L’action de stratégie chute de 8 % aujourd’hui : la société dirigée par Saylor va-t-elle vendre son Bitcoin ?

Strategy Inc. a annoncé lundi avoir établi une réserve de 1,4 milliard de dollars pour financer les paiements futurs de dividendes et d’intérêts, une mesure visant à apaiser les craintes des investisseurs que le plus grand détenteur d’entreprise de Bitcoin au monde doive vendre une partie de son immense stock de cryptomonnaies alors que les prix continuent de baisser.

La réserve — financée par le produit de la vente de nouvelles actions ordinaires de classe A — couvrirait au moins 21 mois de paiements de dividendes, a indiqué la société basée à Tysons Corner, en Virginie.

Au fil du temps, Strategy prévoit de maintenir suffisamment de liquidités pour couvrir jusqu’à deux ans de paiements.

Malgré cette annonce, les actions ont chuté jusqu’à 7,9 % lundi, la plus forte baisse depuis plus d’un an.

Les investisseurs semblaient peu convaincus que la réserve éliminerait totalement le risque de ventes forcées de Bitcoin, surtout compte tenu de la dépendance de longue date de Strategy à l’émission de nouveaux fonds propres pour financer ses achats en Bitcoin — une méthode qui a dilué les actionnaires et poussé l’entreprise vers un capital plus coûteux.

Pourquoi Strategy est-elle sous pression ?

Au cœur de l’inquiétude des investisseurs se trouve la valeur nette d’actifs modifiée de Strategy, ou mNAV — une métrique clé de valorisation comparant la valeur d’entreprise de l’entreprise à celle de ses avoirs en Bitcoin.

Le chiffre se situait à environ 1,14 lundi, se rapprochant du point où il pourrait devenir négatif.

Le directeur général Phong Le a suggéré la semaine dernière que si le mNAV descendait en dessous de 1x — ce qui signifie que la valeur d’entreprise de l’entreprise tombe en dessous de la valeur de son Bitcoin — Strategy envisagerait de vendre une partie de ses cryptomonnaies.

« Nous pouvons vendre du Bitcoin et nous vendrions du Bitcoin si nous devions financer nos paiements de dividendes en dessous de 1x mNAV », a déclaré Le dans un podcast vendredi, soulignant que ce serait un dernier recours.

Le Bitcoin lui-même a chuté jusqu’à 7 % lundi, descendant sous les 85 000 $.

Le ralentissement a renforcé la pression sur le modèle de Strategy, qui est de plus en plus exposé à la volatilité des cryptomonnaies.

Anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, l’entreprise s’est presque entièrement orientée vers le développement logiciel vers l’accumulation de Bitcoin.

Sa stratégie de trésorerie très endettée — lever des capitaux, acheter du bitcoin et profiter de la hausse des prix — est désormais fortement mise sous pression alors que les marchés d’actifs numériques s’affaiblissent et que l’appétit pour le risque des investisseurs s’estompe.

L’entreprise a averti que les fissures s’élargissent dans le modèle de « trésorerie d’actifs numériques » qui avait autrefois été salué pour avoir combiné la conviction crypto avec l’accès au marché public.

Ce qui était auparavant une boucle de rétroaction positive s’inverse désormais sous la pression du marché.

La stratégie ajoute plus de Bitcoin malgré la volatilité

Même si les inquiétudes augmentaient, Strategy a continué à acquérir du Bitcoin.

Selon un document déposé auprès de la SEC, la société a acheté 130 BTC supplémentaires entre le 17 et le 30 novembre pour environ 11,7 millions de dollars à un prix moyen de 89 960 dollars par pièce.

La société détient désormais 650 000 BTC — d’une valeur d’environ 56 milliards de dollars — achetés à un prix moyen de ₹74 436 par Bitcoin, pour un coût total d’environ ₹48,4 milliards, frais inclus, selon le cofondateur et président exécutif Michael Saylor.

Ces avoirs représentent plus de 3 % de l’offre maximale fixe de 21 millions de dollars de Bitcoin et impliquent environ 7,6 milliards de dollars de gains non réalisés même après la récente chute des prix.

La stratégie reste le plus grand trésor Bitcoin parmi les sociétés cotées.

Selon les données des Trésors du Trésor du Bitcoin, 195 entreprises cotées détiennent désormais le Bitcoin dans leurs bilans.

Le reste du top 10 comprend Marathon Digital (53 250 BTC), Twenty One soutenu par Ether (43 514 BTC), Metaplanet (30 823 BTC), l’entité d’Adam Back (30 021 BTC), Bitcoin Standard Treasury Company (24 300 BTC), Bullish (19 324 BTC), Riot Platforms (14 548 BTC), Coinbase (13 011 BTC) et Trump Media (11 542 BTC).