Les actions Cisco chutent de plus de 2 % après la dégradation de HSBC à Hold

Les actions de Cisco Systems ont chuté de plus de 2 % vendredi après que HSBC a abaissé la note du fabricant d’équipements de réseau d'"acheter » à « conserver », invoquant des inquiétudes selon lesquelles le récent coup de pouce au réapprovisionnement de la société s’essouffle.

La banque a également abaissé son objectif de cours à 69 $ par action contre 73 $, ce qui implique une légère baisse de 0,4 % par rapport à la clôture de jeudi.

Les actions Cisco se négociaient à 67,27 $, en baisse de 2,93 % au moment de la rédaction de cet article.

Les résultats du quatrième trimestre sont conformes au consensus, mais inférieurs aux estimations de HSBC

Pour le quatrième trimestre de l’exercice 2025, Cisco a déclaré un chiffre d’affaires de 14,67 milliards de dollars, en hausse de 7,6 % par rapport à la même période de l’année précédente.

Ce chiffre correspond à la fois au consensus et aux attentes de HSBC.

La marge d’exploitation non-GAAP a augmenté de 1,73 point de pourcentage en glissement annuel pour atteindre 34,3 %, ce qui correspond aux prévisions du consensus mais est inférieure aux prévisions de 35,3 % de HSBC.

Le bénéfice par action non GAAP a augmenté de 13,8 % à 0,99 $, également conforme aux estimations.

Le segment des réseaux, qui constitue un élément essentiel de l’activité de Cisco, s’est nettement amélioré au cours de l’année, mais les prévisions de la société ont soulevé des questions quant à la possibilité que cette reprise se poursuive au même rythme.

L’effet de réapprovisionnement s’estompe, selon HSBC

Dans une note aux clients, l’analyste de HSBC Stephen Bersey a déclaré que la « fête du réapprovisionnement de Cisco semblait terminée » après des résultats trimestriels qui, bien que globalement conformes aux attentes du marché, étaient inférieurs aux prévisions de la banque.

« Nous nous attendions à ce que le segment des réseaux de Cisco enregistre une amélioration de la croissance par rapport à une base faible, son secteur sortant de plusieurs trimestres de déstockage », a écrit Bersey.

Il a noté que la croissance des revenus des réseaux avait fortement rebondi, passant d’une baisse de 23,5 % en glissement annuel au premier trimestre de l’exercice 2025 à une augmentation de 12,2 % au quatrième trimestre.

Cependant, M. Bersey a souligné que les prévisions de chiffre d’affaires de la société pour l’exercice 2026, soit une croissance de 5 % en glissement annuel, combinées au ralentissement de la croissance des obligations de performance restantes et du carnet de commandes (en hausse de seulement 4,2 % au quatrième trimestre), suggèrent que la dynamique de réapprovisionnement pourrait s’estomper plus tôt que prévu.

La force de l’IA compensée par la faiblesse ailleurs

Cisco a constaté une demande croissante pour l’infrastructure liée à l’IA, avec plus de 2 milliards de dollars de commandes enregistrées au cours de l’exercice 2025.

Toutefois, HSBC a noté que cette vigueur semble être contrebalancée par la faiblesse d’autres secteurs de l’entreprise.

Bersey a également fait valoir que l’action semble maintenant évaluée à sa juste valeur.

Les actions de Cisco ont grimpé de plus de 17 % depuis le début de l’année et ont bondi de 42,8 % au cours des 12 derniers mois, dépassant l’ensemble du S&P 500.

Malgré cette performance, la plupart des analystes restent prudents - sur les 38 couvrant l’action, 24 la classent comme un « hold », selon les données de LSEG.

La dégradation de la note de HSBC intervient alors même que Cisco a enregistré une solide croissance de son chiffre d’affaires d’une année sur l’autre dans ses derniers résultats, soulignant les inquiétudes des investisseurs quant à la durabilité de ses moteurs de croissance.

La chute du cours de l’action jeudi suggère que certains investisseurs réévaluent actuellement la valorisation et la trajectoire de croissance de la société.

La capacité de Cisco à équilibrer les gains de l’infrastructure d’IA avec la stabilité de son portefeuille de produits plus large sera un facteur clé pour l’action dans les mois à venir.