Powell souligne les risques sur le marché du travail et l’inflation alors que la Fed évalue les prochaines mesures

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a réitéré mardi que les décideurs politiques sont confrontés à un exercice d’équilibre difficile lorsqu’ils examinent la trajectoire des taux d’intérêt.

S’exprimant devant la Chambre de commerce du Grand Providence dans le Rhode Island, M. Powell a averti que les risques liés à l’inflation et à l’emploi rendaient les perspectives inhabituellement difficiles.

Les risques bilatéraux compliquent la trajectoire des politiques

M. Powell a souligné que les risques à court terme pour l’inflation restent orientés à la hausse, tandis que les risques à la baisse ont augmenté pour l’emploi.

« Les risques bilatéraux signifient qu’il n’y a pas de chemin sans risque », a déclaré M. Powell, soulignant l’environnement difficile auquel la banque centrale est confrontée.

Ces remarques font suite à la décision de la Fed la semaine dernière d’abaisser son taux d’intérêt de référence pour la première fois en 2025, réduisant le taux des fonds fédéraux à une fourchette de 4 % à 4,25 %.

M. Powell a décrit cette décision comme une « réduction de la gestion des risques » visant à faire face aux signes croissants de faiblesse du marché du travail.

Cependant, il n’a pas donné de signal clair sur le fait qu’il soutiendrait une autre baisse des taux lors de la prochaine réunion de la Fed en octobre.

Ces commentaires interviennent également dans un contexte de divergence croissante entre les décideurs politiques sur le rythme approprié de l’assouplissement.

Les projections trimestrielles mises à jour ont montré une prévision médiane de deux autres réductions d’un quart de point cette année, mais plusieurs responsables ne prévoient qu’une seule mesure supplémentaire, voire aucune mesure du tout.

Les pressions sur le marché du travail s’intensifient

Les récentes données et révisions économiques ont mis en évidence un ralentissement marqué de la création d’emplois, ce qui complique l’évaluation des conditions de travail par la Fed.

M. Powell a noté que l’offre et la demande de travailleurs se sont affaiblies, une évolution qu’il a qualifiée d'« inhabituelle et difficile ».

Il a souligné l’impact du resserrement des politiques d’immigration sous la présidence de Donald Trump, qui ont réduit l’offre de main-d’œuvre et contribué à un contexte d’emploi plus faible.

« Dans ce marché du travail moins dynamique et quelque peu plus faible, les risques de baisse pour l’emploi ont augmenté », a déclaré M. Powell.

Alors que la Fed a pris des mesures pour apporter un certain soutien en abaissant les taux, M. Powell a souligné que l’affaiblissement des perspectives d’emploi devait être soigneusement pesé par rapport au risque de relance de l’inflation.

Pressions inflationnistes et conditions du marché

Du côté de l’inflation, M. Powell a souligné les craintes que les augmentations de droits de douane sous l’administration Trump ne créent une pression à la hausse persistante sur les prix.

Il a déclaré que des tarifs plus élevés se répercuteraient probablement sur les chaînes d’approvisionnement au fil du temps, ce qui entraînerait une augmentation ponctuelle des prix qui pourrait s’étaler sur plusieurs trimestres.

Les prix des biens, en particulier, sont à l’origine des récentes données sur l’inflation, a-t-il ajouté.

« Les données et les enquêtes entrantes suggèrent que ces augmentations de prix reflètent en grande partie des tarifs plus élevés plutôt que des pressions plus larges sur les prix », a déclaré M. Powell.

Les marchés financiers, quant à eux, ont réagi positivement aux attentes d’assouplissement.

Les actions et autres actifs se sont redressés avant la réunion de septembre de la Fed et ont continué de grimper depuis la baisse des taux, les principaux indices boursiers établissant de nouveaux records.

M. Powell a reconnu que les prix des actifs, en particulier des actions, sont à des niveaux élevés.

Il a néanmoins minimisé les risques plus larges, affirmant que ce n’était « pas une période de risques élevés pour la stabilité financière ».

« Nous examinons les conditions financières globales et nous nous demandons si nos politiques affectent les conditions financières d’une manière que nous essayons d’atteindre », a déclaré Powell.

La prochaine décision politique de la Fed en octobre dépendra de la façon dont les données sur l’emploi et l’inflation façonnent les opinions des responsables, alors qu’ils tentent de naviguer dans ce que Powell a appelé une « situation difficile » sans options faciles.