Pourquoi JPMorgan pense que le pétrole pourrait chuter à 30 $ dans les deux prochaines années

Les marchés pétroliers mondiaux pourraient s’enchaîner vers des années turbulentes, selon les analystes de JPMorgan.

Dans leur dernière note de recherche, ils ont averti que sans une action décisive pour limiter l’approvisionnement, le pétrole Brent pourrait chuter dans la fourchette des 30 $ fin 2027.

Malgré une croissance résiliente de la demande, le déséquilibre entre production et consommation s’accentue, augmentant le risque d’une correction sévère des prix.

La société d’investissement a mis en avant trois facteurs clés qui pourraient entraîner cette récession spectaculaire.

La croissance de l’offre dépasse largement la demande

Les analystes de JPMorgan estiment que le problème le plus pressant est le rythme même de l’expansion de l’offre.

Bien que la demande mondiale de pétrole devrait augmenter régulièrement – de près de 900 000 barils par jour en 2025 et de 1,2 million de barils par jour en 2027 – la production devrait croître trois fois plus vite.

Une grande partie de cette augmentation provient de l’extérieur de l’alliance OPEP+, où les producteurs augmentent agressivement leur production.

Le résultat pourrait être un excédent de près de 2,8 millions de barils par jour en 2026, ne diminuant que légèrement à 2,7 millions de barils en 2027.

Un tel excès d’offre submergerait la croissance de la demande, créant une pression à la baisse qui pourrait entraîner les prix du Brent dans les 30 dollars.

Discipline OPEP+ sous pression

Un autre facteur est le changement de position de l’OPEP+ elle-même. Après des années de coupes coordonnées visant à stabiliser le marché, le groupe a recommencé à augmenter la production.

Ce relâchement de la discipline a déjà contribué à une forte baisse des prix en 2025, avec une baisse d’environ 15 % du Brent et une baisse de près de 20 % du pétrole brut américain.

JPMorgan note que, à moins que l’OPEP+ et d’autres producteurs ne réduisent volontairement la production, le déséquilibre persistera.

Natasha Kaneva, responsable de la stratégie mondiale des matières premières de la banque, a mis en garde contre le fait que « des efforts considérables seront nécessaires pour stabiliser les prix à ces niveaux ».

Sans une coopération renouvelée, la capacité du cartel à agir comme force stabilisatrice pourrait être compromise, laissant le marché vulnérable à un surplus d’offre, qui pourrait finalement faire grimper les prix dans les 30 dollars.

Les forces du marché ne peuvent pas s’auto-corriger rapidement

Enfin, JPM souligne le risque que les ajustements naturels du marché prennent plus de temps que prévu.

En théorie, les bas prix devraient stimuler la demande tout en forçant les producteurs à coût élevé à fermer.

Cependant, la banque avertit que ce processus pourrait être lent et inégal, en particulier auprès des fournisseurs non membres de l’OPEP.

Même si la demande augmente en réponse à un pétrole moins cher, l’ampleur même de l’excédent pourrait maintenir les prix baissés sur une longue période.

Les analystes maintiennent des prévisions de 58 $ le baril en 2026 et de 57 $ en 2027, en supposant que des coupes d’offre se concrétisent un jour.

Mais sans intervention, le déséquilibre pourrait persister assez longtemps pour pousser Brent dans la fourchette des 30 $ dans les deux prochaines années avant de se stabiliser.

Conclusion

L’avertissement de JPMorgan souligne la fragilité du marché pétrolier à l’approche de la seconde moitié de la décennie.

Une forte croissance de la demande à elle seule pourrait ne pas suffire à compenser le flot de nouvelles offres, surtout si la discipline de l’OPEP+ faiblit et que les producteurs non-OPEP continuent de croître.

Bien que des coupes volontaires pourraient empêcher un effondrement, la banque met en garde que sans celles-ci, le pétrole brut Brent pourrait chuter à des niveaux jamais vus depuis des années – potentiellement jusqu’à 30 $ d’ici la fin de 2027.