Exclusion MSCI provoquant des ventes d’actifs de 15 milliards de dollars par les sociétés de trésorerie crypto

Les sociétés de trésorerie axées sur les cryptos pourraient faire face à une pression commerciale importante si Morgan Stanley Capital International Index (MSCI) propose de les exclure de ses principaux indices boursiers, une mesure que les critiques avertissent pourrait entraîner des milliards de dollars de ventes forcées d’actifs et peser davantage sur les marchés déjà affaiblis.

Les militants estiment qu’une somme de 15 milliards de dollars en crypto pourrait être vendue si le fournisseur de l’indice met en œuvre ce changement, soulignant les enjeux élevés d’une consultation en cours qui suscite une opposition croissante de la part des acteurs du secteur.

Des milliards de sorties potentielles

BitcoinForCorporations, un groupe militant contre la proposition, a déclaré que les sociétés de trésorerie crypto pourraient faire face à des sorties entre 10 et 15 milliards de dollars si elles sont retirées des indices MSCI.

L’estimation est basée sur une « liste préliminaire vérifiée » de 39 entreprises avec une capitalisation boursière ajustée par le flottement d’environ 113 milliards de dollars.

Selon le groupe, une analyse de JPMorgan suggère que Strategy (anciennement connue sous le nom de Microstrategy), la société de trésorerie Bitcoin associée à Michael Saylor, pourrait enregistrer 2,8 milliards de dollars de sorties rien qu’à lui seul.

La stratégie représente environ 74,5 % de la capitalisation boursière ajustée au flottant impactée, ce qui en fait l’entreprise la plus exposée si le changement de politique a lieu.

Les analystes cités par la campagne ont calculé que les sorties potentielles de toutes les entreprises concernées pourraient atteindre environ 11,6 milliards de dollars.

De telles ventes risquent d’accentuer la pression à la baisse sur les marchés crypto, qui sont déjà en baisse depuis près de trois mois.

La campagne contre la proposition a gagné en popularité, la lettre de pétition de BitcoinForCorporations ayant recueilli 1 268 signatures au moment de la rédaction.

Consultation de MSCI et préoccupations de l’industrie

MSCI a déclaré en octobre qu’elle consultait les investisseurs pour savoir s’il fallait exclure les soi-disant sociétés de trésorerie crypto — des sociétés qui détiennent la majorité de leur bilan en cryptomonnaies — de ses indices.

Les indices MSCI sont largement utilisés par les fonds d’investissement passifs, ce qui signifie que les modifications de l’inclusion des indices peuvent affecter directement les flux de capitaux entrant ou sortant des actions concernées.

Les critiques soutiennent que l’approche proposée par MSCI basée sur le bilan est erronée.

BitcoinForCorporations a déclaré que juger les entreprises sur la proportion de crypto dans leur bilan ne reflète pas fidèlement leurs activités sous-jacentes.

« Un seul indicateur du bilan ne peut pas refléter si une entreprise est une activité opérationnelle », a déclaré le groupe, avertissant que les entreprises pourraient être exclues même si leurs clients, leurs revenus et leurs activités principales restent inchangés.

Le groupe a exhorté MSCI à retirer la proposition et à continuer de classer les entreprises selon leurs modèles économiques, leurs performances financières et leurs caractéristiques opérationnelles.

Une résistance croissante avant la décision

L’opposition à la proposition s’est élargie ces dernières semaines.

Le 5 décembre, Strive, cotée au Nasdaq, a appelé MSCI à « laisser le marché décider » si les investisseurs passifs souhaitent une exposition aux sociétés détenant Bitcoin.

Strategy a également pris son avis, précisant dans une lettre que le changement de règle proposé introduirait un biais contre la crypto en tant que classe d’actifs, plutôt que de permettre à MSCI de fonctionner comme un fournisseur neutre d’indices.

MSCI a indiqué que ses conclusions finales seront annoncées d’ici le 15 janvier, et que tout changement approuvé sera inclus dans la revue de l’indice de février 2026.

D’ici là, l’incertitude autour de cette décision devrait rester une source d’inquiétude tant pour les investisseurs en actions que dans les cryptomonnaies, surtout compte tenu de l’ampleur potentielle des ventes forcées si les exclusions se poursuivent.