Samsung progresse tandis que SK Hynix perd 5 % : pourquoi les géants coréens de l'IA divergent

Samsung Electronics a légèrement progressé vendredi tandis que SK Hynix a perdu près de 5%, une scission inhabituelle entre deux titres qui ont généralement évolué de concert tout au long du boom de l'intelligence artificielle en Corée du Sud.

By late morning in Seoul, Samsung was up about 0.8%, while SK Hynix extended its decline after Thursday’s 10.4% plunge. Samsung lost 6.3% in that session, helping drag the Kospi down 4.6%.

Cette divergence suggère que les investisseurs n’abandonnent pas les puces mémoire coréennes.

Au contraire, ils semblent opérer une rotation vers la base de revenus plus bon marché et diversifiée de Samsung tout en réduisant leur exposition à SK Hynix.

Samsung s'affirme comme le pari de reprise à moindre risque

Samsung a accusé du retard par rapport à SK Hynix sur les produits HBM avancés, mais cette faiblesse a laissé moins « d’hypothèses héroïques » intégrées dans sa valorisation.

Ses résultats couvrent la mémoire conventionnelle, les smartphones, les écrans, l’électronique grand public et les activités de fonderie, réduisant la dépendance à une seule portion du cycle d’infrastructure de l’IA.

Cette base plus large devient attractive lorsque les investisseurs réduisent le risque.

Les investisseurs à la recherche de bonnes affaires peuvent conserver une exposition à la tension de l’offre DRAM et à la hausse des prix de la mémoire sans accepter la même sensibilité aux commandes Nvidia ou aux variations des dépenses d’investissement des Big Tech.

Samsung cherche également à conclure des accords d’approvisionnement plus longs avec ses principaux clients mémoire, ce qui pourrait améliorer la visibilité des résultats et établir des planchers plus solides sous les prix.

La société a déclaré cette semaine qu’elle examinait des moyens durables d’améliorer le rendement pour les actionnaires et qu’elle attendait des détails prochainement.

SK Hynix reste le pari IA plus pur et plus volatile

SK Hynix revendique toujours une position plus forte sur le créneau le plus précieux de l’industrie.

L’analyste de William Blair, Sebastien Naji, l’a qualifiée de « leader de la mémoire à l’ère de l’IA », reflétant sa position dominante sur le HBM aux côtés des principaux accélérateurs IA.

Ce leadership crée un potentiel de hausse des résultats plus élevé tant que la demande et les prix restent soutenus.

Cela rend aussi l’action plus vulnérable chaque fois que les investisseurs s’interrogent sur la capacité des hyperscalers à maintenir des budgets d’infrastructure « extraordinaires » ou sur le fait qu’une pénurie de HBM puisse encourager une capacité excessive.

La faiblesse de vendredi faisait suite à une séance perturbée jeudi.

Une transaction d’à peine 12.8 million won, soit environ $9,000, a brièvement fait chuter SK Hynix de 30% sur la plateforme Nextrade avant que le cours ne se reprenne. L’action a tout de même clôturé environ 10% en baisse.

Le stratégiste de Société Générale, Manish Kabra, a déclaré à MarketWatch que la plus grande phase du désendettement coréen était presque achevée.

Cela peut réduire une nouvelle liquidation forcée, mais n’assure pas que les investisseurs aient fini de réduire leurs positions trop concentrées sur SK Hynix.

Un seul boom de la mémoire offre désormais deux stratégies différentes

L’argument sectoriel à plus long terme reste favorable pour les deux entreprises.

Les analystes de Goldman Sachs ont estimé que le cycle mémoire serait probablement plus fort et durerait plus longtemps que les reprises précédentes, citant l’accélération de la demande de calcul IA et de sévères contraintes d’offre.

Les investisseurs évaluent cette perspective différemment. Samsung offre diversification, redressement de valorisation et possibilité de distributions plus généreuses.

SK Hynix offre un leadership HBM plus net et une exposition plus directe à la partie la plus rentable du déploiement de l’IA, mais avec une volatilité plus importante.

Les deux sociétés font face aux mêmes risques : un ralentissement des dépenses des hyperscalers, une croissance plus rapide des capacités et des rendements pour les actionnaires décevants.

Les investisseurs surveilleront la visibilité des commandes HBM, les progrès de Samsung en mémoire avancée et les plans d’allocation de capital des entreprises.