Fed: plusieurs responsables favorables à une hausse en juillet face à l'inflation

Plusieurs responsables de la Réserve fédérale ont été favorables à une hausse des taux lors de la réunion de juillet de la banque centrale, tandis que beaucoup d'autres ont déclaré qu'un resserrement supplémentaire pourrait être nécessaire si l'inflation ne diminuait pas, selon les minutes publiées mercredi.

Le Federal Open Market Committee a voté 9-3 pour maintenir le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 % lors de sa réunion des 28-29 juillet.

La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, et le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, ont exprimé une dissidence en faveur d'une hausse d'un quart de point.

Deux autres présidents régionaux de la Fed qui n'étaient pas membres votants lors de la réunion, Jeff Schmid (Kansas City) et le président de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, ont depuis indiqué qu'ils auraient également soutenu une hausse.

L'inflation reste au cœur du débat à la Fed

Les minutes montrent que l'inflation demeure une source majeure d'incertitude pour les décideurs.

La plupart des participants s'attendaient à ce que les pressions sur les prix s'atténuent au cours du reste de l'année à mesure que les effets des tarifs et des hausses antérieures des prix de l'énergie s'estompent.

Cependant, de nombreux responsables ont averti que l'inflation pourrait rester élevée plus longtemps que prévu.

Plusieurs décideurs ayant soutenu une hausse des taux ont estimé que les pressions sur les prix semblaient étendues et qu'une posture de politique monétaire plus restrictive était nécessaire pour maintenir les objectifs de stabilité des prix et d'emploi de la Fed.

Les minutes indiquent que certains responsables estimaient qu'un défaut de resserrement de la politique pourrait entraîner « une séquence de resserrements plus abrupte et potentiellement plus coûteuse » ultérieurement.

Les perspectives d'inflation de la Fed ont été décrites comme « hautement incertaines », la recrudescence du conflit en Iran alimentant les inquiétudes concernant les prix de l'énergie et l'inflation.

La réunion de juillet a marqué la cinquième réunion consécutive au cours de laquelle la Fed a laissé les taux inchangés, après trois baisses de taux fin 2025. Les minutes ne font aucune mention d'un soutien à des baisses de taux.

Des données plus faibles compliquent les perspectives de taux

Les données économiques publiées depuis la réunion de juillet ont apporté un certain soulagement aux décideurs préoccupés par l'inflation tout en soulevant des questions sur la solidité de l'économie américaine.

Les ventes au détail ont chuté en juillet de la plus forte baisse en plus d'un an, les consommateurs réduisant leurs dépenses chez les détaillants en ligne et chez les concessionnaires automobiles.

L'inflation sous-jacente a été contenue au cours du mois, tandis que les employeurs ont supprimé des emplois de manière inattendue et que les chiffres de l'embauche des deux mois précédents ont été révisés à la baisse.

Ces données plus faibles ont réduit les attentes du marché concernant une hausse des taux en septembre.

Le prix des contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquait environ 36 % de probabilité d'une hausse lors de la réunion de septembre mercredi matin, contre plus de 70 % fin juillet.

On s'attend actuellement à ce que la Fed maintienne les taux inchangés lors de sa réunion des 15-16 septembre, bien que les investisseurs anticipent la possibilité d'une hausse dès la réunion des 27-28 octobre.

Warsh envisage des changements dans les opérations de la Fed

Les minutes mettent également en lumière des changements plus larges que le président de la Fed, Kevin Warsh, envisage.

Warsh a demandé aux décideurs leur avis sur la réduction du nombre de réunions de politique programmées de huit à six par an.

Les minutes indiquent que six réunions, organisées à peu près tous les deux mois, permettraient à davantage d'informations économiques de s'accumuler entre les décisions et donneraient aux décideurs plus de temps pour examiner les enjeux stratégiques.

Aucune décision n'a été prise, et le calendrier des réunions de 2026 ne changera pas.

Les responsables de la Fed ont également discuté d'une prochaine revue du bilan de la banque centrale.

Si la revue pouvait déboucher sur une discussion plus large sur la gestion des actifs par la Fed, de nombreux décideurs ont réitéré que les changements du taux des fonds fédéraux devraient rester l'outil principal pour ajuster la politique monétaire.

Les minutes paraissent avant le rassemblement annuel de la Fed à Jackson Hole, où l'on s'attend à ce que Warsh prononce son premier discours depuis sa nomination en tant que président en mai.

Ses commentaires pourraient fournir aux investisseurs des indices supplémentaires sur l'approche de la banque centrale en matière d'inflation et de taux d'intérêt.