La Chine fait preuve de prudence alors que la campagne d’octroi de licences de stablecoins à Hong Kong s’accélère

Les entreprises chinoises opérant à Hong Kong pourraient bientôt être découragées de participer au marché émergent des stablecoins de la ville, alors que de nouveaux signaux politiques de Pékin commencent à se répercuter vers l’extérieur.

Des rapports des médias locaux affirment que certains changements de politique interne à Pékin ont contraint les entreprises d’État et les institutions affiliées à la Chine continentale à se retirer des activités liées aux crypto-monnaies à Hong Kong.

Pourquoi la Chine est-elle préoccupée ?

Bien qu’aucune interdiction officielle n’ait été émise publiquement, les régulateurs semblent réévaluer les risques liés aux actifs numériques signalés par les autorités chinoises, en particulier dans les domaines où l’influence transfrontalière pourrait créer des effets de débordement.

Citant des sources anonymes, Caixin a rapporté que les principales banques et institutions financières chinoises ayant des succursales à Hong Kong ont soit fait une pause, soit discrètement abandonné leurs projets de demande de licences de stablecoins.

Il s’agit notamment de poids lourds comme l’Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), qui avait déjà signalé son intention de participer au processus d’octroi de licences de stablecoins dans le cadre du nouveau régime réglementaire de Hong Kong.

Aujourd’hui, certaines de ces entités seraient en train de réévaluer complètement leur implication ou de reporter indéfiniment les demandes de licence.

Derrière ce recul apparent se cache une inquiétude croissante à Pékin au sujet du « transfert de risque ».

Selon les rapports, l’écosystème des stablecoins de Hong Kong n’en est qu’à ses débuts, et le gouvernement chinois pourrait se méfier de se précipiter dans un espace où les mécanismes de surveillance sont encore en évolution.

Plus tôt cette année, les régulateurs chinois ont ordonné aux entreprises de cesser de publier des recherches sur les stablecoins et d’annuler les séminaires connexes, craignant que les stablecoins ne soient utilisés dans des escroqueries ou des systèmes financiers illicites.

Partout dans le monde, les stablecoins sont le nouveau mot à la mode, et même les géants chinois comme JD.com et Ant Group ont enregistré des entités à Hong Kong et dans d’autres juridictions.

Cependant, les autorités centrales se sont récemment fait de plus en plus entendre sur la nécessité de veiller à ce que le système financier national reste étroitement contrôlé.

Cela signifie que, même à Hong Kong, où la politique en matière d’actifs numériques a pris un chemin nettement différent, les entreprises ayant des liens avec le continent peuvent se retrouver sur la touche.

Hong Kong fait pression pour les stablecoins

Hong Kong, cependant, a agi rapidement pour se positionner comme une plaque tournante mondiale pour les stablecoins réglementés.

L’ordonnance sur les stablecoins de la ville, qui est entrée en vigueur le 1er août, a établi un cadre de licence pour les émetteurs de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, cependant, l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a déclaré que seule une poignée de licences seront délivrées dans la phase initiale.

Et ce, malgré le fait que pas moins de 77 entreprises ont manifesté leur intérêt pour l’acquisition d’une licence de stablecoin de Hong Kong.

Parmi les candidats figurent des acteurs majeurs comme Standard Chartered, et même PetroChina, et les branches hongkongaises de l’ICBC et de la Bank of China, du moins avant les récents développements.

Mais les autorités ont souligné à plusieurs reprises que l’intérêt de haut niveau ne suffira pas, et le processus d’octroi de licences devrait être très sélectif, peut-être sur invitation seulement, avec des approbations finales peu susceptibles d’être distribuées avant le début de l’année prochaine.

La position conflictuelle de la Chine continentale

Pendant ce temps, en Chine, la relation avec les stablecoins reste un peu compliquée.

D’une part, le gouvernement central a intensifié sa répression contre toute activité non autorisée liée aux cryptomonnaies, réaffirmant son interdiction de longue date du trading et du minage de cryptomonnaies.

Les médias d’État et les organismes de surveillance financière locaux ont averti que les stablecoins pourraient être utilisés à des fins de fraude, de fuite de capitaux ou de contournement des contrôles nationaux.

D’un autre côté, il y a des signes que les décideurs politiques commencent à se réchauffer à l’idée, du moins lorsqu’elle sert des intérêts stratégiques.

Par exemple, des rapports publiés fin août ont suggéré que la Chine pourrait se préparer à autoriser pour la première fois des stablecoins adossés au yuan, en particulier pour améliorer le commerce international et accroître la portée mondiale du renminbi.

Les responsables chinois exploreraient également des moyens de déployer des stablecoins souverains ou émis par des banques pour une utilisation dans les pays de la Ceinture et la Route et au sein d’alliances régionales alignées sur les États.

Cependant, l’architecture même des stablecoins, en particulier leur potentiel de liquidité transfrontalière et de stockage décentralisé, se heurte à la nécessité pour la Chine de surveillance financière et de contrôle des capitaux.