Les obligations indonésiennes retrouvent un intérêt étranger alors que les préoccupations de stabilité s’atténuent

Le marché obligataire d’État indonésien a terminé 2025 par un redressement étroit mais notable du comportement des investisseurs étrangers. Après des mois de ventes persistantes, les fonds étrangers sont revenus en décembre, aidant le marché à clôturer l’année avec un faible afflux net.

Ce changement a suivi une période volatile marquée par des troubles politiques, des changements de direction au ministère des Finances et des inquiétudes concernant la discipline budgétaire et l’indépendance des banques centrales.

Les données de décembre suggèrent que, bien que la confiance reste fragile, le positionnement était devenu si léger que même des améliorations modestes des conditions mondiales et nationales suffisaient à attirer les investisseurs.

Les investisseurs étrangers ont enregistré des achats nets d’environ 388 millions de dollars en obligations en monnaie locale indonésienne en décembre, selon Bloomberg. C’était la première entrée mensuelle depuis août.

Cette reprise tardive a signifié que les entrées nettes nettes étrangères totaux pour 2025 ont atteint environ 337 millions de dollars, prolongeant une série d’achats annuelles à une troisième année consécutive, bien que beaucoup plus lentement que lors des périodes précédentes.

Des mois de ventes intenses

Le rebond de décembre a suivi un net retournement de sentiment durant la période septembre-novembre.

Au cours de ces trois mois, les fonds mondiaux ont vendu pour environ 4,6 milliards de dollars d’obligations indonésiennes, effaçant ainsi les gains antérieurs.

Cette cession coïncidait avec des troubles dans plusieurs villes et la destitution du ministre des Finances de longue date, Sri Mulyani Indrawati, largement considéré comme un pilier clé de la crédibilité fiscale.

Le malaise des investisseurs a été alimenté par les craintes que les plans du futur ministre des Finances visant à augmenter les dépenses publiques puissent creuser les déficits budgétaires de l’État.

Parallèlement, des questions sont apparues sur l’indépendance de la Banque d’Indonésie, accentuant la pression sur les actifs locaux et contribuant à des sorties étrangères soutenues pendant une grande partie du dernier trimestre.

Pourquoi décembre comptait-il

En décembre, la position étrangère sur les obligations indonésiennes s’était déjà considérablement amincie. Cela signifiait que la barre pour un regain d’arrivée était relativement basse.

L’amélioration des conditions mondiales a joué un rôle, notamment un dollar américain plus faible et une dette publique plus gérable. Ensemble, ces facteurs ont rendu les obligations indonésiennes plus attractives après des mois de prudence.

Des recherches de PT Mandiri Sekuritas ont montré que le sentiment était devenu très sensible aux signaux positifs incrémentaux.

Signal de banque centrale

Les décisions politiques ont également aidé à calmer les nerfs. En décembre, la Banque d’Indonésie a maintenu son taux d’intérêt de référence inchangé, privilégiant la stabilité de la roupie face aux sorties de capitaux en cours.

En même temps, elle a indiqué qu’elle continuerait à chercher des espaces pour assouplir la politique à l’avenir.

Cet équilibre a rassuré les marchés sur le fait que la banque centrale ne se précipitait pas dans des coupes budgétaires agressives uniquement pour soutenir les plans de croissance du gouvernement.

Cette position a réduit les craintes d’un changement radical de politique et a contribué à différencier la politique monétaire des ambitions budgétaires.

Cependant, les analystes continuent de signaler des risques liés aux finances nationales.

Les faiblesses potentielles des recettes de l’État, combinées à des projets d’augmentation des dépenses publiques, restent une préoccupation majeure pour les investisseurs évaluant le marché obligataire indonésien en 2026.