L’inflation au Brésil devrait atteindre son plus bas niveau depuis plus d’un an, alors que les analystes prévoient un soulagement en novembre

L’inflation brésilienne devrait avoir diminué en novembre à son plus bas niveau depuis plus d’un an, selon un sondage Reuters, bien que les pressions sous-jacentes restent élevées.

Ce ralentissement est un renversement par rapport aux premiers mois de 2024, lorsque l’assouplissement était faible et que l’inflation globale avait atteint son plus haut niveau depuis février 2023.

Les analystes s’attendent à ce que l’inflation sur 12 mois jusqu’en novembre se soit modérée à 4,49 %, contre 4,68 % en octobre.

La prévision est la plus basse depuis septembre 2024, lorsque l’inflation était de 4,42 %, et situe ce chiffre un peu en dessous de la limite supérieure du corridor cible de la banque centrale de 3 %, avec une fourchette autorisée de 1,5 point de pourcentage des deux côtés.

Elle a bénéficié de la position monétaire orthodoxe de la banque centrale et du renforcement du réal brésilien. Au cours de l’année, ces deux facteurs ont vraiment contribué à modérer les tendances des prix à la consommation.

Cependant, les coûts énergétiques et de services sont persistants et ont limité la désinflation plus large.

L’inflation mensuelle devrait s’accélérer

Bien que le taux annuel soit prévu en baisse, l’inflation mensuelle devrait augmenter. Les analystes prévoient une augmentation de 0,20 % en novembre, contre 0,09 % en octobre. Les données officielles doivent être publiées mercredi.

Selon les analystes de Barclays, cette accélération mensuelle est due à la hausse des prix de l’électricité ainsi qu’à la hausse des dépenses d’hébergement et de transport liées au Sommet climatique COP-30, qui s’est tenu le mois dernier dans la ville nordique de Belém.

L’événement semble avoir contribué à des hausses localisées des prix, ce qui a accentué les pressions à court terme.

L’inflation dans le secteur des services est restée une préoccupation majeure. Des conditions solides sur le marché du travail ont stimulé la demande dans le secteur, le chômage tombant à un niveau historiquement bas en octobre.

Selon Barclays, l’inflation des services de base devrait rester à 0,33 % d’un mois à l’autre, soit la même chose qu’en octobre.

En termes annuels, elle devrait avoir légèrement ralenti à 6,03 % contre 6,31 % le mois précédent. Bien que cela implique un certain soulagement, le niveau reste élevé, ce qui maintient les décideurs sur leurs gardes.

La banque centrale maintient une position prudente

Les autorités monétaires brésiliennes souhaitent surveiller de près l’inflation des services.

Bien que certains décideurs pensent que l’amélioration régulière de l’économie réduira les pressions sur les prix à court terme, ils restent prudents avant de tirer des conclusions hâtives.

Les attentes d’inflation continuent de baisser, mais lentement. L’approche prudente de la banque centrale est également due à cet ajustement progressif.

Banco Central do Brasil devrait maintenir son taux d’intérêt directeur à 15 % pour sa réunion du 10 décembre, selon un sondage Reuters.

La détermination de la banque à maintenir des conditions monétaires serrées sera communiquée, avec un soupçon d’une possible baisse des taux au prochain trimestre.

Le refroidissement simultané de l’inflation et la stabilité de la politique renforcent le dilemme dans lequel se trouvent les responsables.

Bien que les chiffres principaux se rapprochent de la fourchette cible, les composants principaux continuent de montrer une force résiduelle dans certaines catégories, ce qui complique cette atteinte.

Implications politiques pour Lula

La tendance de l’inflation pourrait apporter un léger coup de pouce électoral au président Luiz Inácio Lula da Silva.

Si les prix à la consommation concluent 2025 en dessous du niveau cible supérieur de 4,50 %, comme prédit par une enquête hebdomadaire des banques centrales auprès des économistes, Lula pourrait revendiquer le mérite d’avoir stabilisé le pouvoir d’achat au cours de son mandat.

Pour l’instant, les statistiques de novembre seront un indicateur important pour les décideurs et les marchés.

La réduction continue de l’inflation globale renforcerait la confiance dans le plan de la banque centrale, mais la persistance des composantes fondamentales mettrait en lumière les obstacles restants.

À l’approche de la nouvelle année par le Brésil, l’interaction entre la baisse de l’activité économique, l’évolution des attentes et les pressions sectorielles déterminera la trajectoire de l’inflation et les actions politiques futures.