Le cours d'AMD entre-t-il dans sa plus grande phase IA ? Ce que disent les analystes

Le cours d'AMD pourrait entrer dans une nouvelle phase de son histoire autour de l'IA alors que le fabricant de puces s'apprête à transformer sa plate-forme rack-scale Helios, jusqu'ici cantonnée aux annonces clients, en un moteur de revenus majeur.

L'action a clôturé lundi à $456.75, en recul de 3.5%, malgré des commentaires optimistes sur Helios.

Cette réaction illustre la tension autour d'AMD : les investisseurs reconnaissent l'opportunité, mais exigent des preuves que des engagements massifs en IA peuvent se traduire par des revenus rentables à grande échelle.

Helios est en production, les livraisons commençant en septembre et s'intensifiant au cours du quatrième trimestre et du premier semestre 2027.

Les succès de Helios deviennent de plus en plus difficiles à écarter

La liste de clients d'AMD devient la preuve la plus probante que sa proposition en IA est en train d'évoluer.

Helios combine les accélérateurs Instinct, les processeurs EPYC, la connectivité Pensando et le logiciel ROCm en un système rack-scale.

Plutôt que d'inciter les clients à acheter un GPU individuel, AMD propose de plus en plus l'infrastructure nécessaire pour entraîner et exécuter des modèles d'IA de pointe.

Anthropic s'est engagé à déployer jusqu'à 2 gigawatts de GPU série MI450 dans des systèmes Helios.

OpenAI et Meta ont chacun des accords couvrant jusqu'à 6 gigawatts de GPU AMD, tandis que Microsoft prévoit des déploiements Helios à grande échelle sur Azure.

AMD cite également Oracle parmi les clients déployant son infrastructure rack-scale.

Benchmark a relevé son objectif sur AMD à $685 contre $485, estimant que « la cartographie clients devient de plus en plus difficile à écarter ».

L'analyste de Roth MKM, Suji Desilva, se dit lui aussi « encouragé par les avantages techniques » de Helios.

Roth a porté son objectif à $650 contre $500, soutenant que le portefeuille GPU, CPU et réseau d'AMD peut soutenir les hyperscalers et les entreprises d'IA de pointe à grande échelle.

Wall Street revoit à la hausse les chiffres qui soutiennent l'histoire

L'étape suivante consiste à convertir ces engagements en prévisions.

Blayne Curtis, analyste chez Jefferies, a déclaré que l'« histoire IA d'AMD est devenue plus concrète » après son événement Advancing AI, selon TipRanks.

La société a d'abord relevé son objectif à $640 contre $515, puis l'a porté à $650 après les résultats du deuxième trimestre.

L'analyste de Wells Fargo, Aaron Rakers, est devenu plus confiant après l'accord avec Anthropic.

Il a déclaré que l'accord apportait une « confiance supplémentaire » dans sa prévision, supérieure au consensus, de $40.6 billion de revenus GPU pour centres de données d'AMD en 2027.

Rakers pense également que les attentes du buy-side pourraient dépasser $50 billion.

L'analyste de RBC Srini Pajjuri a relevé ses prévisions. Après l'accord avec Anthropic, il a augmenté les estimations de ventes d'AI-GPU d'AMD de $10 billion pour 2027 comme pour 2028.

Pajjuri a déclaré à MarketWatch que même ces chiffres révisés pourraient « s'avérer conservateurs selon le rythme de la montée en puissance ».

L'opportunité s'accompagne d'un test d'exécution majeur

Helios doit encore faire ses preuves, alors qu'AMD commence à expédier en septembre les accélérateurs MI450, les CPU Venice et les produits réseau Pensando à ses partenaires de fabrication.

La direction anticipe une montée en revenus au quatrième trimestre, suivie d'une nouvelle accélération début 2027.

Cela crée un risque d'exécution. AMD doit mettre à l'échelle simultanément accélérateurs, CPU, réseau et logiciel pendant que les clients construisent une infrastructure mesurée en gigawatts.

L'économie des accords compte aussi. Certains accords phares ont inclus des incitations substantielles, ce qui signifie que les investisseurs surveilleront si les futurs contrats clients sont conclus selon des conditions commerciales conventionnelles.

La baisse de 3.5% de lundi montre que les annonces seules ne suffisent plus. AMD a convaincu les acheteurs d'IA d'adopter Helios.

Il lui faut désormais montrer que les déploiements peuvent générer les marges et les bénéfices que supposent les modèles de Wall Street, de plus en plus ambitieux.