Le choc Terafab de Tesla : Elon Musk construit-il l'avenir ou un piège à 17 milliards ?

L'action Tesla NASDAQ:TSLA closed 1% lower at $319.53 on Thursday as Elon Musk revealed the extraordinary scale of the company’s next industrial gamble.

Tesla et SpaceX investiront initialement $16.8 billion dans Terafab, un complexe de semi-conducteurs de 100-million-square-foot dans le comté de Grimes, Texas.

L'usine est conçue pour fabriquer, empaqueter et tester des puces logiques et mémoire avancées sous un même toit, soutenant éventuellement plus d'un térawatt de demande de calcul.

Musk estime qu'environ 25% de sa production pourrait servir les robots Optimus de Tesla, tandis qu'environ 75% serait dirigé vers le vaisseau spatial IA prévu par SpaceX.

Terafab vise un goulot d'étranglement réel, mais $17 billion n'est que le prix d'entrée

Musk soutient que les fournisseurs existants ne peuvent pas s'étendre assez rapidement pour répondre aux besoins futurs des véhicules autonomes de Tesla, des robots humanoïdes et du réseau informatique orbital de SpaceX.

Produire des puces logiques, de la mémoire et du packaging avancé en un seul lieu pourrait raccourcir les cycles de conception et réduire la dépendance aux fournisseurs concentrés en Asie de l'Est.

Cela peut aussi protéger les sociétés de Musk contre les perturbations géopolitiques et des calendriers de livraison prolongés.

L'investissement annoncé n'est pas un budget final.

SpaceX a indiqué que des phases futures pourraient faire grimper les dépenses beaucoup plus haut, tandis qu'un dépôt en mai estimait que le projet entièrement étendu pourrait coûter jusqu'à $119 billion.

Musk a décrit les premiers 3,000 emplois comme n'appartenant qu'à la phase un sur dix.

Les analystes de Morgan Stanley dirigés par Andrew Percoco ont qualifié l'entreprise de « tâche herculéenne », a rapporté Business Insider.

Ils ont estimé qu'une installation produisant 100,000 plaquettes logiques de pointe chaque mois pourrait coûter jusqu'à $45 billion. UBS a estimé séparément environ $30 billion pour cette capacité initiale.

Intel réduit le risque technologique, mais son rôle reste flou

Tesla et SpaceX maîtrisent la conception de puces et la fabrication à grande échelle.

La fabrication de semi-conducteurs à haut volume est une discipline différente, nécessitant des équipements spécialisés, des ingénieurs rares et des rendements de production constamment élevés.

L'analyste de Bernstein Stacy Rasgon a dit à Business Insider que le projet pourrait être plus difficile que d'envoyer des fusées sur Mars.

Il a averti que les équipements de lithographie avancée peuvent mettre des années à être obtenus et que la combinaison logique, mémoire et packaging crée une complexité supplémentaire.

La participation d'Intel devrait apporter une expertise en procédés et en packaging.

Pourtant, les analystes ont noté que les dépôts réglementaires n'ont pas expliqué les contrats, les arrangements de propriété intellectuelle, les apports en capital, les engagements d'équipement ni la répartition des responsabilités.

Ils ont aussi remis en question si l'objectif de production proposé pour 2029 fait référence à des puces de test, une production limitée ou une véritable fabrication à haut volume.

Les prochaines étapes significatives sont les commandes d'équipement, les engagements sur le nœud de procédé, les effectifs, les plaquettes d'essai et des rendements commercialement acceptables.

Les actionnaires de Tesla doivent encore savoir qui paie

Tesla a déjà planifié plus de $20 billion de dépenses en capital pour 2026, excluant Terafab et d'autres projets proposés.

Dan Ives, analyste chez Wedbush, a déclaré que Tesla doit expliquer quelle société "supportera le fardeau" de fournir des milliards de dollars pour le projet.

Ben Kallo, analyste chez Baird, a également remis en question la source de financement et a déclaré à Business Insider que des capitaux extérieurs pourraient éventuellement être nécessaires.

L'allocation de la production ajoute une autre préoccupation. L'estimation de Musk suggère que SpaceX pourrait recevoir la majeure partie de la capacité de calcul de Terafab.

Cela n'avantagera pas automatiquement Tesla, mais les actionnaires ont besoin de clarté sur la propriété, les coûts de construction, la tarification des transferts et la propriété intellectuelle.