Les emplois américains augmentent 50 000 en décembre, des estimations insuffisantes alors que le chômage chute à 4,4 %

La croissance de l’emploi aux États-Unis a encore ralenti en décembre, soulignant les signes que le marché du travail reste bloqué dans une longue période de faiblesse des embauches malgré une croissance économique stable.

Les masses salariales non agricoles ont augmenté de 50 000 le mois dernier, bien en dessous des attentes des économistes d’une hausse de 73 000, selon les données publiées vendredi par le Bureau of Labor Statistics.

Le taux de chômage est tombé à 4,4 %, légèrement mieux que les prévisions de 4,5 %.

Ces chiffres ont renforcé l’opinion parmi les décideurs selon laquelle l’économie traverse une phase « pas d’embauche, pas de licenciement », avec des entreprises réticentes à recruter des travailleurs mais aussi peu disposées à supprimer agressivement des emplois.

Les gains d’emplois se réduisent à quelques secteurs

L’embauche est restée concentrée dans un ensemble restreint d’industries.

L’emploi a augmenté dans les services alimentaires et les lieux de boisson, les soins de santé et l’aide sociale, tandis que le commerce de détail a réduit des emplois, reflétant la pression constante sur les entreprises orientées consommateurs.

Pour l’ensemble de 2025, l’emploi sur la paie a augmenté de 584 000, soit environ 49 000 emplois par mois.

Cela a marqué un net ralentissement par rapport à 2024, lorsque les masses salariales ont augmenté d’environ 2 millions, soulignant la perte de dynamique qui a marqué l’année écoulée.

La modération de la croissance de l’emploi coïncide avec de fortes progressions de la production économique et de la productivité.

Le produit intérieur brut et la productivité des travailleurs ont explosé au troisième trimestre, en partie grâce à de lourds investissements liés à l’intelligence artificielle, permettant aux entreprises de croître sans élargir leur effectif.

Le chômage diminue, mais le chômage de longue durée augmente

Alors que le taux de chômage global a diminué, d’autres mesures ont souligné une faiblesse persistante.

Le nombre de personnes au chômage pendant moins de cinq semaines a légèrement diminué à 2,3 millions en décembre.

Le nombre de chômeurs de longue durée, défini comme ceux sans emploi depuis 27 semaines ou plus, a peu changé à 1,9 million mais est resté près de 400 000 plus élevé qu’un an plus tôt.

Les chômeurs de longue durée représentaient 26 % du chômage total, ce qui suggère que la réintégration sur le marché du travail reste difficile pour beaucoup.

Le BLS a également révisé le taux de chômage de novembre à la baisse contre 4,6 % à 4,5 %, à la suite de mises à jour annuelles des données des enquêtes auprès des ménages.

Les révisions des données ajoutent de l’incertitude

Les questions sur la véritable force de la création d’emplois se sont intensifiées après que le BLS a estimé qu’environ 911 000 emplois de moins avaient été créés au cours des 12 mois jusqu’en mars 2025 que ce qui avait été rapporté auparavant.

L’agence publiera la révision complète de ses références avec le rapport sur l’emploi de janvier.

Cette divergence a été liée au soi-disant modèle de naissance-mort, qui estime la création d’emplois grâce aux nouvelles entreprises.

Le BLS a annoncé qu’il commencerait à intégrer davantage de données actuelles dans le modèle à partir de janvier.

Les marchés montent à mesure que les investisseurs évaluent les risques

Les contrats à terme sur les actions américaines ont augmenté après le rapport, avec une hausse de 0,3 % sur les contrats à terme sur le SandP 500, une hausse de 0,4 % par rapport aux contrats sur le Nasdaq 100 % et environ 132 points sur les contrats à terme sur le Dow.

Les investisseurs sont également restés concentrés sur la possibilité d’une décision de la Cour suprême des États-Unis sur la légalité des tarifs du président Donald Trump, qui pourrait affecter la politique commerciale et les finances publiques.

Le ralentissement du marché du travail a été en partie attribué aux politiques commerciales et migratoires de Trump, que les économistes estiment avoir pesé à la fois sur la demande et l’offre de travail.

Cependant, les responsables notent que la tendance au refroidissement a commencé bien avant l’année dernière.

La baisse des taux de la Fed en janvier est-elle peu probable ?

La Réserve fédérale a réduit les taux d’intérêt d’un quart de point en décembre pour atteindre une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, mais a indiqué qu’elle devrait suspendre d’autres baisses pour l’instant.

La baisse du taux de chômage américain aujourd’hui signifie qu’il n’y a presque aucune chance de baisse des taux d’intérêt ce mois-ci, a déclaré Seema Shah, stratège en chef mondiale chez Principal Asset Management.

« Cependant, le tableau reste loin d’être clair : la croissance des salaires a sous-estimé, et les révisions à la baisse par rapport aux mois précédents ont poussé la moyenne mobile sur trois mois en territoire négatif. Bien qu’une offre de main-d’œuvre plus serrée puisse expliquer en partie la dynamique, les pertes d’emplois soutenues n’inspirent guère confiance », a-t-elle ajouté.