JPMorgan dévalue des prêts de crédit privé liés aux logiciels

JPMorgan Chase a déprécié la valeur de certains prêts liés à des fonds de crédit privé, rapporte le Financial Times.

Cette décision intervient alors que le marché du crédit privé de $2 trillion fait l'objet d'un examen accru de la part des investisseurs et des prêteurs, en raison des craintes de défauts potentiels et d'une détérioration des valorisations, notamment parmi les entreprises de logiciels.

Selon le reportage, la dépréciation s'applique aux prêts consentis à des sociétés de logiciels — l'un des plus importants secteurs emprunteurs ayant alimenté la croissance du crédit privé.

Ce développement reflète également une prudence croissante parmi les banques qui financent les fonds de crédit privé en utilisant les portefeuilles de prêts de ces fonds en garantie.

JPMorgan déprécie des prêts liés à des fonds de crédit privé

La réduction de la valeur des prêts concerne le crédit accordé aux entreprises de logiciels, qui sont devenues des emprunteurs majeurs dans l'écosystème du crédit privé.

Des banques de Wall Street telles que JPMorgan agissent généralement comme prêteurs des fonds de crédit privé, fournissant un financement garanti par les prêts détenus par ces fonds.

Lorsque la valeur de ces actifs sous-jacents baisse, le montant que les banques peuvent prêter en garantie diminue.

La personne familière de la décision de la banque a indiqué que la mesure a été prise de manière proactive et a noté que la banque a déjà procédé à des dépréciations de prêts par le passé.

La source a ajouté que réévaluer à la baisse les prêts était « important à faire lorsque les marchés l'exigent plutôt que d'attendre qu'une crise survienne ».

La dépréciation pourrait limiter la disponibilité du financement pour les fonds de crédit privé, qui comptent sur les financements bancaires pour accroître leurs prêts aux emprunteurs corporatifs.

Les retraits d'investisseurs accentuent la pression sur le secteur du crédit privé

La décision intervient à un moment où les fonds de crédit privé font déjà face à une pression croissante liée aux retraits d'investisseurs et à des inquiétudes accrues sur le risque de crédit.

Le crédit privé désigne les prêts accordés par des prêteurs non bancaires, typiquement à des sociétés considérées comme trop risquées pour un financement bancaire traditionnel ou à celles finançant d'importantes opérations de rachat avec effet de levier.

Si le marché a connu une croissance rapide ces dernières années en raison de sa capacité à organiser des financements rapidement, les inquiétudes concernant la détérioration de la qualité de crédit augmentent.

Plusieurs grands gestionnaires d'actifs ont déjà été confrontés à des pressions de rachat cette année.

BlackRock a récemment limité les retraits sur l'un de ses fonds phares de crédit privé après une vague de demandes de rachat.

Par ailleurs, Blackstone a déclaré que son fonds de crédit privé BCRED a connu une augmentation significative des retraits au cours du premier trimestre.

Cliffwater a également signalé des demandes de rachat dépassant 7 % de la part des investisseurs dans son fonds phare.

Le secteur a aussi été critiqué sur la transparence des valorisations et l'exposition potentielle aux emprunteurs en difficulté, y compris des faillites passées impliquant un fournisseur américain de pièces automobiles et un prêteur auto subprime.

La disruption liée à l'IA alerte sur les emprunteurs logiciels

Les entreprises de logiciels — l'un des plus importants groupes d'emprunteurs dans le crédit privé — ont attiré une attention particulière de la part des prêteurs et des investisseurs, en raison des inquiétudes sur l'impact potentiel de l'intelligence artificielle sur leurs modèles économiques.

La vulnérabilité du secteur à la disruption technologique soulève des questions sur la stabilité des revenus à long terme et la capacité de remboursement de la dette.

Le directeur général de JPMorgan, Jamie Dimon, a récemment indiqué une plus grande prudence à l'égard de ce type de prêts.

Lors de la conférence sur les financements à effet de levier de la banque la semaine dernière, Dimon a déclaré que JPMorgan devenait plus prudent lorsqu'il s'agit de prêter en prenant pour garantie des actifs logiciels.

Les banques ont historiquement joué un rôle important dans le soutien de l'écosystème du crédit privé.

Selon un rapport de Moody’s Ratings fondé sur des données de la Federal Reserve, les prêteurs de Wall Street avaient fourni environ $300 billion de financement aux fonds de crédit privé à la fin juin 2025.

JPMorgan à lui seul avait une exposition de $22.2 billion au secteur.

Toutefois, le resserrement des conditions de crédit et la surveillance accrue des investisseurs suggèrent que les banques pourraient adopter une approche plus prudente à l'avenir, alors que les inquiétudes sur les valorisations, les défauts et la transparence du secteur continuent de s'accroître.