Le secteur pétrochimique chinois fait face à une compression des bénéfices dans un contexte d’expansion

Le secteur pétrochimique chinois prévoit une croissance significative dans un segment clé, qui devrait croître de près de 50 % d’ici 2028.

Cette expansion devrait se produire malgré l’intensification de la concurrence au sein de l’industrie du raffinage au sens large, ce qui a un impact négatif sur les marges bénéficiaires, selon un rapport de Reuters.

Li Suoshan, un dirigeant d’une entreprise de logistique chimique appartenant à Sinopec, a annoncé jeudi lors d’une conférence dans la province chinoise du Jiangsu que la capacité d’éthylène, un composant crucial des plastiques, devrait augmenter de 40 millions de tonnes métriques entre 2025 et 2028, pour atteindre une capacité totale de 100 millions de tonnes.

La croissance de la demande devrait ralentir

La croissance de la demande de produits pétrochimiques traditionnels devrait ralentir au cours des cinq prochaines années. Ce ralentissement devrait se traduire par une faiblesse des marges en 2025, avec une nouvelle réduction des bénéfices attendue.

Alors que le secteur chinois du raffinage est aux prises avec une surcapacité et une économie en baisse, de nombreux raffineurs se tournent vers les produits pétrochimiques.

Cette décision est motivée par la baisse de la demande de carburant, conséquence directe de l’adoption accélérée des véhicules électriques.

Or, cette envolée de la production pétrochimique, bien qu’un pivot stratégique pour les raffineurs, entraîne paradoxalement une baisse significative des prix de la pétrochimie.

L’augmentation de l’offre, destinée à compenser les pertes liées aux ventes de carburants traditionnels, crée une offre excédentaire sur le marché de la pétrochimie, érodant ainsi les marges bénéficiaires dans ce nouveau segment.

Fu Xiangsheng, vice-président de la Fédération chinoise de l’industrie pétrolière et chimique, a indiqué lors de la conférence que les pertes de raffinage et de pétrochimie avaient augmenté de 8,3 % au premier semestre par rapport à l’année précédente.

Il a également noté que les deux secteurs connaissent une « involution », un terme largement utilisé en Chine pour décrire une concurrence intense qui éradique les profits.

La campagne de la Chine

La Chine intensifie sa campagne contre ce qu’elle appelle la « concurrence désordonnée des prix bas », une initiative politique visant à freiner les réductions de prix excessives et la croissance insoutenable dans divers secteurs industriels.

Cette rhétorique exacerbée souligne l’inquiétude croissante de Pékin face aux distorsions potentielles du marché et à la santé à long terme de ses industries nationales, en particulier dans les zones susceptibles d’être surexploitées.

Le secteur du polysilicium, un élément fondamental de la fabrication des panneaux solaires, est un excellent exemple de cette politique.

L’industrie a déjà pris des mesures proactives en proposant et en commençant à mettre en œuvre des plans visant à réduire considérablement la capacité de production.

Cette décision est une réponse directe à la pression du gouvernement en faveur d’un comportement plus discipliné du marché et vise à atténuer les impacts négatifs de l’offre excédentaire, tels que la chute des prix et la diminution de la rentabilité pour les fabricants.

L’objectif est de favoriser un environnement de marché plus stable et plus durable pour les producteurs de polysilicium, en assurant la croissance continue de l’industrie et sa compétitivité à l’échelle mondiale tout en évitant une guerre des prix ruineuse.

Cependant, déterminer la capacité de coupe, et de quelle manière, présente un défi important en Chine, étant donné que les gouvernements locaux ont souvent des intérêts directs dans les grands projets.

Fu préconise une approche nuancée des fermetures de raffineries, rejetant les règles générales basées sur la taille, l’utilisation ou la rentabilité. Il suggère que de telles décisions devraient être un mélange de politique étatique et de dynamique du marché.

Il prévoit également une hausse future des prix de la pétrochimie alors que la Chine s’attaque à « l’involution », bien qu’il n’ait pas précisé de calendrier.

« Les associations de l’industrie pétrochimique sont au stade de la réalisation d’enquêtes et de la recherche de commentaires », a déclaré Yang Lin, analyste pétrochimique principal chez Guosen Securities, cité dans le rapport.