Conflit au Moyen-Orient : Brent +7%; OMC indiennes en aval lourdement touchées

Les actions ont chuté et les prix du pétrole ont fortement augmenté lundi, alors que le conflit militaire prolongé au Moyen-Orient menaçait la reprise économique mondiale et pourrait potentiellement relancer l'inflation.

Les marchés pétroliers ont ouvert nettement plus forts ce matin, une évolution peu surprenante, l'ICE Brent s'envolant initialement jusqu'à 13% pour se négocier au-dessus de $82 le baril.

Le Brent se négociait en dernière instance à $78 le baril, en hausse de 7%, tandis que le West Texas Intermediate affichait une progression de 6.7% à $71.50 le baril.

« Peut-être plus surprenant est que le marché ait reperdu une partie de ces gains, ne se situant qu'à 6% de hausse au moment de la rédaction », a indiqué Warren Patterson, responsable de la stratégie matières premières chez ING Group, dans une note. 

Les actions des sociétés de commercialisation pétrolière en aval (OMCs) en Inde ont fortement reculé lundi alors que les cours du brut ont bondi. 

Les OMC en aval pâtissent le plus

Des sociétés en aval telles que Hindustan Petroleum Corporation Ltd, Bharat Petroleum Corporation Ltd et Indian Oil étaient toutes profondément en territoire baissier ce matin. 

La récente flambée des prix mondiaux du pétrole brut constitue un défi important et immédiat pour les sociétés de commercialisation pétrolière (OMCs). 

En tant que matière première principale pour les produits pétroliers raffinés, la hausse du coût du brut alourdit directement les dépenses d'approvisionnement des OMC.

Cette augmentation du coût des marchandises vendues exerce une forte pression à la baisse sur leurs marges d'exploitation.

Les OMC opèrent généralement avec un décalage temporel pour répercuter l'intégralité de l'augmentation des coûts d'approvisionnement sur les consommateurs, en particulier sur des marchés réglementés ou politiquement sensibles. 

Ce retard comprime leur rentabilité à court terme, entraînant des pertes d'inventaire lorsque le coût de reconstitution des stocks est supérieur au prix auquel l'inventaire existant a été vendu. 

De plus, des prix soutenus du brut nécessitent davantage de fonds de roulement pour financer des importations de brut plus coûteuses et maintenir les niveaux de stocks, mettant ainsi à rude épreuve la santé financière et la liquidité des entreprises. 

La capacité des OMC à surmonter ce défi dépend d'une gestion efficace des stocks, d'une couverture stratégique et d'un ajustement opportun des prix de détail des carburants en fonction des références internationales du brut.

Au moment de la rédaction, les actions de BPCL reculaient de 2.4% à 376.15 INR, tandis qu'Indian Oil Corp s'établissait à 180.65 INR, en baisse de 3.7%. Les actions de HPCL ont glissé de 1.4%. 

Les sociétés en amont profitent

Parallèlement, le conflit avec l'Iran devrait donner un coup de pouce à court terme à certaines valeurs pétrolières.

Les sociétés pétrolières en amont telles qu'Oil and Natural Gas Corporation Ltd et Oil India ont progressé plus tôt dans la journée. 

La hausse des prix du brut, déclenchée par l'instabilité géopolitique au Moyen-Orient et les craintes d'interruptions d'approvisionnement, a alimenté un rallye de ces titres. 

Les entreprises impliquées dans l'exploration et la production de pétrole brut, comme ONGC et Oil India, voient généralement un impact positif lorsque les cours du pétrole augmentent.

Lorsque les cours mondiaux du brut augmentent, les sociétés en amont peuvent facturer davantage pour leurs produits, ce qui stimule directement le chiffre d'affaires et les marges, à condition que leurs coûts de production n'augmentent pas sensiblement.

Les actions d'ONGC avaient initialement enregistré une hausse marquée de 5% en début de séance, atteignant un plus haut sur 52 semaines à 293 INR, contre une clôture précédente à 279.70 INR.

Cependant, le titre a ensuite réduit une partie de ses gains et se négociait 1% plus haut à 282.90 INR. 

Les actions d'Oil India avaient gagné 4% plus tôt dans la journée pour se négocier au-dessus de 500 INR, et étaient en hausse de 0.3% au moment de la rédaction. 

Par ailleurs, Probal Sen, analyste énergie chez ICICI Securities, a déclaré que des prix du pétrole autour de $75 le baril étaient peu susceptibles d'entraîner des taxes exceptionnelles, selon un reportage de CNBCTV18. 

Ce scénario est favorable aux sociétés en amont comme ONGC et Oil India.

Inversement, Sen anticipe des difficultés à court terme pour les sociétés en aval et les entreprises gazières, la hausse des coûts liée au gaz naturel liquéfié (GNL) pouvant peser sur leurs marges, selon le reportage.

Incertitude sur le détroit d'Hormuz

Avec la poursuite des frappes militaires des États-Unis et d'Israël contre l'Iran, la situation ne montrait aucun signe d'apaisement.

En réponse, l'Iran a lancé des tirs de missiles dans la région, augmentant le risque d'entraîner des pays voisins dans le conflit au cours du week-end. 

Le président américain Donald Trump a indiqué au Daily Mail que le conflit pourrait durer encore quatre semaines, tout en affirmant dans un post sur les réseaux sociaux que les attaques se poursuivraient jusqu'à l'atteinte des objectifs américains.

L'attention mondiale est portée sur le détroit d'Hormuz, point de passage crucial pour environ un cinquième du pétrole mondial transporté par mer et 20% du commerce de gaz naturel liquéfié. 

Bien que la voie maritime essentielle reste ouverte, les données de suivi maritime indiquent un engorgement de pétroliers de part et d'autre du détroit. 

Cette congestion suggère que les navires hésitent à poursuivre leur route par crainte d'attaque ou en raison de difficultés à obtenir les assurances de voyage nécessaires.

« Si le détroit d'Hormuz devait se fermer, le scénario le plus probable est qu'il serait temporaire, pouvant durer une à deux semaines », a indiqué Rystad Energy dans une mise à jour. 

L'effet sur les flux de pétrole et de gaz est largement identique, que le détroit soit fermé de force ou devienne inutilisable par aversion au risque.

Si la perturbation du détroit devait se prolonger, des pays disposant de stocks pétroliers stratégiques pourraient intervenir en libérant des volumes stockés, a ajouté Rystad Energy.

« Sauf apparition rapide de signaux d'apaisement, nous prévoyons un réajustement significatif à la hausse des prix du pétrole en début de semaine. »