Les prix à la production aux États-Unis ont baissé de 0,1 % en août, ce qui accroît les chances d’une première baisse de taux de la Fed en 2025

L’indice des prix à la production (IPP) pour la demande finale a chuté de 0,1 % en août, offrant à la Réserve fédérale une nouvelle marge de manœuvre pour envisager une baisse des taux d’intérêt lors de sa réunion plus tard ce mois-ci.

Cette baisse contraste fortement avec les attentes de Wall Street, qui tablaient sur une augmentation mensuelle de 0,3 %, selon les économistes interrogés par Reuters.

Sur une base annuelle, les prix à la production ont augmenté de 2,6 %, bien en deçà de la hausse prévue de 3,3 %.

La lecture plus faible a contribué à apaiser les inquiétudes du marché concernant l’inflation tenace et à préparer le terrain pour ce que les investisseurs prévoient être la première baisse de taux de la Fed depuis décembre 2024.

L’IPP de base, qui exclut les composantes volatiles de l’alimentation et de l’énergie, a également baissé de 0,1 % contre des estimations de hausse de 0,3 %.

Les prix des services à la demande finale ont diminué de 0,2 % au cours du mois, ce qui a contrebalancé la modeste hausse de 0,1 % des biens.

Le contexte d’inflation renforce le changement de politique

Malgré le refroidissement global, les mesures sous-jacentes ont montré des signaux mitigés.

Les prix de la demande finale excluant les aliments, l’énergie et les services commerciaux ont augmenté de 0,3 %, prolongeant une série de quatre mois de hausses.

Cette mesure a augmenté de 2,8 % au cours de la dernière année, son rythme le plus rapide depuis mars 2025.

Néanmoins, le message plus large pour les décideurs politiques est celui d’un relâchement des pressions.

Alors que l’inflation a baissé par rapport aux sommets de l’année dernière et que la croissance économique montre des signes de fatigue, la Fed a plus de marge de manœuvre.

« Les nouvelles sur l’inflation au cours des deux prochains jours devraient être remarquablement plus chaudes que prévu pour que quoi que ce soit puisse changer le récit selon lequel nous obtiendrons une baisse des taux en septembre », a déclaré à CNBC Art Hogan, stratège en chef du marché chez B. Riley Wealth Management.

Les marchés intègrent pleinement une réduction ; tous les regards sont tournés vers le rapport sur l’IPC

Les marchés financiers ont réagi rapidement à la publication de l’IPP.

Les contrats à terme liés au SandP 500 et au Nasdaq ont prolongé leurs gains, tandis que les rendements du Trésor se sont détendus alors que les traders ont renforcé leurs paris sur une baisse des coûts d’emprunt.

Les prix des contrats à terme impliquent désormais une probabilité de 100 % d’une baisse des taux en septembre, selon les données de CME FedWatch, la plupart des investisseurs s’attendant à une réduction de 25 points de base.

La décision sera accompagnée d’une mise à jour des projections économiques de la Fed, offrant un aperçu de l’ampleur des réductions qui pourraient suivre.

Le rapport sur l’IPC, attendu jeudi, fournira un autre point de données clé.

Les économistes interrogés par Dow Jones s’attendent à ce que les prix à la consommation aient augmenté de 0,3 % en août, tant au niveau global qu’au niveau de base.

Si cela se confirme, l’inflation globale annuelle grimperait à 2,9 %, tandis que le taux de base resterait stable à 3,1 %.

Les tarifs douaniers et l’emploi de Trump compliquent les perspectives

La Fed a résisté aux pressions en faveur d’un assouplissement de sa politique plus tôt cette année, craignant les effets inflationnistes des droits de douane imposés par le président Donald Trump sur les importations.

Bien que les épisodes passés suggèrent que les tarifs ont un impact durable limité sur les prix, l’ampleur des mesures de Trump a laissé les responsables prudents.

Trump a appelé à plusieurs reprises la Fed à réduire les taux, affirmant que les tarifs douaniers sont non inflationnistes et que des coûts d’emprunt plus bas sont nécessaires pour stimuler la croissance et contenir les charges d’intérêts sur la dette nationale en plein essor.

Dans le même temps, des fissures ont commencé à apparaître sur le marché du travail.

Le Bureau of Labor Statistics a récemment révisé à la baisse son décompte des emplois, montrant que près d’un million de postes de moins ont été créés au cours de l’année jusqu’en mars 2025 que ce qui avait été annoncé précédemment.

Alors que les responsables de la Fed ont toujours décrit les conditions d’emploi comme solides, la révision a souligné les risques d’un affaiblissement du contexte de l’emploi.