Pourquoi AMD baisse tandis qu’Intel monte après les résultats de Nvidia ?

Les résultats exceptionnels de Nvidia ont soutenu les actions des semi-conducteurs jeudi, après que le principal fabricant mondial de puces pour IA a projeté une croissance des revenus de 70 % pour l'exercice 2028 et indiqué que la demande d'infrastructure pour l'intelligence artificielle reste bien supérieure à l'offre actuelle.

L'indice Philadelphia Semiconductor a progressé d'environ 1,7 %, tandis que les actions de Marvell Technology, Arm Holdings, SK Hynix et Broadcom ont également gagné du terrain.

Les prévisions ont donné aux investisseurs une raison supplémentaire de croire que le cycle d'investissement dans l'IA a encore du potentiel, contrebalançant les inquiétudes des derniers mois selon lesquelles les dépenses dans les centres de données et l'infrastructure informatique pour l'IA pourraient finir par se stabiliser.

Mais un écart intéressant est apparu entre les trois principaux fabricants de puces américains en concurrence sur les marchés de l'IA et des centres de données.

Les actions Intel INTC ont augmenté de plus de 3 %, tandis que celles d'AMD ont reculé d'environ 1 %.

Nvidia, AMD et Intel se disputent les marchés des puces pour l'IA et les centres de données : Nvidia domine les GPU et les accélérateurs IA, AMD le concurrence avec ses accélérateurs Instinct, et Intel joue la carte des CPU et des puces Gaudi pour l'IA.

La percée plus poussée de Nvidia dans les CPU a intensifié la concurrence avec des acteurs établis comme Intel et AMD.

Intel et AMD ont passé des décennies à nouer des relations avec les fournisseurs de cloud et les hyperscalers, notamment sur les CPU serveurs.

Le partenariat Intel–Nvidia change la donne

Si AMD demeure le concurrent le plus direct de Nvidia sur les accélérateurs IA, la relation d'Intel avec Nvidia devient plus collaborative.

Nvidia a investi $5 billion dans Intel pour une participation d'environ 4 %.

Plus important encore, les deux entreprises ont convenu de développer plusieurs générations de produits conjoints qui relieront les processeurs centraux d'Intel aux puces IA et graphiques de Nvidia en utilisant la technologie d'interconnexion propriétaire NVLink de Nvidia.

Cela crée une dynamique inhabituelle pour Intel.

Au lieu de chercher uniquement à évincer Nvidia sur les accélérateurs IA, Intel peut tirer parti de la croissance des systèmes IA de Nvidia en fournissant les CPU qui accompagnent ses GPU.

C'est ce qui explique la hausse du cours d'Intel, tirée par Nvidia, jeudi.

Les gains de Nvidia mettent en lumière le défi pour AMD

Parallèlement à l'annonce des résultats mercredi, Nvidia a également dévoilé un partenariat renforcé avec Amazon Web Services.

La société a annoncé qu'Amazon prévoit de déployer 2 millions de GPU Nvidia supplémentaires dans l'infrastructure mondiale d'AWS, et les entreprises élargiront également leur collaboration sur les usines d'IA, les CPU, les réseaux, les modèles ouverts, le traitement des données et la robotique.

Dans une interview à « Mad Money » sur CNBC, le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré qu'Amazon pourrait aussi acheter « des millions de CPU » en plus des GPU.

Nvidia intensifie son activité CPU avec Vera, se plaçant en concurrence directe avec Intel et AMD, les deux leaders établis des processeurs serveurs.

Cela pourrait avoir été le déclencheur du mouvement de l'action d'AMD jeudi.

L'analyste de Gartner, Kevin Knox, a auparavant déclaré qu'AMD est actuellement l'entreprise à battre sur les CPU serveurs IA pour l'entreprise.

AMD détiendrait environ 33 % du marché des CPU serveurs, contre 66,8 % pour Intel, bien qu'AMD gagne des parts et entretienne des relations avec les principaux hyperscalers.

L'action d'AMD est néanmoins restée sensible aux évolutions impliquant des clients majeurs de l'IA.

Plus tôt ce mois-ci, les actions ont chuté après qu'Elon Musk a annoncé que SpaceX avait choisi Nvidia comme partenaire exclusif d'infrastructure IA à l'avenir.

AMD avait également bénéficié de la décision d'Amazon d'augmenter ses dépenses d'investissement prévues pour 2026 à environ $220 billion contre environ $200 billion.

La dernière annonce d'AWS pourrait donc avoir renforcé les inquiétudes quant à la capacité de Nvidia à capter une part croissante des dépenses en IA des hyperscalers.

Les ambitions IA d'AMD continuent de s'étendre

Parallèlement, AMD se présente de plus en plus comme un fournisseur d'infrastructure IA complète plutôt que comme un simple fabricant de GPU.

Sa plateforme Helios combine les accélérateurs Instinct, les processeurs EPYC, le réseau Pensando et le logiciel ROCm dans un système à l'échelle du rack.

Cette approche vise à permettre aux clients de déployer l'infrastructure nécessaire pour entraîner et exécuter des modèles d'IA avancés sans assembler eux-mêmes des composants individuels.

La base de clients croissante d'AMD devient un élément important de cette stratégie.

Anthropic s'est engagé à déployer jusqu'à 2 gigawatts de GPU de la série MI450 dans des systèmes Helios.

OpenAI et Meta ont chacun des accords couvrant jusqu'à 6 gigawatts de GPU AMD, tandis que Microsoft prévoit des déploiements Helios à grande échelle sur Azure. Oracle figure également parmi les clients déployant l'infrastructure à l'échelle du rack d'AMD.

Benchmark a réagi en relevant son objectif de cours pour AMD à $685 contre $485, déclarant « la carte des clients devient de plus en plus difficile à écarter. »

L'analyste de Roth MKM, Suji Desilva, s'est montré lui aussi « encouragé par les avantages techniques » de Helios.

La société a relevé son objectif à $650 contre $500, arguant que la combinaison de GPU, CPU et d'infrastructure réseau d'AMD peut soutenir les hyperscalers et les entreprises d'IA de pointe à grande échelle.