Le PIB américain rebondit de 3,3 % au T2 alors que les importations plongent après la flambée des droits de douane et que l’activité des consommateurs se raffermit

L’économie américaine a connu un fort rebond ce printemps, se remettant de sa première contraction en trois ans, alors que les importations ont chuté et que l’activité des consommateurs s’est raffermie.

Le département du Commerce a annoncé jeudi que le produit intérieur brut avait augmenté à un rythme annualisé de 3,3 % d’avril à juin, contre une baisse de 0,5 % au premier trimestre.

La dernière estimation marque une révision à la hausse par rapport à la projection de juillet du gouvernement d’une croissance de 3 % et dépasse les attentes des économistes d’une expansion de 3,1 %.

Le ralentissement du premier trimestre s’explique en grande partie par le fait que les entreprises ont anticipé leurs importations pour devancer les tarifs plus élevés imposés par le président Donald Trump.

« À l’avenir, la croissance du PIB réel devrait encore ralentir, l’économie se rapprochant de la vitesse de stagnation d’ici la fin de l’année, car la combinaison d’augmentations de coûts liées aux droits de douane, d’une incertitude politique persistante, d’une immigration réduite et de taux d’intérêt élevés pèse sur les investissements des entreprises, la consommation des ménages et l’activité immobilière », a déclaré Gregory Daco, économiste en chef chez EY-Parthenon.

« Nous prévoyons une croissance du PIB réel de 1,5 % et 1,3 % en 2025 et 2026, respectivement, avec un ralentissement de la croissance au T4 2025 à seulement 0,8 %. »

Les importations plongent après la flambée des droits de douane

Les importations, qui soustraient le PIB, avaient bondi au début de l’année, les entreprises s’étant empressées de stocker des biens étrangers avant l’entrée en vigueur des droits de douane.

Cette tendance s’est inversée au deuxième trimestre : les importations ont chuté à un taux annuel de 29,8 %, une variation qui a ajouté plus de 5 points de pourcentage à la croissance du PIB.

Le Bureau of Economic Analysis (BEA) a déclaré que le rebond reflétait principalement cette baisse des importations combinée à une accélération des dépenses de consommation.

Cependant, les analystes ont averti que de telles fluctuations brusques déforment l’image sous-jacente de la santé économique.

Les dépenses de consommation s’améliorent légèrement

Les dépenses de consommation, qui sont à l’origine d’environ 70 % de l’activité économique américaine, ont augmenté à un taux annuel de 1,6 % au deuxième trimestre.

Bien qu’elle demeure modeste, cette hausse est supérieure à celle de 0,5 % enregistrée au premier trimestre et à l’estimation initiale de 1,4 % pour avril-juin.

L’investissement des entreprises a également été révisé à la hausse, mais est demeuré faible dans l’ensemble.

L’investissement privé a chuté à un rythme annualisé de 13,8 %, soit la plus forte baisse depuis le milieu de 2020, au plus fort de la pandémie.

Une forte baisse des stocks a réduit de 3,3 points de pourcentage la croissance du PIB au deuxième trimestre.

Les dépenses publiques se sont également contractées pour un deuxième trimestre consécutif, chutant à un taux de 4,7 % après une baisse de 4,6 % au premier trimestre.

La force sous-jacente est plus stable que les fluctuations globales

Les économistes regardent souvent au-delà du chiffre global du PIB pour évaluer la véritable trajectoire de l’économie.

L’une des mesures, les ventes finales aux acheteurs domestiques privés, qui exclut le commerce, les stocks et les dépenses publiques, a augmenté à un taux annuel de 1,9 % au deuxième trimestre.

Ce chiffre a égalé le rythme du premier trimestre et est nettement supérieur à l’estimation précédente du gouvernement de 1,2 %.

Cet indicateur plus stable suggère que, bien que la volatilité liée au commerce ait faussé les chiffres récents du PIB, la demande intérieure se maintient à un rythme modeste mais constant.

La politique commerciale jette une ombre sur les perspectives

Depuis son retour à la Maison-Blanche, Trump a renversé des décennies de soutien bipartite en faveur d’un commerce plus libre, imposant des droits de douane importants sur les importations de presque tous les pays.

L’acier, l’aluminium et l’automobile ont été des cibles particulières, et les entreprises continuent d’ajuster leurs chaînes d’approvisionnement pour faire face à la hausse des coûts.

Alors que le rebond du deuxième trimestre a rassuré certains analystes, beaucoup mettent en garde contre le fait que la trajectoire de l’économie reste liée à une dynamique commerciale imprévisible.

La contraction et la poussée au premier trimestre ont toutes deux reflété le calendrier des flux d’importations plutôt qu’un changement clair de la vigueur sous-jacente.

Les économistes estiment que les prochains trimestres offriront une image plus fidèle à mesure que l’économie américaine s’adaptera aux nouveaux régimes tarifaires. Pour l’instant, la demande des consommateurs et l’investissement privé restent les mesures essentielles à surveiller.