Ralentir l'IA : bonne nouvelle pour l'action ServiceNow

L'action ServiceNow NYSE:NOW a bondi de 7,4 % lundi alors que les investisseurs reconsidéraient l'une des plus grandes craintes du secteur logiciel : que les agents d'intelligence artificielle rendent les applications d'entreprise établies moins précieuses.

Le titre a clôturé à 142,35 $ le 14 septembre, tandis que le PHLX Semiconductor Index a reculé de 5,9 % après que des dirigeants du secteur de l'IA ont demandé un ralentissement du développement de modèles avancés.

Le contraste suggérait que les investisseurs se demandaient quelles parties de la pile technologique bénéficieraient si les entreprises devenaient plus prudentes dans le déploiement de systèmes puissants.

Pour ServiceNow, ce débat joue dans les deux sens, car un ralentissement du développement pourrait réduire le risque de perturbation tout en rendant la gouvernance de l'IA plus précieuse.

Le pari sur l'IA s'oriente vers le contrôle

Pendant le boom de l'IA, les fabricants de semi-conducteurs ont capté l'enthousiasme des investisseurs alors que les hyperscalers injectaient des capitaux dans les infrastructures informatiques.

Les entreprises logicielles faisaient face à la question opposée : que se passe-t-il si des agents autonomes remplacent les applications ?

La séance de lundi a remis en question cette hypothèse. ServiceNow a progressé alors que les fabricants de puces reculaient, et les valeurs logicielles d'entreprise se sont également raffermies.

Ce changement était déjà en cours.

Les stratégistes de Morgan Stanley dirigés par Mike Wilson ont décrit le marché comme s'éloignant d'un « pari en début de cycle, intensif en capital » vers des entreprises disposant d'un flux de trésorerie disponible solide, d'une adoption de l'IA et de modèles asset-light.

ServiceNow correspond à ce profil, car, contrairement aux fabricants de puces ou aux hyperscalers, elle n'a pas besoin de financer d'énormes centres de données pour participer aux dépenses en IA.

Son opportunité réside dans la couche logicielle par laquelle les entreprises gèrent l'IA.

La gouvernance pourrait devenir une activité plus importante

L'argument le plus convaincant pour ServiceNow n'est pas seulement qu'un ralentissement de l'IA protège les logiciels en place. L'utilisation généralisée d'agents autonomes crée de nouveaux problèmes en matière d'autorisations, d'accès aux données, de sécurité et de responsabilité.

L'analyste de Needham, Mike Cikos, a relevé son objectif de cours pour ServiceNow à 155 $ contre 115 $ la semaine dernière et a maintenu une recommandation d'achat.

TipRanks a rapporté que Needham est ressorti des échanges avec la société « légèrement plus positif » sur son positionnement et sa feuille de route, en particulier sur la gouvernance de l'IA.

ServiceNow travaille directement sur ce problème. Son AI Control Tower aide les entreprises à découvrir, gouverner et surveiller les systèmes d'IA.

AI Gateway, désormais généralement disponible au sein d'AI Control Tower, ajoute des contrôles en temps d'exécution sur les connexions entre agents et outils.

ServiceNow affirme pouvoir appliquer des politiques d'authentification et d'accès, bloquer les réponses sensibles, analyser les outils suspects et suspendre des serveurs ou des outils sans modifications de code.

Cela compte si les entreprises continuent de déployer des agents mais deviennent moins disposées à les laisser fonctionner sans supervision. Dans ce scénario, la prudence renforce l'argument en faveur de la couche de contrôle que ServiceNow cherche à vendre.

ServiceNow a toujours besoin du boom de l'IA

Il existe une contradiction importante. ServiceNow peut bénéficier d'une inquiétude accrue concernant la gouvernance de l'IA, mais elle a toujours besoin que les clients adoptent l'IA de manière suffisamment agressive pour soutenir ses objectifs de croissance.

Bernstein, qui a réitéré une recommandation Outperform et un objectif de cours de 248 $, a examiné l'objectif de ServiceNow de 30 à 32 milliards de dollars de valeur contractuelle annuelle (ACV) d'ici 2030, dont environ 30 % attendus de l'IA.

Selon Investing.com, l'analyste Peter Weed a noté que dépasser 9 milliards de dollars d'ACV dérivée de l'IA nécessiterait plus que de simples mises à niveau vers des produits dotés de l'IA.

L'IA facturée à la consommation devrait également devenir significative, ce qui pose la question de savoir si l'objectif « semble un peu ambitieux ».

C'est le risque sous-jacent au rallye de lundi. Une course plus lente vers des modèles plus autonomes peut atténuer les craintes que les plateformes SaaS soient rapidement remplacées.

Cependant, un ralentissement net de l'adoption de l'IA par les entreprises compromettrait l'opportunité de revenu de ServiceNow.

Le meilleur résultat pour ServiceNow n'est pas un repli de l'IA, mais une adoption continue par les entreprises avec des contrôles renforcés.