Les ménages indiens détiennent 3,8 milliards de dollars d’or, remodelant le paysage de l’investissement

Les ménages indiens possèdent environ 3,8 milliards de dollars d’or, soit 88,8 % du PIB du pays, selon un rapport de recherche de Morgan Stanley.

En termes de volume, les ménages indiens détenaient 34 600 tonnes d’or en juin, a déclaré Morgan Stanley dans le rapport.

« Cela implique un effet de richesse positif sur le bilan des ménages, compte tenu de la tendance haussière des prix de l’or », a déclaré la banque d’investissement américaine.

Morgan Stanley a déclaré que la demande d’or restait limitée en Inde en raison de la baisse de l’inflation et des taux réels positifs.

La préférence supplémentaire des ménages en matière d’épargne est en train de se déplacer en faveur des actifs financiers, a-t-il ajouté.

La banque a déclaré que le stock d’or avait un effet de richesse positif sur le bilan des ménages.

Cela profite également de la baisse des paiements d’intérêts en raison de l’assouplissement de la politique monétaire et de l’impact positif des réductions d’impôts.

Le marché de l’or en Inde

Le marché de l’or de l’Inde est l’un des plus importants au monde, alimenté par une combinaison unique de liens culturels, de demande d’investissement et de moteurs économiques.

L’or a une valeur immense pour les ménages indiens, car il constitue une réserve de richesse fiable, une protection contre l’inflation et un actif sûr en période d’incertitude.

Selon les estimations du Conseil mondial de l’or, l’Inde représentait environ 26 % de la demande mondiale d’or en juin 2025. La Chine est le premier consommateur.

Au cours des cinq dernières années, la demande de pièces et de lingots d’or a fortement augmenté en Inde pour atteindre 32 % au cours du trimestre se terminant en juin 2025, contre près de 24 % au cours de la même période en 2020.

La demande de bijoux, cependant, représente toujours les deux tiers de la consommation totale d’or en Inde.

Morgan Stanley a déclaré que le mouvement de la roupie avait une implication significative sur les prix intérieurs de l’or.

Depuis le début de l’année, la roupie s’est dépréciée de 3,8 % par rapport au dollar, « amplifiant encore les prix intérieurs ».

Au cours de la dernière décennie, les banques centrales du monde entier ont presque doublé leurs avoirs en or. Notamment, l’Inde n’a cessé d’augmenter ses réserves d’or, les faisant passer de 8,1 % en septembre 2023 à 14 % en septembre 2025.

Diversification

Morgan Stanley a déclaré qu’à mesure que la « financiarisation et la formalisation » de l’économie s’établissaient fermement, la diversification de l’épargne des ménages vers des produits liés au marché prenait de l’ampleur parmi les investisseurs particuliers.

Au cours de l’année se terminant en mars 2025, la proportion des dépôts dans l’épargne financière des ménages est tombée à 35 %, soit une modération par rapport aux 40 % de l’exercice précédent et aux 46 % avant la pandémie.

À l’inverse, les actions ont atteint un niveau record de 15,1 % au cours de l’exercice 2025, contre 8,7 % l’année précédente et environ 4 % avant la pandémie.

Ridham Desai, stratège chez Morgan Stanley, prévoit une poursuite de ces tendances, prévoyant une augmentation accélérée de la part des capitaux propres dans les bilans des ménages.

Cette croissance est attendue en raison de plusieurs facteurs : une démographie favorable, une meilleure éducation des investisseurs, une base de référence historiquement basse de la détention d’actions nationales, le changement de politique de 2015 permettant aux fonds de retraite d’investir dans des actions et un paysage réglementaire plus robuste.

M. Ridham s’attend également à ce que le rapport entre la valeur des actions et les avoirs en or dépasse probablement un dans les années à venir, contre seulement 0,3 actuellement.

L’or agit non seulement comme une couverture contre l’inflation et la dépréciation de la monnaie, mais constitue également une diversification efficace du portefeuille.

Les investissements par le biais des ETF sur l’or ont augmenté dans un contexte de demande tiède de bijoux en raison des prix élevés.

La stabilité de la consommation d’or reflète la stabilité macroéconomique

Le solide cadre de gestion macroéconomique de l’Inde, caractérisé par un ciblage flexible de l’inflation, l’assainissement budgétaire et des taux réels positifs, a favorisé un environnement macroéconomique stable, a déclaré Morgan Stanley.

La consommation d’or de l’Inde bénéficie considérablement de la stabilité des prix et des conditions extérieures, car cette stabilité diminue la nécessité d’une demande de précaution.

La consommation et les importations d’or du pays sont restées dans une fourchette dans un contexte de bonne stabilité macroéconomique, a déclaré la banque.

Les importations d’or contribuent de manière significative au déficit commercial de l’Inde, représentant 6 à 7 % des importations totales. Depuis mars 2022, les importations brutes d’or sont restées entre 1 et 1,5 % du PIB sur 12 mois.

« Alors que les importations nettes d’or contribuent effectivement de manière significative au déficit du compte courant, la tendance constante de ces importations garantit que la pression sur la balance courante reste contenue », a ajouté la banque.