Le président de la Fed, Kevin Warsh, avertit que l'inflation pourrait nécessiter de nouvelles hausses de taux

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a indiqué que la banque centrale américaine pourrait devoir en faire davantage pour contenir l'inflation, estimant que les récentes améliorations des données de prix n'apportent pas suffisamment de preuves d'un ralentissement durable.

Dans son premier discours en tant que président de la Fed lors du symposium annuel de Jackson Hole organisé par la Fed de Kansas City, Warsh a déclaré que la banque centrale doit être convaincue que l'inflation sous-jacente converge vers son objectif de 2 % à un rythme suffisant.

Sans cette certitude, a-t-il dit, « nous avons du travail à faire. »

Warsh s'est abstenu de dire s'il soutiendrait une hausse des taux lors de la réunion de la Fed en septembre.

Il a plutôt souligné que son approche consisterait à réagir aux données entrantes plutôt qu'à annoncer à l'avance des décisions de politique spécifiques.

Ces commentaires interviennent alors que les responsables restent divisés quant à la trajectoire appropriée des taux d'intérêt.

Trois responsables de la Fed ont voté en faveur d'une hausse des taux lors de la réunion précédente, tandis que d'autres ont indiqué qu'ils pourraient soutenir des taux plus élevés.

Les conditions financières restent accommodantes

Warsh a estimé que le taux des fonds fédéraux actuel, situé entre 3,5 % et 3,75 %, ne semble pas exercer une contrainte significative sur l'économie au sens large.

Les marchés du crédit et des prêts, a-t-il noté, montrent des signes limités de contrainte liée à la politique monétaire.

Bien qu'il ait reconnu des signes de faiblesse dans des secteurs tels que le logement et l'agriculture, Warsh a déclaré qu'il serait « difficile de qualifier les conditions financières générales de restrictives ».

Son évaluation pourrait renforcer l'argument en faveur du maintien d'une posture de politique restrictive ou d'une éventuelle hausse des taux si l'inflation ne progresse pas davantage vers l'objectif de la Fed.

Le débat au sein de la banque centrale porte en partie sur les causes d'une inflation persistante.

Certaines autorités monétaires ont considéré que les pressions inflationnistes élevées résultaient de chocs temporaires, notamment les droits de douane et la guerre en Iran. D'autres ont soutenu que la demande demeure suffisamment forte par rapport à l'offre pour permettre aux entreprises de maintenir des hausses de prix.

Warsh a déclaré qu'il avait auparavant préféré attendre des informations supplémentaires avant de décider si un changement de la politique de taux d'intérêt était approprié, en évoquant des évolutions potentielles dans les chaînes d'approvisionnement, l'investissement et la géopolitique.

L'inflation reste au‑dessus de l'objectif de la Fed

Les dernières lectures de l'inflation ont réduit une partie de la pression en faveur d'une hausse en septembre. Les attentes implicites du marché pour une hausse étaient retombées sous les 40 % plus tôt ce mois-ci après des lectures plus faibles en juin et juillet.

Warsh a reconnu que les chiffres de l'inflation estivale étaient meilleurs que prévu, mais a déclaré qu'ils n'avaient pas montré d'amélioration significative des tendances sous-jacentes.

Il a mis en avant l'étendue des hausses de prix dans l'économie. Environ la moitié des postes du panier d'inflation préféré de la Fed augmentent à un rythme annuel supérieur à 3 %, contre environ un tiers au cours des deux décennies précédant la pandémie.

L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, affiche actuellement 3,7 %, bien au‑dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale.

Warsh a également indiqué que l'inflation préoccupait actuellement davantage les responsables que le marché du travail, qu'il a décrit comme globalement robuste.

Ces remarques offrent l'indication la plus claire jusqu'à présent de l'approche de Warsh en matière de politique monétaire depuis sa prise de fonctions.

Bien qu'il ait évité de s'engager sur une décision de taux précise, son insistance sur la persistance de l'inflation laisse ouverte la possibilité d'un resserrement supplémentaire de la politique si les pressions sur les prix ne s'atténuent pas suffisamment.