Labubus de Pop Mart va-t-il dans le sens des Beanie Babies ? Réponses de l’analyste

La frénésie du marché autour des jouets Labubu très populaires de Pop Mart International Group Ltd. pourrait approcher de son point de rupture, selon un analyste baissier qui compare l’engouement à la bulle Beanie Babies des années 1990.

La rareté, la chasse, le hit de dopamine et le marché secondaire qui alimentent la popularité de Labubu ressemblent au cycle spéculatif des Beanie Babies, a déclaré Melinda Hu, analyste de recherche principale pour les actions de consommation asiatiques chez Bernstein à Hong Kong, citée dans un rapport de Bloomberg.

Hu, qui est actuellement le seul analyste à avoir une note de vente sur Pop Mart, a averti que le battage médiatique autour des jouets de collection à crocs acérés de la société est à son apogée.

L’analyste a ajouté qu’elle ne conseillerait pas aux investisseurs à long terme d’ajouter les actions sans changements fondamentaux dans la stratégie de l’entreprise.

Les actions chutent fortement après un rallye spectaculaire

Le soi-disant âge d’or de l’action de Pop Mart est peut-être en train de s’estomper.

Les actions de la société cotées à Hong Kong ont chuté de plus de 30 % par rapport à leur pic d’août, effaçant une partie d’un rallye de 1 500 % qui avait commencé au début de l’année dernière.

Certaines des pertes ont été déclenchées par un incident viral au cours duquel un employé a remis en question le prix de l’un des produits « blind-box » de Pop Mart lors d’un événement en direct, sapant ainsi la confiance dans l’exclusivité perçue de la marque.

Les résultats du troisième trimestre de Pop Mart, publiés fin octobre, ont d’abord dépassé les prévisions, mais l’action a chuté de plus de 9 % le 23 octobre après que les investisseurs ne soient pas convaincus de la trajectoire de croissance à long terme de l’entreprise.

La dépendance croissante à l’égard de Labubu suscite des inquiétudes

Le malaise des investisseurs s’est intensifié face à la forte dépendance de Pop Mart à l’égard de Labubu pour la dynamique des ventes.

La série « Monsters » de la société, qui comprend le personnage, a représenté environ 35 % du chiffre d’affaires total au cours du premier semestre de l’année, contre 14 % un an plus tôt.

« Le débat haussier-baissier se résume à une question : l’entreprise peut-elle se libérer de la dépendance de Labubu et stimuler la croissance grâce à d’autres IP ? » Hu a ajouté dans le rapport, faisant référence à l’écurie de marques de propriété intellectuelle de Pop Mart.

Jusqu’à présent, peu de signes suggèrent que d’autres personnages ou franchises ont reproduit le succès fulgurant de Labubu.

Malgré la position baissière de Bernstein, la communauté des analystes au sens large reste extrêmement positive.

Sur les 46 analystes couvrant Pop Mart, 42 le jugent « achat », tandis que trois suggèrent un « maintien », selon les données de Bloomberg.

Cependant, les traders semblent de plus en plus sceptiques. L’intérêt à court terme pour l’action de Pop Mart a grimpé à 2,8 % du flottant jeudi, son plus haut niveau depuis avril 2024, selon les données de SandP Global, signalant des paris croissants contre la performance à court terme de l’action.

Échos du boom des Beanie Babies

La comparaison de Hu avec les Beanie Babies, les jouets en peluche à collectionner des années 1990 fabriqués par Ty Inc., est porteuse d’un avertissement.

Ces jouets ont autrefois pris de la valeur alors que les collectionneurs les traitaient comme des investissements, jusqu’à ce que la bulle éclate en 1999, laissant la plupart presque sans valeur.

Le parallèle, suggère Hu, réside dans la psychologie spéculative à l’origine des deux manies : la rareté, le battage médiatique et un marché de la revente florissant créant une boucle de rétroaction de la demande détachée des fondamentaux.

Pour Pop Mart, le défi est maintenant de savoir s’il peut transformer une obsession à court terme en croissance durable, ou s’il risque de voir Labubu suivre Beanie Babies dans l’histoire des objets de collection.