de vue de JPMorgan se confirme, le taux de référence de la Fed pourrait glisser à environ 3,25 %-3,50 % d’ici décembre, contre 4,25 %-4,50 % actuellement.

Trump a ouvertement fait pression pour une politique plus souple, affirmant que des emprunts moins chers aideraient à la croissance et réduiraient la facture d’intérêts du gouvernement, des arguments qui ne feront que s’intensifier à mesure que la course de 2026 passe à la vitesse supérieure.

Tous les regards sont maintenant tournés vers les données sur l’emploi d’août. Une hausse du taux de chômage à environ 4,4 % ou plus pourrait inciter la Fed à agir plus tôt et à réduire plus profondément.

D’autre part, une reprise surprise de l’embauche ou une inflation qui refuse de ralentir pourrait ralentir le rythme ou même repousser la première réduction plus loin, ce que quelques responsables de la Fed ont déjà signalé.

Les données et les paris du marché pointant désormais dans la même direction, il est de plus en plus difficile de voir la Fed rester inactive en septembre.

Les traders, les conseils d’administration et les législateurs se pencheront sur chaque publication d’emploi et chaque remarque de la Fed dans les semaines à venir, essayant d’évaluer à quel point le tournant pourrait être brutal.

Le dernier appel de JPMorgan est effectivement devenu un terrain d’entente à Wall Street, correspondant à ce que beaucoup de grandes banques attendent maintenant.