Les tendances de l’inflation chinoise montrent une reprise inégale alors que les prix industriels s’accentuent

Les dernières lectures d’inflation en Chine indiquent une reprise qui reste inégale, la hausse des prix à la consommation étant compensée par une baisse plus marquée des prix industriels.

Ces chiffres apportent un nouveau contexte sur la façon dont l’économie du pays s’adapte à la faible demande, à la capacité industrielle excédentaire et à la pression persistante des prix sur les chaînes d’approvisionnement.

Les données de novembre montrent que l’inflation globale a augmenté au rythme le plus rapide depuis plus d’un an, mais cette amélioration n’a pas apaisé les inquiétudes concernant une déflation généralisée dans des secteurs importants.

La mise à jour, publiée par le National Bureau of Statistics le 10 décembre, est arrivée en même temps que les réactions des marchés des obligations d’État et des actions alors que les investisseurs évaluaient la force de la tendance sous-jacente.

Hausse des prix à la consommation

L’indice des prix à la consommation chinois a augmenté de 0,7 % en novembre par rapport à l’année précédente. Cette reprise a été principalement due à la hausse des prix alimentaires, ce qui a permis de mettre fin à une longue période de hausses exceptionnellement faibles.

L’IPC de base, qui exclut l’alimentation et l’énergie, est resté inchangé à 1,2 % après avoir mis fin à une série d’accélérations de six mois.

Les données renforcent l’idée que la demande des consommateurs ne se stabilise que progressivement, même si l’inflation globale progresse légèrement.

Les prix d’usine s’affaiblissent

Alors que l’IPC s’est amélioré, les prix des usines ont évolué dans la direction opposée. Les prix à la production ont chuté de 2,2 % en novembre, prolongeant la déflation à un 38e mois.

Ce déclin a mis en lumière une pression persistante sur les marges des entreprises, alors que les entreprises continuent de s’adapter à des dépenses intérieures modérées et à une forte concurrence.

Un ralentissement prolongé du logement et une consommation faible ont pesé sur l’activité industrielle depuis la fin de la pandémie, tandis que la suroffre dans plusieurs secteurs a accentué la pression.

La baisse des prix à la production a également poussé le déflateur du PIB vers ce qui devrait être une troisième baisse annuelle consécutive d’ici la fin 2025, marquant la plus longue série de ce type depuis le virage de la Chine vers une économie de marché à la fin des années 1970.

Les marchés réagissent

Les marchés financiers ont rapidement réagi à ces lectures mitigées.

Les rendements des obligations d’État chinoises à 10 et 30 ans ont inversé les gains antérieurs après que les chiffres des prix à la production aient été plus faibles que prévu.

Les actions onshore et offshore ont également conservé des pertes tout au long de la journée, les investisseurs évaluant ce que la combinaison d’une légère croissance de l’IPC et d’une déflation persistante du PPI signalait les bénéfices et la dynamique économique plus large.

Cette mise à jour faisait suite aux efforts continus des autorités pour freiner la concurrence en matière de prix et soutenir la demande intérieure, bien que des données récentes suggèrent que des défis subsistent dans plusieurs secteurs.

Les pressions économiques persistent

Les derniers chiffres soulignent comment les forces déflationnistes continuent de compliquer la reprise de la Chine.

Bien que l’inflation à la consommation se soit améliorée depuis deux mois, la hausse n’est pas encore suffisamment forte pour modifier les attentes de croissance ou de performance des entreprises.

Les acteurs du marché attendent une plus longue période de données sur les prix plus fermes, ainsi qu’une clarté sur les mesures budgétaires futures, avant de revoir leur point de vue sur la force du rebond économique chinois.

Avec la déflation ancrée dans les usines et la capacité encore élevée dans plusieurs secteurs, les données de novembre soulignent les forces contrastées qui façonnent le paysage économique du pays.